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盤點Fed資產負債表、美國負債率以及財政赤字


摘要:為應對2020年疫情對經濟的衝擊,美國央行(美聯儲Fed)和美國政府火力全開,美聯儲(Fed)將利率降至接近於零的同時通過大規模擴張資產負債表,美國政府數輪救助計劃使得美國政府債務飆升。由於美聯儲資產負債表和美國政府負債率事關美元走勢,值得外匯、黃金原油大宗商品等市場參與者的密切關注。

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Fed資產負債表

什麼是美聯儲資產負債表?

美聯儲資產負債表的全稱為「影響資產負債表的因素」(Factors Affecting Reserve Balances),列出了美聯儲持用的資產和負債明細,其變化能夠反映美聯儲向經濟注入和回收資金的情況。

 

了解Fed資產負債表

美聯儲一般會在每周四發布資產負債表,與大多數企業的資產負債表類似,它列出了美聯儲持有的所有資產和負債,提供了所有12個地區聯邦儲備銀行的狀況的合併表。

美聯儲持有的資產主要包括政府證券及其向區域聯邦儲備銀行提供的貸款。美聯儲持有的負債包括流通中的美元、會員銀行和美國存款機構的準備金等其他負債。

 

Fed資產負債表的歷史和現狀

在2008年金融危機以前,鮮有投資者關注美聯儲資產負債表,因為當時美聯儲的主要貨幣政策工具是利率,通過調節利率足以應對經濟波動。2008年為應對金融危機美聯儲將傳統工具利率降至接近零的水平,但是仍然不足以支持經濟復甦,所以祭出了通過非常規的貨幣政策(量化寬鬆,QE)額外增加貨幣供給的手段。

在實施QE後美聯儲資產負債表才逐漸成為市場關注的焦點,在整個2008-2014年期間,美聯儲資產負債表規模由不到1萬億美元增加到近4.5萬億美元,也就說美聯儲通過購買各類債券(資產),向市場直接供應了超3.5萬億美元資金(負債)。

在2015-2019年美聯儲開始轉變貨幣政策期間,美聯儲資產負債表趨於收縮,在2019年8月縮減至3.76萬億美元,但是隨後因經濟的放緩再次通過擴張資產負債表增加貨幣供應。並且,在2020年初為應對疫情衝擊,美聯儲再次將利率降至零水平,同時資產負債表加速擴張,隨後短短不到4個月就增加了3萬億美元,使得整個資產負債表規模超過了7萬億美元。

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美國政府負債率和財政赤字

政府負債率和財政赤字分別指什麼?

政府負債率一般指一國政府未償債務總和與GDP的比率,比率越高表明債務負擔越重。而財政赤字是指政府總支出超過財政總收入的部分,通常只能靠借錢(發行國債)來彌補,累積的財政赤字將使得政府債務規模不斷擴大。

 

美國政府負債率增長的主要原因

美國政府債務發展經歷了幾個不同的時期。在1970年代保持穩定,在里根和布什總統任期內的1980年代和1990年代急劇上升。政府負債率在1994年達到65%的峰值,然後在克林頓政府領導下再次跌至2001年的54%的低點。但是隨後布什政府開始持續攀升。

而最近20年美國債務率激增的原因主要有:一、先後發動的阿富汗和伊拉克戰爭導致巨大的軍費開支。二、布什政府的減稅政策使得財政收入大幅減少。三、2008年金融危機中美國遭遇了大蕭條以來最嚴重的衰退,美國政府財政收入暴跌,而刺激性支出卻激增。

至2013年美國政府負債率達到了100%的水平,特朗普上台至今出現再次加速上升的勢頭。這一方面因為特朗普推動的減稅法案令財政收入減少,另一方面在2020年遭遇突如其來的疫情後美國政府輪番出台財政刺激,債務飆升的同時經濟卻出現衰退,導致最新數據顯示美國政府的負債率已經超過了130%。 (Dailyfx Legen )
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