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2020年美國大選美元或不走尋常路,歷年美國大選美元走勢解析


摘要:自1980年以來的每輪大選周期中美元表現相當一致。不過2020年並不是一個尋常的大選年。大選前的美元持倉情況值得關注。
 

2020年美國大選美元或不走尋常路,歷年美國大選美元走勢解析按圖放大

大選年美元表現



在歷年大選年裡美元的表現往往遵循着一個有趣的序列。不過本輪大選的問題在於,受新冠病毒疫情的影響情況已經大變,市場這次還會出現類似的傾向嗎?就貨幣與財政政策而言,當我們考慮大選結果——特朗普(共和黨)或拜登(民主黨)——將如何影響市場時,新冠病毒疫情使得今年不同於以往。

因此讓我們來看看1980年以來的每輪美國大選周期美元走勢,再來考慮大選將近時美元的持倉情況,從而來確定今年可能會發生什麼。從之前的十輪美國大選周期來看,美元在大選年前/後數月里的價格走勢平均表現為上行(下圖紅色線為平均走勢)。不過,這只是一組變化均值。同樣因為今年和均值狀況相差甚遠,因此我們最好還是對這種分布統計結果持謹慎態度。

考慮到市場常常在重大事件發生前就先自己投票,隨着市場的預期結果出爐,場上開始出現逆傾向走勢也就不足為奇。這可以代表所謂的「買消息,賣事實」寓言的基礎跟開端。例如,買/賣大選可能會遭遇反向操作——在原先的趨勢恢復之前採取修正操作。不過我們也完全有可能會看到一個徹底的趨勢逆轉。如何找對影響關注品種價格的因素?指南教你學分析

一個值得一提的最一致結果是,在1980年以來的每輪周期中——不管是在大選後的初始階段還是之後的幾個月里——美元都出現了一定程度的上漲跟進走勢。不過要提醒的是,美國大選只是一個推動因素,美元走勢關注點可能會很快轉移到其他一些更緊迫的基本面因素上。

大選年份美元表現情況
 

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另一個用來觀察當前狀況以及美元對這一重要事件的反應可能偏向哪邊的是市場投機興趣的狀況。這裡有一系列指標跟資產可以反映出市場的興趣,不過其中比較容易識別的一個指標是CFTC(美國商品期貨交易委員會)的COT報告(期貨頭寸報告)。點擊查看美元走勢最新季度預測

從該報告的期貨持倉信息來看,我們發現在九月後幾周美元期貨投機性頭寸(和商業跟對沖相反)已經被投機興趣推到了極端水平。在選舉之夜之前可能會出現再平衡(被重新調整),不過目前的狀況可能會進一步加劇傾向,在評估我們是否會看到美元將作出「一貫「的反應時應當把這一點考慮進去。(Paul Robinson撰,Linda譯)

美元期貨投機性淨持倉總況
 

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