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美聯儲降息預期下黃金與原油走勢路在何方?


摘要:周四凌晨市場將迎來6月份的美聯儲利率決議與鮑威爾的新聞發布會,從目前的形勢來看,美聯儲繼續烘托降息氛圍的可能性更大,降息預期對大宗商品影響幾何?黃金與原油的走勢會受到很大影響嗎?
 

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美聯儲在5月的FOMC會議聲明中繼續肯定了美國經濟的良好形勢,同時也認為通脹低迷,鮑威爾在新聞發布會上表示,是「一些暫時性因素」導致的通脹低迷,認為「隨着強勁的就業市場和持續的經濟增長,通脹率將隨着時間的推移回升到2%」。綜合而言,當時美聯儲有足夠的理由繼續對利率水平保持耐心,加減息的可能性都不大。

進入6月份,從美聯儲主席到高官均是畫風突變,紐約聯儲主席威廉姆斯公開表示,持續的低通脹是比通脹過高更嚴峻的問題,美聯儲即全球主要央行應重新評估貨幣政策的策略、目標及實施工具,其強調應保持開放心態看待變化的現實。之後美聯儲主席鮑威爾在研討會首日公開表態稱,正在密切關注貿易談判和其他事件對美國經濟前景的影響,美聯儲將採取恰當措施維持經濟持續擴張。副主席克拉里達呼應道,如果經濟增長低於預期或潛在通脹低於預期,美聯儲將採取適當政策等等。。。美聯儲主要高官表態相對一致,即必要時美聯儲會選擇降息。

這就是部分投資者押注本周美聯儲就會降息的重要依據。然而,美聯儲的降息行為是一種預防性的手段,是用來對抗潛在的經濟疲軟,並非作為進攻手段來主動刺激經濟。而且,上周美國靚麗的零售銷售數據足以抹平非農數據爆冷帶來的擔心,讓美聯儲還有時間再做考慮,所以,本次烘托降息氛圍的可能性大於直接降息的可能性。
 

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那麼,降息預期中對大宗商品影響幾何?黃金與原油的走勢會受到很大影響嗎?

我們參考一下歷史數據,在過去的第1、2、3輪降息預期階段,黃金價格都表現小幅下降,降幅分別為1.6%、1.88%和3.21%,而在第4輪降息周期前,黃金卻大漲了21.3%。原油價格則是在降息開始前表現為小幅上漲,除了在第3輪降息周期前下跌了5.82%外,第1、2、4輪降息預期階段分別上漲了0.78%、1.64%和10.87%。

由此可見,在美聯儲降息周期真正開始之前,降息的預期對大宗商品的影響並沒有一個穩定的規律。想做什麼,還是等降息帷幕真正拉開的時候吧。


現下,影響黃金與原油走勢的因素各有不同。

黃金方面,避險情緒一直是支撐金價保持強勁的重要因素。避險情緒由多股勢力構成,首先是國際貿易局勢的不確定性催生的避險;緊接着由貿易前景不確定強化了對全球經濟前景的擔憂,避險情緒進一步加強;而英國脫歐、中東局勢的不明朗也在一定程度上匯集到避險情緒;而美聯儲可能結束加息周期進入到降息周期所引發的波動性上升無疑讓避險情緒繼續壯大,波動性上升主要表現在資產,包括現金流、股息、息票支付等不確定性上升,美債收益率的動盪就是典型的例子,資產波動性上升造成的不確定性有利於黃金的避險吸引力。

從黃金的技術走勢來看,自去年1160開啟的上漲仍多頭處於非常有利的位置,目前還在降息預期階段,一旦真正降息或許對金價來說是個大機會,金價有機會嘗試突破2014年以來的瓶頸1380-1400,之後進軍1500;反之仍在1400-1200蓄力。
 

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查看詳細圖表:黃金/美元


原油則相對慘澹的多,受貿易局勢與經濟前景極度不確定影響,國際原油的需求明顯放緩,而美國原油產量增長幅度處於歷史高點,供需從現在到未來都是失衡狀態; OPEC與俄羅斯等非OPEC的減產協議即將到期,各產油國各懷異志,沙特有心繼續推行減產,但能否引領各國以及減少效果存疑;潛在的利好仍然是地緣政治,美國與伊朗關係的發展、利比亞與委內瑞拉的動盪政局、以及不定時的油輪襲擊等,疲軟的供需當真能被拯救?

從美國原油的技術圖形來看,40.00-70.00寬幅整理仍將持續,目前已經進入區間下部的55.00-40.00區域,無意外刺激油價難改疲弱走勢,須留意50.00和45.00兩個位置,55.00不過仍以做空為主。
 

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查看詳細圖表:美國原油


(Arthur  撰寫)
 

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