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    2020年8月13日 10:39

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油價前瞻:OPEC+減產規模變小,GDP道復甦漫長


摘要:由於市場情緒和經濟活動從冠狀病毒疫情封鎖中反彈,原油價格和風險資產已經走高。全球原油需求迅速恢復之際,沙特阿拉伯和俄羅斯決定放鬆減產規模。昨日發達經濟體美、德二季度GDP數據出現了創紀錄的倒退,美聯儲主席鮑威爾最近只暗示復甦已經停滯。油價後市或面臨看跌風險。
 

油價前瞻:OPEC+減產規模變小,GDP道復甦漫長按圖放大

油價自今年4月跌到負值之後便開始大幅反彈。最近幾周油價的上漲看起來很大一部分是受到兩個利好看漲的基本面驅動因素提振:OPEC+減產協議跟全球能源消費出現喜人反彈態勢。

WTI原油期貨價格(日圖)
 

油價前瞻:OPEC+減產規模變小,GDP道復甦漫長按圖放大

用近月期貨合約來衡量的話,WTI原油當前差不多是在40美元/桶,不過漲勢已經開始停滯,且油價目前仍比1月初的水平低34%。整體上講,油價走低是受到需求預期下降的影響——冠狀病毒疫情封鎖期間經濟活動「急剎車」導致今年全球石油需求料將大減9%。前瞻指南|原油篇|下載第三季度原油展望

這是導致OPEC(石油輸出國組織)2020年第二季度突然出現980萬桶/日的供應-需求失衡的主要原因。不過,這一主要原油生產國聯盟對未來持樂觀預期,其預計全球石油需求將在2020年下半年以及進入2021年期間恢復。從IEA和EIA各自的月度石油報告預測來看,這兩者也都預期未來數月全球石油需求將上升。

OPEC及其聯盟計劃在預計需求復甦之際削減減產規模

油價前瞻:OPEC+減產規模變小,GDP道復甦漫長按圖放大

原油需求上升相應地也促使了OPEC及其聯盟開始逆轉今年年初宣布的減產——該計劃旨在清掉過剩的市場供應。OPEC代表們支持沙特阿拉伯跟俄羅斯促成的一項協議——從下個月開始該組織的原油日產量將增加200萬桶——就說明了這一點。新手指南:入/出場交易學習策略

此舉看起來是減輕了OPEC+的減產壓力,淨產量從970萬桶/日降到了770萬桶/日。這種情況下,OPEC+計劃削減此前的減產規模以及放鬆長期產量配額的監管給油價帶來了看跌風險。油價面臨的另一個顯著逆風因素是隨着史無前例的貨幣性跟財政刺激措施帶來的「高流動性」減退,全球GDP增長「V型復甦」的潛力或將減弱。

美國、德國GDP均萎縮

昨日美國跟德國(分別是全球和歐元區最大的經濟體同時是原油消費大國)公布的第二季度GDP增長均呈現出歷史性萎縮。當時正值冠狀病毒疫情封鎖期間全球經濟陷入了癱瘓,從那之後經濟活動無疑已經有所改善;不過目前有越來越多的證據表明被壓抑的需求已經停滯,這或將令油價面臨風險。

而美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)前不久的講話暗示進一步加劇了這一風險,鮑威爾在周三美聯儲決議後的新聞發布會上提到自6月以來經濟領先指標跟高頻數據指示經濟復甦正失去動能。謹慎交易者可能還需關注另外兩個基本面主題——初請失業金救濟人數增加以及國際緊張局勢升級,若這些利空因素也開始發力則油價料將下跌。(Rich Dvorak撰,Linda譯)

 

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2020年8月13日 15:00
中國7月實際外商直接投資年率(8月13日-8月18日)
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2020年8月13日 20:30
美國截至8月1日當周續請失業金人數
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前值: 1610.7萬
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