
外匯波動率在上個月還一直處於低迷狀態,摩根大通的G7外匯波動指數一度跌破5至歷史記錄低點。然而此前極度寬鬆的貨幣政策(以及美聯儲看跌期權)已經將市場的自滿情緒和冒險意願推到了極端水平。新型冠狀病毒在一夕之間改變了這一切,而且很可能在相當一段時間內都將如此。即使病毒的來源和疫苗能夠儘早解決,市場的震盪也太過劇烈,短時間內難以恢復到爆發前的水平。市場正在迎來一個高波動性的時代。交易新手? 別怕,收好這份入門秘籍!

截止筆者發文,摩根大通的G7外匯波動指數報13,雖然目前處於高位,而且可能會小幅回落,在在可預見的未來,這一指數最終將會繼續走高。從上圖可以看到,每次(1996年、2007年和2014年)每次波動指數觸底的時候都會引發大規模反彈。
雖然該指數在1996年觸底後到1998年才達到峰值,但隨後直到2002年,外匯波動指數都保持在兩位數。同樣,2007年觸底後,直到2008年金融危機後才達到峰值,但直到2012的這四年間,外匯波動指數同樣保持在兩位數。2014年觸底後,該指數直到2017年初都維持在長期平均水平10左右。
綜上所述,一旦波動性指數從一個顯著的低點開始飆升,在相當長的一段時間內都不會再次回到低水平。雖然很難預測這個周期會持續多長時間,但根據歷史經驗,至少會持續兩到三年的時間。這對外匯市場來說是件好事,意味着交易員將有大量的機會加以利用。不過需要記住的是,波動越大,風險管理的重要性越高,比如縮小自己的頭寸規模等。(Paul Robinson撰,Cindy譯)
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