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流動性+波動性雙重加持美元魅力無法阻擋,英鎊、加元、澳元、紐元悉數暴跌!


摘要:周三美股再次觸發熔斷機制;大規模的政策刺激接踵而至,股市似乎等來了曙光?市場情緒本身仍是關鍵的推動因素,美元避險魅力不與倫比,英鎊、加元、澳元、紐元悉數下跌。
 

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恐慌得到了緩解?股市終將迎來曙光?


周三,毫無爭議的是,我們最終又以經歷了有一個風險厭惡的交易日結束。但似乎部分此前令市場恐慌萬分的因素似乎有所消散。回顧周三美股的表現,早在紐約市場開盤之前,美股期貨將處於下風,標普500指數期貨一度下跌5%,觸發熔斷機制,交易暫停直至開盤。緊接着,標普500指數天空低開後,盤中再度加速下行、觸及一級市場熔斷(下跌7%)。儘管隨後持續面臨拋售壓力、洪荒似乎並未消失,然而似乎就在馬上收市的那一刻,烏雲開始消散。據報道,美國白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)表示可能在未來的援助措施中將股票購買納入考慮。消息爆出後,美股應聲上漲。

標普500指數走勢15分鐘圖

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儘管周三市場的恐慌情緒在一定程度上有所緩解了,但現在就完全相信看漲或看跌的投機觀點或並非明智之舉。具有投機傾向的資產之間有着強烈的相關性,暗示市場情緒本身就是價格走勢的主要推動力。立場的突然改變及情緒非理性的升級至曲線的極端(從貪婪到恐慌)都非常容易導致市場的劇烈震盪。在這反覆無常的趨勢減弱之前,市場或依然容易受到情緒和政策方向的突然改變的影響。因此,隨時準備好調整自身的策略應對。市場動盪下如何才能將損失最小化利益最大化?

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經濟前景疲軟不堪,刺激措施接踵而至


大眾有陷入絕望的傾向是可以理解的。COVID-19疫情繼續困擾着大眾,但為遏制疫情蔓延而採取的措施卻伴隨着明顯的經濟警告。各國央行和政府所做出的回應就足以引起我們的注意。然而,時不時面臨基於數字所做出的警告令恐慌變成了現實。根據摩根大通(JPMorgan)對美國經濟的最新預測,預計美國第一季度經濟將萎縮4%,第二季度或萎縮14%,但第三季度和第四季度或迅速復甦,增速或分別為8%和4%。

對全球政策制定者而言,這種恐慌是相當明顯的。毫無疑問,這是他們不斷升級應對措施,灌輸冷靜情緒的其中一個因素。剛剛過去的時段,各國政策制定者宣布或承諾了一系列新的措施。加拿大宣布了價值270億加元的刺激計劃,與此同時加拿大央行擴大其定期回購便利的合格抵押品範圍。歐央行則承諾將採取「一切」必要措施保持歐元穩定,同時推出了7500億歐元的購買計劃。美國則參議院則以90:8的投票比通過了眾議院的COVID-19援助法案。有進一步報道稱,一項更大規模的刺激計劃正在醞釀之中,這將讓民眾待在家阻止病毒傳播的同時從本質上保障經濟。
 

美元大受追捧,但同時英鎊、加元、澳元、紐元大幅下挫


當所謂的風險資產遭遇瘋狂暴擊之時,避險買盤也變得愈發的明顯。隨着強度的增強,避險買盤愈發受到青睞,美元的買盤表現得異常的突出。這很容易從歐元/美元占很大權重的美元指數(DXY)顯現出來。但有趣的是,作為僅次於美元的第二大最具流動性的貨幣歐元,其在一定程度上掩蓋了美元的吸引力。倘若關注的是絕對的流動性,那麼美元將所向披靡,無與倫比。60%的外匯儲備是美元並且其得到了美國國債的支持,而美國國債依然是相對無風險投資的首選。

等權重美元指數走勢周線圖
 

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美元大漲截然不同的是,過去幾周英鎊遭遇了重擊。實際上,英鎊/美元跌破了英國脫歐後的震盪低點、錄得了新的低位。與此同時,英鎊兌歐元日元瑞郎都出現了大幅下滑。不過,英鎊兌加元澳元紐元依然保持堅挺。流動性的規模似乎是盈虧的臨界點。就英國本身而言,大規模的刺激通常被視為法定貨幣的貶值,英國脫歐後的金融影響也還在權衡之中,但這不大可能推動英鎊進一步跟隨避險曲線的走向。(John Kicklighter撰)

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英鎊/美元走勢月線圖

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