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  • 澳洲12月PMI點評:2019年最後一個月,製造業和服務業的商業活動進一步小幅下降; 製造業的疲弱尤為明顯,為44個月調查以來的最大降幅; 受新業務增速的推動,新訂單有所增加; 企業五個月來首次裁員。

    2019年12月16日 08:45

  • 彭博調查:預計澳洲央行明年全球利率將維持在0.5%

    2019年12月16日 08:41

  • 彭博調查:預計日央行將在12月的政策會議上按兵不動

    2019年12月16日 08:39

  • 數據快評:【原油】OPEC+減產和貿易局勢樂觀難以抵消美國原油產量創新高,油價前景難言樂觀

    2019年12月16日 08:38

  • 日本12月日經服務業採購經理人指數初值∶50.6 前值∶50.3

    2019年12月16日 08:30

  • 日本12月日經綜合採購經理人指數初值∶49.8 前值∶49.8

    2019年12月16日 08:30

  • 日本12月日經製造業採購經理人指數初值∶48.8 前值∶48.9

    2019年12月16日 08:30

  • 澳大利亞財政部長∶澳大利亞薪資增速繼續高於通脹 澳洲經濟正受到全球增速放緩的影響

    2019年12月16日 08:26

  • 西太平洋銀行:預計新西蘭央行將在2020年上半年按兵不動; 預計其將在2020年8月才會降息25個基點。

    2019年12月16日 08:20

  • 澳大利亞中期財政和經濟預測更新∶ 預計2019/20財年經濟增速為2.25%,4月預期為2.75%;預計2020/21為2.75%,與此前預期保持不變;預計2019/20財年薪資增速為2.5%,4月預期為2.75%;由於疲軟的經濟增長和較低的稅收收入,下調2019/20財年政府盈餘預期至50億澳元,此前預期為71億澳元。

    2019年12月16日 08:11

更多即時市況

市場恐慌以及流動性導致美國股市下跌,趨勢真是如此嗎?


摘要:標普500指數創下數月以來的最大跳空缺口,風險趨勢再度受挫。由於近期備受關注的美國10年期和3個月收益率之差下降以及美國ISM非製造業報告即將出爐,對增長的擔憂引起了市場的關注。

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市場恐慌以及流動性導致美國股市下跌,趨勢也是如此嗎?

昨天美國股市的下跌再次成為主要風險資產的焦點,而在過去的一個月時間裡,我們看到美股接連刷新着記錄高位,市場的看漲投機情緒似乎也卯足了勁。無論這種動能是否良性,它在市場中的突出表現很難會被忽視。然而,爬得越高意味着下跌的風險也越高,現在的情況就是如此。周二(12月3日)標普500指數開盤跳空低開,且日線圖上的缺口是8月14日以來的最闊。與此同時,以兩日為單位的K線也出現近兩個月最大的跌幅。從短線技術結構上看,多頭處境不利,而空頭的動能趨勢則有可能增強。不過在這裡我們必須留意到的是,12月份的市場交易通常都會比較清淡,交易量的減少可以扼殺任何有意義的趨勢轉變。此外,2019年全年更多是被自滿情緒所包圍,扭轉趨勢並不容易。

標普500指數月均交易量和變化(1980至今)

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市場的依賴已經從傳統的增長手段轉向刺激等臨時性因素,另外再加上隨着時間推移而不斷累積的槓桿,一旦市場信念崩塌,金融系統將會面臨極大的風險。然而回顧過去十年,恐懼曾被多次擊退,所以重要的是不要被已經產生的波動性所帶偏。昨天美國股市大幅跳空低開後並沒有進一步的蔓延,這也許就是恐慌情緒略有降溫的原因之一。除此之外,VEU ETF(除美國以外的全球股指)先小幅下跌後回升,新興市場ETF(EEM)和垃圾債券ETF(HYG)跌勢也並不明顯。綜合來看,市場仍然高度關聯和嚴重偏向短期的風險厭惡,也就是各大央行行長所講的「風險傾向於下行」。

2019年市場將收於什麼水準? 請參閱我們對貨幣、商品和股票指數的第四季度預測報告!

風險程度曲線

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國際貿易局勢的變幻

風險趨勢是市場參與(流動性)和信念(動能)的末端以及最終基礎,不過推動投機行為發展還要看市場催化劑。國際貿易局勢顯然是我們一直關注的重要主題,圍繞美國和歐盟之間日益緊張的貿易關係重新引起更大範圍的關注,這是因為它們目前更多基於行動而非口頭警告。美國商務部部長羅斯表示可以再度考量根據「232條款」加征汽車關稅,而美國貿易代表辦公室則建議繼續施加對歐洲的壓力,此前WTO裁定歐盟並未遵守停止對空客的不正當補貼,這些舉動極有可能引起迄今尚未進行的報復行為。此外美國貿易代表辦公室公布了「第301條款」的調查結果,並指責法國的數字稅對美國造成了不成比例的損害,擬對價值24億美元的法國進口產品徵收最高100%的懲罰性關稅,而法國總統馬克龍回應稱將對此進行報復。
 

衰退恐慌可能是錯誤結果的轉折點

國際貿易局勢目前仍然是最活躍的基本頭條新聞,但對傳統經濟陷入困境的擔憂可能會引起更多的擔憂。早在8月份,人們對經濟衰退的擔憂就曾到達頂峰,當時市場對一個典型晦澀的信號的關注也隨之升溫:美國10年期和3個月國債收益率曲線,該曲線倒掛經常被經濟學家視為經濟問題即將來臨的一種警告。在過去的交易日中,10年期和3個月美國國債收益率之差出現大幅下跌。

美國10年期和3個月國債收益率之差,50和200日均線

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展望未來,筆者將全神貫注於增長主題。 這並不是因為它能夠帶來有保證的驅動力,而是它的潛力遠比我們目前所面臨的幾乎所有已知風險都要大得多。 市場完全忽略了擴張的放緩,而真正的萎縮最終可能會引發大規模的投降主義。今日最引人注目的經濟數據將是美國11月ISM非製造業指數報告,它代表着美國產出的絕大部分。

晚間另外還可以留意加拿大央行的12月利率決議,昨天澳洲央行已經推動澳元走高,如果加央行同樣效仿,美元/加元現在所處的區間將值得特別留意。(John Kicklighter撰,Jason譯)

美國經濟(藍線-標普500指數,綠線-製造業指數,橙線-服務業指數,虛線-榮枯分水嶺)

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中國1-11月零售銷售年率(YTD)
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2019年12月16日 10:00
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2019年12月16日 10:00
中國1-11月規模以上工業增加值年率(YTD)
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2019年12月16日 10:00
中國11月零售銷售年率
結果:
前值: 7.2%
預測:
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中國11月規模以上工業增加值年率
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