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主要國債拋售潮可能接近尾聲,這蘊含了怎樣的策略含義呢?


摘要:本文首先將近兩周的市況概括為國際資金的撤退引發的股債匯三殺,然後認為這輪主要國債的拋售潮可能已經接近尾聲,後期市場可能逐步平靜,最後指出這一觀察的策略含義。
 

主要國債拋售潮可能接近尾聲,這蘊含了怎樣的策略含義呢?按圖放大

國際資金的撤退引發的股債匯三殺


自從上周一(3月9日)10年期美債收益率在恐慌中錄得0.360%低位後大幅反彈,全球金融市場的動盪就加上了債市,股債雙殺就成了常見的新聞標題。各路資金不顧各國央行推出的史無前例的寬鬆政策,恐慌逃出美債、德債、日債、英債等這一系列平常看起來的「安全資產」。再聯繫到近期的美元獨秀,我們或許可以將此解釋為國際資金的撤退,我們昨日談到的非美企業清償美元債只是這一過程中的一方面。IG

這輪主要國債的拋售潮可能已經接近尾聲


不過,正如其它很多時候,當我們外界觀察人士、非一線操作人員看清楚形勢時,行情可能就已經走得差不多了。例如,個人認為這輪主要國債拋售潮可能已經差不多了。 點擊央銀行如何干預

打開圖表,我們可以看到10年期德債收益率已經回到重要的-0.20%阻力區域、今天已經暫時中止上行,可能是昨日歐央行另外緊急推出的7500億歐元資產購買計劃起到了作用;吝嗇的英央行之前未推出新的資產購買計劃,今天10年期英債還在遭到拋售,收益率已經上行至去年5月以來的高位1.05%,但距離重要阻力1.21%已經不遠了(按照目前的波動率來看);10年期日債又回到自2016年11月以來熟悉的區間內。
 

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再例如10年期澳債收益率今天大漲至1.65%,但澳儲行今天剛剛推出澳洲版的「收益率曲線控制」----將3年期國債收益率控制在0.25%附近、而不是今天開盤的0.50%,澳大利亞10年期國債收益率的上行也有可能進入尾聲或結束了。其它主要國債類似。至於目前處在1.00%附近的美債收益率,目前可能就在合理的位置上。
 

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策略含義


那么正如上面提到的,現在才注意到國際資本撤退已經晚了,那知道這些有什麼意義呢?當然是有的。因為市場不止一個方向。如果主要國債收益率的上行正如個人上面預判的那樣快要結束了,那麼最近兩周的美元瘋漲也有可能大概率告一段落了,更進一步地,股指的拋售也有可能接近尾聲;策略上我們就不能再盲目跳進做多美元的大潮中,或目前在進一步做空股指。這就是本文的意義所在。David 分析觀點僅為市場評論,並不構成投資建議)
 

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