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市場波動性回歸又逢貿易硝煙四起,美股大跌黃金竟巋然不動


摘要:美國感恩節假期後市場波動性回歸,標普500指數在連續刷新紀錄高點後周一收跌,美國經濟數據疲軟、特朗普再次抨擊美聯儲,昨日美元的大跌似乎是意料之中的。

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在經歷了上周市場因假日交易凍結的情況後,市場參與者對即將進入什麼樣的環境持謹慎態度。繼過去幾周和數月的系統性放緩之後,周一股市出現了震盪,從技術上來說成為10月8日以來表現最差的一天。更準確地說,標普500指數跌破了10日移動均線,並且來到了此前連續七周上漲的通道底部。與之相反的是,基於標普指數的VIX指數走高,這肯定會導致一些上周創紀錄的投機性空頭倉位進行平倉。

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衡量周一美股下跌潛在影響的更重要指標是風險規避情緒的廣度。雖然美股的下跌足以讓人印象深度,但最重要的是全球股指也紛紛下跌。除美國之外的世界其他股指VEU ETF走低,但並沒有出現重大突破,考慮到其並非如美股一樣刷新紀錄高點,這並不意外。同時,新興市場ETF繼續徘徊在六周低點附近,HYG垃圾債指數正逼近始於2019年以來的上升趨勢線,作為套利交易典型代表的美元/日元昨日也大幅下跌。所有這些都是風險情緒即將逆轉的早期信號。
 

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在當前階段,最重要的是關注後市市場情緒的演變,這既需要充足的流動性,也需要一個基本面的「北極星」來引導儘可能多的市場參與者往相同的方向思考。對於前者來說,儘管未來幾周市場狀況可能會保持穩定,但我們正處在成交量系統性下滑的後端。然而,意識到過去兩年年底時節奏的突然變化,市場可能會提前處於守勢。此外,關注預先確定的關鍵主題取得重大進展也有助於克服投機的自滿情緒。在這一方面,值得關注的風險事件有很多。

貿易擔憂和經濟增速放緩
進入本周,關於貿易擔憂和經濟增速放緩的新聞再次以熟悉的方式衝擊了市場:美國商務部長警告稱,12月15日的關稅升級仍在特朗普的選擇中;此外,特朗普在社交媒體上宣布對阿根廷和巴西徵稅鋼鐵關稅。

另一個需要關注的貿易進展是昨日美國參議院議員格拉斯利的講話,他表示,UCMCA協議要想在今年生效,就必須現在提交國會。更值得關注的是,美國貿易代表辦公室宣布對法國的數字關稅採取報復行動,對法國價值24億美元的商品加征關稅,部分產品甚至面臨100%的進口稅。另外WTO今天也駁回了歐盟方面提出的不再補貼空客的主張,此前WTO裁決美國在空客補貼按。由此來看,美國和歐盟之間的貿易戰似乎正在愈演愈烈。

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經濟增長放緩方面,好消息在於中國財新PMI指數升至51.8,好始於市場預期的51.3,日本資本支出上漲7.1%,且報道稱日本政府可能出台25萬億日元的財政刺激方案也提振了市場樂觀情緒。壞消息在於,昨日公布的美國ISM製造業活動進一步收窄,對過去十年繁榮即將面臨的風險發出了嚴重的警告。

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與昨日外匯市場巨大震動形成鮮明對比的是,黃金價格表現異常克制。鑑於過去幾個月來大宗商品的交易活動更加頻繁,而且許多關鍵主題都在調整,大宗商品缺乏波動就更令人難以置信了。昨日市場廣泛的避險情緒本應該能提升黃金的吸引力,但卻事與願違,美元的大幅下挫也只是對數據的反應,市場甚至連特朗普再次對美元匯率過高發出的抨擊都沒有作出反應。這到底是黃金的新市場還是市場暫時性的忽略?(John Kicklighter撰,Cindy譯)

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