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日元:終於等到了避險機會,美/日下破後做空

日元:終於等到了避險機會,美/日下破後做空

David Fan, 高級分析師
摘要:本文首先回顧了美元/日元上篇文章以來的走勢,指出在美元流動性緩解、但整體宏觀形勢仍未好轉的情況下日元可能開始彰顯所謂的“避險”特性,最後從技術分析的角度給出相應的策略。
 
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日元:終於等到了避險機會,美/日下破後做空

美元/日元近幾日走勢回顧


自筆者上次談到美元/日元以來,該貨幣對又上行了600餘點(3月17日低點至昨日高點),這令“日元是避險貨幣”的觀點受到進一步煎熬。對此筆者的解釋是:當市場面臨的不是一場普通的動盪、而是切切實實的危機時,就比如現在,美元才是最終極的避險港灣,簡單來說就是美元“現金的流動性”。那既然如此,策略為什麼不轉為通道內逢低做多呢?這是因為個人對當時美元流動性問題後知後覺,而且並不能確認當時的流動性危機能持續多久,因此不能調轉方向、轉為追漲,只能靜等市場平靜下來,重新審視市場邏輯。IG

美元流動性壓力已經緩解


好在隨後幾日14(5+9)家央行啟動與美聯儲的貨幣互換協議,美聯儲開始按需購債、在二級市場購買企業債,美國推出2萬億美元財政刺激政策,以及其它央行、政府的共同努力下,股指、債市終於穩定了下來,美元的流動性短缺也因此而慢慢緩解了下來。這一點可以通過美元/日元掉期市場上的美元隱含利率看出來,通過掉期機制拆借隔夜美元的隱含利率已經從上周一的11.07%大幅回落至目前的1.91%(這比2月20日全球股指暴跌的水平還要低)。此外,從交叉貨幣基差互換(CCBS)報價來看,美元的短缺性也在降低。 點擊央銀行如何干預

可以嘗試短線做多日元了


那麼現在是不是可以試着做多了。個人認為可以嘗試。1)我們之前的邏輯並沒有錯。在COVID-19疫情衝擊下,美國、歐洲乃至全球經濟前景目前仍不明朗,日元空頭短期很難再捲土重來。這一點也在最新的CFTC報告上體現了出來,日元投機空頭減縮過半至去年9月10日以來最低。2)目前的技術走勢特點對短線空頭來看很有吸引力。

技術分析與策略


周線上,匯價再次受到自2017年1月開始壓力線的打壓;日圖上也接近最近一個多月的V字型左側邊緣阻力,跟我們在美元/瑞郎上看到的一樣,這樣的阻力往往是一個短線重要阻力。
 
日元:終於等到了避險機會,美/日下破後做空
查看詳細圖表:美元兌日元匯

(4)小時圖上,匯價最近5個交易日已經滯漲,在震盪中形成一個楔形;自昨日以來,匯價連續跌破自3月9日以來的通道下軌、最近幾日的楔形下軌,短期趨勢可能已經轉為下行。策略上傾向在110.60檔下方逢高做空,止損設於該位上方20~30點,下行目標首先指向3月20日低點109.33,若跌破則進一步目標指向前期升勢的23.6%、38.2%回檔。值得注意的是,這仍只是個短線策略,因為美元流動性問題並沒有徹底解決、還有可能隨時捲土重來,或者說這是個逆勢短線策略。後續分析請鎖定David 分析觀點僅為市場評論,並不構成投資建議)
 
日元:終於等到了避險機會,美/日下破後做空
查看詳細圖表:美元兌日元匯
 

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