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深入衰退或是必然,風險惡化下歐元到底有多糟糕?

深入衰退或是必然,風險惡化下歐元到底有多糟糕?

Lisa Yin, 分析師

摘要:風險趨勢的相關性和方向丟失,對美元/日元等貨幣對醞釀的技術突破持疑,深度衰退即將來臨,但市場似乎不以為然;關注歐盟委員會年度報告對歐元走勢的影響。

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深入衰退或是必然,風險惡化下歐元到底有多糟糕?

風險趨勢丟失相關性和方向


在可以推動金融系統的系統性波動的基本面影響力等級劃分中,筆者認為對市場具有巨大且廣泛影響力的是可以推動整體風險偏好變化的因素如恐慌和貪婪等。當投機潘浩高漲或崩盤時,保持對動能和動機的追蹤似乎非常簡單。相反,當驅動力開始減弱的時候,評估市場潛能便較為困難。筆者最青睞的情緒衡量指標是一系列主流但卻又不同的投機基準之間的相關性狀態。不過,對某一特定的代表標準進行深思上可能更簡單。標普500指數就是風險情緒變化一個很好的代表。上個交易日,標普500指數跳空高開,但隨着交易的進行價格開始回落並最終收跌。因此,在跌破上升楔形不久後,標普500指數現在似乎正在構築頭肩形態。但是,我們應該期望比上周突破更距離且更富有成效的行情嗎?查看支撐、阻力、目標的判定標準

標普500指數走勢日線圖

深入衰退或是必然,風險惡化下歐元到底有多糟糕?

市場上有很多的技術形態,這些形態可能是重大行情走勢的前奏,例如突破行情或反轉行情等。不過,這一快節奏的發展需要市場背景的配合,這樣技術圖表才具有足夠的興致實現自我或在結合基本面火花的引導進行突破。當前的市場並不具備清晰的環境,因此筆者對正在嘗試醞釀突破的市場持有更多的懷疑態度。美元/日元就是短期技術突破的好實例,但鑑於此跌破3月交投區間的中點可能帶來不同的角度。美元/巴西雷亞爾在一定程度上則處於截然不同的局勢,匯價沖高、觸及新的記錄高位,即便是面對75個基點的降息時匯價都未能取得這樣的表現,不過這一貨幣對也同樣面臨有限市場波動的挑戰。

美元/巴西雷亞爾走勢日線圖

深入衰退或是必然,風險惡化下歐元到底有多糟糕?

與技術走勢嘗試克服市場投機緩衝相反,在給定的環境下區間交投模式似乎更為適宜。當然,在隱含波動率高企的背景之下區間整理也需要投資者謹慎對待。歐元/美元便是這樣一個處於區間交投的貨幣對,近期的跌勢也依然維持在區間內,這與風險偏好可能被打破及歐元自身的麻煩保持一致。新興市場貨幣方面,美元/墨西哥比索正構築非常活躍的區間,不過倘若風險趨勢突然惡化,那麼恐慌較貪婪而言帶來的影響更大,這將為當前的趨勢提供支撐。
 

深度衰退即將到來


雖然市場環境最終會成為影響資本發展和價格走勢的關鍵主導,但對於開始需求點燃自身信心或悲觀情緒因素的投機者而言,依然需要密切關注基本面主題和風險事件。上個交易日,衰退再度登上熟悉的舞台、成為討論的焦點。歐盟委員會在最新的經濟預測中預計歐元區經濟將萎縮7.7%,這將是一個較為嚴峻的經濟衰退。與此同時,周三(5月7日)美國ADP就業報告顯示,4月失業人數達2020萬。這對本周五(5月8日)公布的美國非農就業報告而言並非一個好兆頭。其他的PMI數據也披露了嚴重的問題,筆者關注的Markit/JPMorgan全球綜合產出指數則更是不出意料的遭遇暴跌。深度衰退即將來臨。市場是否恰當的反映了這一點?

摩根大通(J.P.Morgan)全球綜合產出指數

深入衰退或是必然,風險惡化下歐元到底有多糟糕?

歐元重磅風險前瞻


本周歐元走低,基本面因素支撐着這一波跌勢。德國法院駁回部分歐央行QE計劃的措施,歐洲各國政府針對疫情應對措施不斷面臨問題。承認這一點或令歐央行央行晚些時候公布的年度報告變得非常的有趣。雖然筆者對歐元技術走勢的突破持疑,但歐元/日元所面的風險和貨幣政策因素交織,匯價正逼近自2016年11月以來的低點。查看入場追空的合適時機(John Kiclighter撰)

歐元/日元走勢日線圖

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