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【歐央行決議前瞻】美聯儲急降50點、股指熔斷、油價暴跌,歐央行離「黑天鵝」有多遠?


摘要:歐央行將如何應對COVID-19爆發帶來的影響?歐央行彈藥似乎已經所剩無幾,靜待本周四利率決議。

【歐央行決議前瞻】美聯儲急降50點、股指熔斷、油價暴跌,歐央行離「黑天鵝」有多遠?按圖放大

COVID-19爆發危機對經濟前景構成了嚴重的衝擊,這一衝擊始於金融市場不可預見的持續拋售潮,緊接着是澳大利亞央行宣布降息25個基點將歷史記錄最低利率水平下調至0.50%,美聯儲在緊隨其後突然宣布緊急降息50個基點,然後是加央行接棒美聯儲降息50個基點,最後是歐佩克+減產談判破敗後沙特掀起的石油價格之戰。疫情爆發對經濟造成的影響是巨大且不可量化的,導致全球各大央行紛紛承諾將提供經濟援助。(點擊查看每日最新原油市況

如何布局央行利率決議?這些關鍵因素你掌握了嗎?
 

歐央行彈藥似乎所剩無幾


不過相較於美聯儲而言,在額外的貨幣刺激上可供歐央行選擇的選項相當有限。歐央行的存款利率已經處於負值,並且過去5年時間裡歐央行已經向經濟注入超2.6萬億歐元的資金。因此,在投資者要求更多貨幣政策支持時,歐央行似乎已經束手無策了。
 

歐央行降息?加碼QE?亦或按兵不動?


鑑於降息是相對「容易」實施的措施,因此這很可能成為歐央行在接下來的日子建立的第一道「防線」。不過考慮到歐央行存款利率已經是-0.50%的水平,進一步降息舉措的有效性遭遇了市場的質疑。並且此類舉措甚至可能導致利率逆轉,即貨幣政策被認為是傷害經濟而非為經濟提供援助,這一觀點已在部分投資者的腦海里顯現。

如何讓資產迅速逃離動盪?

歐央行向經濟諸如流動性以提振增長及價格壓力的另一種潛在方式便是定向長期再融資操作(TLTROs)。新一輪更便宜的融資或有望保持經濟中的資本流動,期望市場當前的崩盤不會因為借貸的突然緊缺而惡化。

央行有無條件向面臨流動性危機的銀行提供資金的傾向。歐央行此前便通過量化寬鬆(QE)的方式向歐元區經濟注入資金。QE是指央行從市場上購買政府債券以降低利率,增加經濟的資本數量。

歐央行在2018年底結束了長達4年的QE計劃並且預計接下來利率將上升,但去年9月份的決議上,歐央行決定自2019年11月1日起重新啟動每月200億歐元的淨資產購買規模。並且歐央行管委會預計,只要增強政策利率的寬鬆效應所需要就一直持續這一措施,並且在開始上調關鍵利率前不久結束。然而,隨着全球經濟增速放緩,經濟的格局發生了變化,央行可能不得不開始重新考慮貨幣和財政策略。近期COVID-19的爆發更是加劇了本已經處於掙扎邊緣的金融系統所面臨的壓力。

早在2019年初歐元區的經濟增長預期就遭遇了下調,此後增長預期便持續維持不變,預計2020年歐元區經濟增速為1.2%,2021年或繼續保持同樣的增速。但考慮到疫情爆發對全球經濟發展帶來的實質性影響,歐元區上述增長預期面臨被再度下調的風險。通脹是控制高債務水平所必須的,歐央行的通脹目標是2%,但通脹預期同樣遭遇下調,現在預計2020年的通脹水平為1.3%,而去年3月份的預期為1.6%。

因為經濟增速及通脹前景雙雙遭遇下調,歐央行現在可能不得不重新考慮加碼QE以刺激經濟、刺激消費。歐央行將在3月12日北京時間20:45(GMT+8)宣布最新的利率決議,降息?擴大QE規模?還是靜觀其變等待更多的數據出來「說話」?這些預期哪一個會變成現實呢?讓我們拭目以待。(Daniela Sabin Hathorn撰)

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