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美元和美債收益率引領市場走勢,黃金看漲前景已悄然生變?


黃金價格走勢分析:
黃金價格走勢對美元和美債收益率保持着高度的敏感;未能重返去年8月-11月的下行趨勢暗示多頭還未重新掌勢,金價持續下行的話則需對重新調整黃金看漲的前景。領取2021年交易機會解析

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黃金價格走勢分析:在掙扎中重獲新生?


新的一年黃金價格走勢看似雜亂無章,經歷了艱難的開局。波動性既沒有爆發也沒有崩盤,這使得黃金的價格非常容易受到其他資產、政治局勢、財政刺激前景和貨幣政策交替出現的相關新聞的影響。目前而言黃金價格走勢缺乏明顯的趨勢,雖然 「Blue Wave」作為重要的長期看漲因素,但短期的走勢似乎就沒有那麼明朗了。
 

美元、美債收益率引領市場走勢


隨着名義債券收益率上升而通脹預期停滯不前,美國實際收益率上升,削弱了無息資產黃金的吸引力。雖然在低利率環境下長期的財政刺激理論上應該會令黃金受益(類似於2009年-2011年期間),但倘若接下來幾周美國債券收益率漲勢持續,那麼黃金價格可能面臨艱難的考驗。
 

黃金價格走勢技術分析:日圖

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2021年黃金第一季度走勢展望中,筆者曾指出,我們可能目睹了黃金價格向上突破失敗的行情。未能成功上破2020年8月-11月的下行趨勢警示多頭還未重新拿回市場的掌控權。的確,倘若黃金價格持穩當前的水平,那麼日圖框架上黃金可能已經構築了黃昏之星形態。

黃金價格再度聚焦熟悉的支撐區間,即2015年低點/2020年高點的23.6%斐波回撤水平1832.48和2020年低點/高點的38.2%斐波回撤水平1836.97。未能持穩這一區間則可能為重探年度低點1802.96敞開大門。
 

黃金價格走勢技術分析:周圖

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筆者此前提及,倘若升破2020年8月-11月高點構築的下行趨勢以及2020年高點/低點的38.2%斐波回撤水平則暗示進一步漲勢已經開啟,更進一步升破1965.57則意味着周線錄得一系列更低的高點和低點的勢頭已經結束。看漲突破一直未能得以實現,2021年首個交易周黃金就錄得了看跌吞噬形態,標記着周線價格走勢的重要反轉。

技術上而言,進一步下跌則意味着需要重新調整對黃金價格走勢前景的看法。
 

黃金價格和黃金波動率關係失衡


從歷史上看,黃金價格與波動率的關係與其他資產不同。雖然其他資產如債券和股市並不樂於看到波動率上升,因為這意味着現金流、股息和票息支付面臨更大的不確定性,但是黃金卻往往能從波動率上升中受益。
 

黃金波動率GVZ技術分析:日圖

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近日黃金波動率下跌拖累黃金價格下跌。截至筆者撰稿,黃金波動率GVZ交投於18.85。GVZ和黃金價格的5天相關性讀值為-0.39,20天為0.63;而一周之前,它們分別為0.37和0.62。

IG客戶情緒指標顯示散戶看漲黃金,有80.84%的散戶持有黃金淨多頭,空頭和多頭的持倉比為4.22:1。淨多頭持倉較昨天而言減少3.3%,較上周而言減少10.36%;淨空頭較昨天減少5.03%,較上周增加11.67%。

IG客戶情緒指標通常作為反向指標,散戶看漲意味着黃金可能下跌。但結合當前的情緒和近期的變化,IG客戶情緒指標對黃金價格走勢前景釋放不一的信號。(Christopher Vecchio撰,Lisa譯)

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