摘要：上周，東盟貨幣表現不一，其中印度盧比和菲律賓比索表現較好；鑑於較長期限美債收益率上升，中期通脹預期上升或提振美元；本周風險事件關注菲律賓央行決議、印度CPI數據。
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美元兌東盟貨幣一周回顧
按圖放大儘管風險偏好有所回暖,避險貨幣美元上周兌新加坡幣和泰銖等東盟貨幣上漲，這仍有助於推動MSCI新興市場指數（EEM）上漲4.52%。市場波動性降溫，因為1月底大量賣出的股票所引發的「空頭擠壓」已經淡化。
印度盧比和菲律賓比索是幾個值得注意的表現較好的貨幣。印尼央行可能進行了干預，令美元/印尼盾保持承壓，以確保其匯率的穩定估值。因此，如果印尼央行採取更強硬的措施，可能會使美元/印尼盾進一步上漲。南亞方面，因印度央行維持基準貸款利率不變，印度盧比上漲。
外部事件風險：美債收益率、財政刺激、美國CPI、消費者信心
儘管股市上漲有時會令美元承壓，但上周美元保持穩定可能是較長期限國債收益率的因素。過去一周，30年期利率收於2月20日以來的最高點。10年期也緊隨其後。這很可能反映出經濟復甦押註上升，有助於推高未來的通脹預期。
事實上，這一點可以從政府債券的通脹保值收益率（實際收益率）中看出，10年期收益率攀升至2018年5月以來最高。這很可能是受到美國財政刺激預期的推動，因為美國每天的冠狀病毒感染率都在下降。國會中的民主黨人似乎傾向於通過預算調節，通過總統拜登的1.9萬億美元疫情救濟方案。
上周末有報道稱，拜登可能會放棄在法案中增加最低工資的計劃。鑑於缺乏共和黨的支持，這可能會增加法案通過的幾率。因此，在經濟數據相對平淡的一周，投資者可能會繼續關注中期的通脹預期。說到這裡，本周將迎來美國CPI數據（周三）以及密歇根大學消費者信心。
東盟、南亞事件風險：菲律賓中央銀行、印度CPI和工業生產
東盟財經日曆也相當清淡，除了菲律賓央行決議外。預計菲律賓央行將把隔夜拆借利率維持在2.00%。因此，美元/菲律賓元或將緊盯外部基本面發展。美元/印度盧比周五將關注印度工業生產和CPI數據。通脹疲軟一直在提振印度央行的降息押注。如果CPI數據疲軟，那麼這可能為美元/印尼盧比提供上行潛力。
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2月5日，基於東盟貨幣的美元指數與10年期和30年期國債收益率平均值之間的20天滾動相關係數相當穩定，從一周前的0.45略微降至0.44。相關係數越接近+1表明二者正相關關係越來越明顯，但重要的是要認識到相關性並不意味着因果關係。
MSCI新興市場指數（紫）vs10年期和30年期美債收益率平均值（藍）vs基於東盟貨幣的美元指數（綠）
按圖放大（Daniel Dubrovsky撰）
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