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降息+重啟QE是福是禍?歐央行後續寬鬆空間料有限,歐元兌美元中期劍指1.1200水平!


摘要:周四(9月12日)歐央行如期下調利率10基點至-0.5%;並實行一攬子寬鬆舉措,其中重啟QE受到市場質疑!在歐央行後續寬鬆空間受限的情況下,歐元/美元有望升向1.1200水平!

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念念不忘,必有迴響!歐央行自2016年首次降息,但重啟QE備受質疑!

周四(9月12日)歐央行9月利率決議一如市場預期祭出一攬子寬鬆舉措,其中包括宣布降息10基點至-0.5%,為2016年以來首次,維持主要再融資利率在0.00%不變,維持邊際借貸利率在0.25%不變。

歐央行更宣布自10月30日起開始實施兩級利率體系,該措施旨在限制利率進入負值區間對銀行業的副作用,為歐央行未來進一步降息提供可能,同時下調歐元區今明兩年經濟增速預期及未來三年通脹預期。

此外,歐央行在此次會議上宣布從今年11月起重啟停止實施近一年的QE(量化寬鬆),自11月1日起每月購買200億歐元債券,歐央行行長德拉基強調實施QE有廣泛共識,可以在不改變限制的情況下購債很長時間。


值得留意的是,在歐央行行長德拉基(Agela Draghi)於今年10月份將即結束其8年的任期,目前市場認為IMF主席拉加德(Christine Lagarde)將接任歐央行行長一職。考慮到在重大職位變動之際歐央行仍「不顧一切」釋放進一步寬鬆舉措,暗示歐元區經濟正承受巨大壓力,令市場對歐央行釋放一攬子寬鬆舉措對全球經濟增速的刺激作用感到質疑。

更為重要的是,歐央行重啟QE似乎並未受到歐央行核心國家的歡迎,據消息顯示,法國、荷蘭、德國等歐元區多個核心國的央行行長反對歐央行重啟QE的決定。眾所周知,目前歐元區尤其德國的經濟放緩主要受累於外部因素,其中包括全球經濟增速放緩、貿易局勢不確定性以及英國硬脫歐預期等,而這些因素均為歐央行無法通過寬鬆舉措而能避免。

歐央行核心國家或更傾向於將重啟QE作為必要時的手段推出,因長期處於負利率的歐元區目前進一步寬鬆的舉措已十分有限,在目前重啟QE的情況下,若再度爆發危機衝擊歐元區經濟,歐央行的貨幣政策料將難以應付。

而從市場反應來看,歐央行的一攬子寬鬆舉措亦未能得到市場認可,儘管在歐央行宣布重啟QE之際歐元/美元曾一度跌至兩年半低位1.0926,美元指數、黃金雙雙走高,但其後市場出現「買預期,賣事實」行情,加之市場憂慮歐央行該舉措將引發全球央行競爭性貶值,歐元/美元隨着大幅反彈至1.1000關口上方至日內高位1.1079,收復日內全部跌幅,形成「V」型反轉態勢。

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歐央行降息逼急特朗普,但美聯儲料將不為所動!
周四(9月12日)歐央行的降息無疑令美國總統特朗普(Donald Trump)「眼紅」,特朗普表示,歐洲央行反應很快,他們試圖讓歐元貶值的行動成功了,這會損傷美國的出口,而美聯儲則沒有動作。

事實上,在特朗普實施一系列對外貿易舉措後,美國製造業已呈現放緩跡象,這令致力於美國經濟的特朗普備受壓力,本周以來特朗普已多次批評美聯儲,更稱美聯儲應該降息至零或更低。

同時其準備進一步減稅以刺激經濟,周五(9月13日)有消息顯示特朗普稱將在明年某個時期宣布對中產階級的減稅。

另一方面,美國近段時間以來在外交政策中釋放「善意」,美伊局勢有望重回談判席上,貿易局勢亦有望緩和。一系列因素均暗示美國製造業的放緩已限制特朗普其強勢的外交政策。

而在此情況下,美聯儲仍未釋放更多降息信號,儘管歐央行降息在一定程度上加大美聯儲後續降息的幾率,但隔夜公布的美國8月未季調核心CPI按年增長2.4%,好於預期按年增長2.3%,暗示通脹仍處於可控範圍之內,而據機構調查顯示近80%的經濟學家認為美聯儲的利率決定將不受特朗普的批評影響。

總結而言,受累於全球經濟增速放緩以及貿易不確定性,美聯儲於9月份再度降息25基點概率仍接近90%,但大幅降息可能性相對較小,而在歐央行釋放一攬子寬鬆舉措後進一步寬鬆空間有限,一旦歐美貨幣政策差異縮小,有望為歐元/美元提供進一步反彈動力,歐元/美元中期有望升向1.1200。

投資者日內可重點關注美國8月零售銷售月率、美國9月密歇根大學消費者信心指數初值等美國經濟數據,若數據表現不佳令美聯儲降息幾率上升,歐元/美元有望在短期進一步走強。

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歐元/美元技術分析:關注1.1000關口支持,中期有望升向1.1200水平

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4小時圖顯示,歐元/美元隔夜強勢收復1.1000關口,暗示下方支較強,同時筆者留意到歐元/美元自6月25日高位1.1400的下跌走勢在時間和空間結構方面均較為充分,暗示歐元/美元有望展開中期反彈行情。

短期內若歐元/美元企穩1.1000-1.1030區域支持,後市將有望再度反彈挑戰1.1150甚至1.1200水平。Billy撰)

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