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貿易局勢生變,美聯儲降息淡出視線,美元指數6連跌後更大的跌幅在後頭!


摘要:貿易局勢生變,美元遭遇重創、連跌6天!美聯儲降息預期已淡出市場視線,接下來關注美債收益率;美元指數後續阻力最小的路徑可能是進一步下跌!

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國際貿易局勢引發的又一輪風波


即將達成協議?或者不能達成協議?有關達成第一階段貿易協議的相關消息總是自相矛盾,這讓金融市場處於動盪之中。儘管月初至今確切的協議依然存在着不確定性,但相關的消息很明顯已經對美元構成了衝擊。11月可以視為美聯儲降息預期不斷衰退的時期,但這一催化劑現在似乎已不復存在了。年關將至,這些投資機會你抓住了嗎?

此前筆者就將國際貿易局勢劃分為了5各階段:第一階段,特朗普(Donald Trump)政府表現強硬;第二階段,金融市場受到貿易局勢擔憂情緒的影響而遭遇拋售;第三階段,特朗普政府暗示達成貿易協議;第四階段,市場受達成協議的提振而上漲;第五階段,無協議實質化。現在看起來是瀕臨第四級階段的邊緣,即將步入第五階段的深淵。

就在一年前,市場對貿易局勢的擔憂疊加12月初稅收損失,資產價格在進入假期之前暴跌。當然,這些事情發生的時機估計是近年來聖誕節前印象最為深刻的一次。接下來幾周將會非常有趣。
 

美債收益率曲線變得更為陡峭


美債收益率持續陡峭化,即便收益率曲線正在扭轉。長端收益率相對於一周之前小幅上升,但短期收益率卻有所下滑。扭轉的美債收益率曲線並沒有給美國經濟增長前景帶來令人驚嘆的評估;實際上,亞特蘭大聯儲GDPNOW模型預計美國第四季度的GDP增速僅為1.3%。

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筆者在一周前就曾指出,鑑於美聯儲降息預期幾乎已經不復存在,美債收益率或對美元接下來幾周的走勢產生更為重要的影響。此觀點依然有效,短期美債收益率走軟從本周一開始就削弱美元。
 

市場似乎不對美聯儲降息抱有期望


根據美國聯邦基金期貨利率市場,目前押注美聯儲在12月會議降息25個基點的概率僅為4%,按兵不動的概率為96%。一周前,上述數值分別為8%和92%。

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即便美聯儲降息預期幾乎可以忽略不計,但與此同時加息的預期並未顯現,預計美元在12月剩餘的時間裡繼續處於掙扎之中、兌主要貨幣本月至今錄得下跌。

根據美國聯邦基金期貨利率市場,押注美聯儲下一次降息的時機也同11月初以來的狀況一樣、令人感到沮喪,目前利率市場預計2020年7月最有可能是美聯儲下一次降息的時間、概率為54%。
 

歐洲美元期貨合約預計美聯儲降息周期減弱


我們利用歐洲美元期貨合約來判定美聯儲是否會降息是通過商業銀行在未來某一時期借貸成本的差異來進行衡量的。關於美聯儲降息周期的範圍和規模,歐洲美元期貨合約與美國聯邦基金期貨利率市場基本保持一致。

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基於歐洲美元期貨合約,年底前美聯儲降息的概率為31%,較美國聯邦基金期貨利率市場更為激進。2020年6月之前,歐洲美元期貨合約預計美聯儲降息25個基點的概率為100%,降息兩次各25基點的概率為8%。同一時段內,聯邦基金期貨利率市場顯示降息兩次的概率為13%。值得注意的是,歐洲美元期貨合約與聯邦基金期貨利率市場的差異在於降息的時機,而非降息的幅度。
 

美元指數走勢技術分析


筆者在此前的美元展望中就曾提及,價格再度朝着2018年2月和2019年6月的上行支撐線前進,阻力最小的路徑可能是進一步下跌。一如筆者預期,本周美元指數跌破上述支撐線並進一步跌至61.8%斐波回撤水平97.87下方、目前交投於97.38一線附近。

美元指數的動能也相應的從看漲轉為了看跌,目前美元指數交投於日圖下行的5-、8-、13-、21-EMA下方,與此同時慢速隨機指標跌至超賣,MACD也在看跌的區間進一步下行。短期而言,美元指數阻力最小的路徑可能是下跌。查看入場追空/追多的必備因素!

倘若本周美元指數收於97.55下方,則長期以來的看跌的上升楔形將遭遇下破,接下來16個月美元指數可能進一步朝着2018年低點88.25跌去。(Christopher Vecchio撰,Lisa譯)

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