摘要：油價暴跌、觸及自2002年以來的最低水平後實現大反彈行情；但即便部分對風險敏感的資產如道瓊斯指數錄得溫和上漲，油價或依然脆弱不堪；不過若波動性持續下降，則有望為大宗商品市場前景帶來激勵。
按圖放大油價暴跌暴漲，但前景仍不容樂觀
本周三，油價再度遭遇了史詩般的暴跌，最新的一波拋售一度將原油推低至2002年初以來的最低水平（當時油價交投於20美元/桶下方），看起來勢必要創下原油市場歷史上單月最大跌幅。本月截止目前為止，WTI原油期貨價格的跌幅一度高達44%，明顯高於2008年10月錄得的33%跌幅及1986年1月錄得的28.4%跌幅。2008年10月和1986年1月此前分別是原油史上表現最為糟糕的兩個月。追漲還是追空？尋找最佳入場時機！
原油價格走勢月線圖
按圖放大儘管跌勢不斷加劇，但原油市場並無太多即將觸底的跡象，因疫情影響原油波動性指標依然交投在史無前例的極端水平附近。鑑於此，在VIX恐慌指數回歸更正常的水平，暗示投資者對市場抱有更多信心之前，預計油價前景依然低迷。
VIX恐慌指數記錄水平（數據源於彭博）
按圖放大在市場回歸正常之前，預計油價的反彈回升可能是暫時的，因風險趨勢的來回變化可能對增長敏感的資產如原油造成傷害。周四油價出現報復性反彈行情，與此同時其他大宗商品如白銀和銅價的改善暗示復甦的來臨。銅價已經顯露初步的看漲跡象，但目前還需進一步的確認信號。此外，IG情緒指標顯示散戶對原油的「絕對」看漲意味着油價仍可能下跌。但若風險情緒開始復甦，屆時油價或有望受到提振、形成底部。（Peter Hanks撰）
