美元、美聯儲、量化寬鬆、股市、信貸市場、TED利差的摘要：隨着美聯儲推出無限量QE，美元走低；TED利差警告，信貸市場仍處於壓力之下；市場似乎很容易受到另一波清算浪潮的衝擊
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隨着美聯儲(FED)宣布將無限期實施量化寬鬆(QE)計劃，購買美國國債和住房抵押貸款證券化(MBS)，並且數量不限以確保信貸流動順暢，金融市場得以喘息。此前美聯儲承諾將推出7000億美元的QE，其中2000億美元為MBS, 5000億美元為美國國債。
由於市場對冠狀病毒爆發的擔憂，信貸市場陷入停滯，而上述的公告令市場出現的恐慌性囤積現金行為得到了平息。從而美元下跌，金價上漲，表明市場預期美國將放鬆信貸環境，而這在市場對助長法定貨幣替代品的需求，同時也削弱了現金的吸引力。隨着整體市場風險情緒改善，股市上漲，日元出現回落。
按圖放大有趣的是，信貸市場本身似乎並沒有這麼樂觀。衡量信貸壓力的TED利差(息差)——即3個月歐洲美元存款利率與美國國債利率之差——幾乎沒有顯示出緊張局勢緩解的跡象。這一短期美元流動性市場成本的基準仍接近上周現金擠兌時創下的高點，表明融資方面的問題仍在繼續。
按圖放大這種表現可能反映出，在冠狀病毒疫情繼續肆虐、迫使人們閉門不出的情況下，交易員認為刺激措施在恢復經濟活動和緩解市場壓力方面的能力有限。新感染病例的發病率曲線繼續以極快的速度攀升，這警告說，要真正刺激經濟增長還需要一段時間。
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按圖放大考慮到這一點，過去一周樂觀情緒的爆發可能不會持續太久。目前，美聯儲似乎已經讓投資者平靜了下來，但在冠狀病毒出現之前，長期的嚴重經濟動盪是在眾多脆弱性之上積累的，這似乎是在令一些不良投資暴露和承壓，從而金融穩定方面出現了漏洞。
考慮到全球借貸成本在2008年金融危機後接近歷史低點的基礎上已經有了發芽的沃土，這種不良投資的存在似乎是毫無疑問的。如果市場某個拐角處出現了破裂，並有更廣泛的蔓延空間(如CLO空間，CLO即貸款抵押債券)，可能會考驗美聯儲決心的極限，並引發另一波市場急需現金所引發的購買美元熱潮。
(Ilya Spivak撰，Eunice譯)
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