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歷史重現?!三大現象暗示全球經濟風險正在發酵,黃金、美指後市如何研判?


摘要:2018年末,美指持續走強、美債收益率下跌、新興市場危機發酵,美元、美債被視為最終的避險天堂,全球股市隨之大幅下挫。目前美股已重返股災前高位,三大現象暗示風險持續發酵,黃金、美指後市如何研判?

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美國一季度GDP創2018年三季度以來新高,但美聯儲加息預期不升反降!
 
上周五(4月26日)公布的美國一季度實際GDP年化季率初值勁增3.2%,遠超預期增長2.3%,創2018年三季度以來新高,美國GDP數據達到特朗普提及的3%水平,刺激美指一度升至日內高位98.35,刷新年內以來新高。
 
不過,作為GDP數據大幅改善的主要推動因素,「庫存激增」以及「貿易逆差縮小」被市場認為是不可持續的,限制了美指進一步上漲。更為重要的是,同一時間內公布的美國將公布第一季度核心個人消費支出物價指數年化季率初值僅增1.3%,不及預期增長1.4%,更大幅差於前值增長1.8%,鑑於該數據是衡量通貨膨脹的一個主要指標,而美聯儲亦將核心PCE年率漲幅2%設定為長期通脹目標,因此通脹水平低迷令美國GDP的強勁表現大打折扣。
 
此外,特朗普首席經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)表示儘管GDP增長3.2%,美聯儲仍應當下調利率,並稱通脹放緩或為降息打開空間。一系列因素令美元指數最終自年內高位大幅回落,維持於98.0附近修整。

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三大現象暗示全球經濟風險正在發酵
 
1,美元走強,美債收益率下跌

事實上,2018年末美聯儲進行年內第四次加息後下調了2019年美聯儲加息次數,從此前預期2019年再度加息三次下降至僅加息一次,其後更出現不再加息甚至降息的可能,但美指並未因此而大幅走弱,反而在市場避險情緒升溫的情況下出現美元、美債齊齊走高,美債收益率持續下挫的現象。
 
目前而言,美元指數自4月12日觸及逾兩周低位96.73後輾轉回升,上周五(4月26日)更一度反彈至年內高位98.35,美國國債隨之走強、歐系貨幣以及商品貨幣紛紛下挫,而美國10年期債券收益率卻持續下挫至逾兩周低位2.495%,與2018末情況類似。
 
2,新興市場危機發酵

另一方面,上周四(4月25日)阿根廷比索兌美元大幅下挫2.48%,創下歷史以來的新低,因市場憂慮年底大選結果將導致阿根廷違約可能性會大幅攀升。
 
此外,土耳其曾於本月初再度遭遇股債匯「三殺」,與2018年新興市場貨幣危機時極為相似。若阿根廷以及土耳其令新興市場危機進一步發酵,無疑將與2018末全球股市大幅下挫前的情況吻合,新興市場危機發酵或令金融市場引發動盪,資金流入美元、美債尋求避險,而全球股市紛紛下挫。
 
3,美股重返「股災」前高位,全球主要央行釋放鴿派信號!
 
值得一提的是,目前美國三大股指均重返2018末「股災」前的高位水平,而目前全球主要央行均紛紛釋放鴿派信號,上周加拿大、日本央行均下調2019年經濟增長預期,而市場對澳儲行、紐儲行、歐央行、瑞士央行等主要央行年內降息預期升溫,顯示全球經濟再度陷入衰退的危機仍未解除。

 筆者將重點關注周一(4月29日)公布美國3月核心個人消支出物費價指數年率以及周五(5月3日)公布的美國4月非農新增就業職位,若美國通脹水平或就業數據表現不佳,或令全球經濟增長放緩憂慮升溫,屆時有望持續推動美元、美債、黃金等避險品種走強。
 
技術分析:避險情緒有望推動美元黃金雙雙走強!

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美元指數自此前企穩96.0上方後已確立升勢,其後輾轉走高,並刷新年內高位,目前而言美指仍處於日線級別3買點位後的上升過程中,並未見明顯見頂信號,因此筆者仍看好美指後市,若美指企穩97.0上方,後市有望進一步反彈挑戰98.0甚至99.0水平。

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黃金走勢總體符合筆者預期,在1266美元上方企穩後展開較大反彈,上周五(4月26日)更進一步反彈至近兩周高位1288美元。目前黃金仍處於反彈過程之中,若後市黃金企穩1280美元上方,可進一步反彈挑戰筆者此前提及的1290美元甚至1300美元水平。筆者總體而言而看好黃金後市。
Billy撰)
 
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