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歐元/美元:近兩日走勢回顧與後市展望調整

歐元/美元:近兩日走勢回顧與後市展望調整

David Fan, 高級分析師
摘要:本文主要回顧了歐元/美元近兩日、尤其是昨天歐央行利率決議前後的市場走勢,嘗試着給這一走勢給出解釋,總結最近分析中的得失,然後展望後市的歐元/美元走勢。
 
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歐元/美元:近兩日走勢回顧與後市展望調整

歐元/美元多頭傾向遇挫


筆者上周主要基於美元利差優勢縮小的邏輯而看漲歐元/美元策略在昨日遭到重大挫折,在此有必要回顧一下近兩日市場發生了什麼?歐元/美元發生了什麼?我之前的邏輯是不是錯了,或者還有疏漏? DailyFX

歐央行行動實質性有限


事實上,對於昨日的歐央行利率決議,筆者個人的預估並沒有實質性的偏離:歐央行出乎貨幣市場的預料而沒有降息,只是推出了一些“有限”的微調或變通政策:為了橋接到2020年6月才開始的TLTRO III,目前就展開臨時性的LTROs操作,利率水平為平均存款便利利率;對TLTRO III進行利率、額度上的微調;到年底額外增加1200億歐元的資產購買。IG

/美元在這樣的決議結果後一度自1.1200快速跳漲,但之後又迅速回吐了漲幅,歐央行記者招待會臨近結束是轉為大跌,直到美國午盤過後才又反彈回升到1.2000附近。
 
歐元/美元:近兩日走勢回顧與後市展望調整
查看詳細圖表:歐元兌美元匯率走勢

昨日市場全面恐慌,多年難道一見的美元終極避險屬性再現


歐元/美元為什麼會有盤中高點到低點240餘點的跌幅?這可能主要由於兩方的原因:1)昨日的整體市況。昨日美股本周內第二次熔斷,歐洲DAXCAC等指數大跌超過12%,為歷史罕見,投資者已經徹底恐慌,在這種情況下美元全盤走強。危機狀態下美元全盤走強是最終極的避險港灣,也是投資者不顧一切尋求流動性的體現。很不幸,昨天就是這樣的一天。

歐豬利差中線風險有開始影響市場


2)本周以來,意大利國債等歐豬國家與德國的利差快速擴大,這可能是歐元/美元本周以來承壓的重要原因。個人其實已經注意到該風險,但預期該風險的發酵、對市場產生影響可能還需要一段時間,是一個中線內風險,因此也沒有在周三的文章中提及;這應當是我看多歐元/美元策略上的一個邏輯疏忽。事實上,隨着COVID-19病毒的蔓延,歐洲地區經濟、金融受到的影響可能會遠遠高於病毒對美國的影響,這將是一個未來打壓或限制歐元上行的重要因素。昨日更加不幸的是,剛上任沒幾個月的歐央行行長拉加德在與市場溝通時出現了差錯,“歐央行的職責不是縮窄成員國國債利差”,這句話也一度加劇了當時的市場恐慌;當然,投資者不會認為這是認真的的,之後歐央行也對這句話做了補救。

美聯儲大肆注入流動性幫助歐元/美元回升


就在歐元/美元萬念俱灰、跌至1.1050檔時,為什麼美國午盤後又能大幅反彈將近150點呢?這可能又要歸功於美聯儲隔夜美聯儲通過隔夜及兩天期回購措施向市場大幅釋放流動性1.5萬億美元,遠遠超出了平常最高所能釋放的1200億美元流動性;此外,據報道美聯儲還購買了從中短期到長期等一系列國債。美聯儲的這一系列行動之後,美股一度大漲,也幫助包括歐元在內的非美一度收復日內跌幅的大部分。

近期分析得失


這一走勢表明,個人之前的邏輯並沒有錯,後市若危機沒有消退,美聯儲的寬鬆空間遠遠大於歐央行、日央行、瑞央行等負息貨幣央行。我的錯誤在於忽視了沒有料到一項中期風險可以這麼快降臨,更在於沒有將整體市場大勢(極端避險情況下的美元全盤強勢)糅合在策略之中。

歐元/美元後市走勢展望


接下來,個人預估昨日或近兩日極端避險情況下的美元全盤強勢可能不會延續太久,下周的美聯儲利率決議就有可能大幅緩解這個問題;市場又有可能重新回歸到我們之前的初始邏輯,但時過境遷,歐元/美元也可能很難再有前兩周的強勁升勢了,因為歐豬利差已經被市場重視了起來;對於該風險,個人認為歐央行最終還是會“不惜一切代價”採取行動,但在“不惜一切代價”之前也有可能將市場攪得天翻地覆。歐元若要上行,可能已經轉為階段性震盪上行了。短線策略先行觀望,後期再談。David 分析觀點僅為市場評論,並不構成投資建議)
 

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