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回味近兩周美聯儲的鴿聲,美元漲勢將結束?


摘要:過去兩周,美聯儲一、二、三把手頻頻發表謹慎寬鬆的言論,而之前的一些大鷹派也轉向鴿派陣營,市場對美聯儲今年加息的預期降溫

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中美貿易傳來好消息,對美國經濟增長擔憂有所緩解
 
上周五(1月18日)公布的數據顯示,美國1月密歇根大學消費者信心指數初值90.7,創2016年10月以來新低,大幅弱於預期96.8和前值98.3。美國密歇根大學消費調查主管Curtin指出,這主要是由於對美國國內經濟預期影響,對未來一年美國經濟預期降至2014年中以來最低水平。信心下滑也是由於一系列問題造成的,包括美國政府部分關門、關稅影響、金融市場不穩定、全球經濟放緩以及貨幣政策缺乏透明度。
 
另外,數據顯示,美國12月工業產出月率為0.3%,高過預期的0.2%;美國12月製造業產出月率為1.1%,遠超於預期的0.3%;美國12月產能利用率及美國12月製造業產能利用率也表現良好。
 
上述數據的影響不大,因市場的關注點出現了變化。由於中美貿易談判傳來樂觀消息,緩解了市場對美國經濟放緩的擔憂情緒,提振美元及美股齊齊走強。
 
此前,中國商務部新聞發言人稱,應美國財長姆努欽、貿易代表萊特希澤邀請,中國國務院副總理劉鶴將於1月30日至31日訪美,就中美經貿問題進行磋商。特朗普的首席經濟顧問拉里· 庫德洛表示,與中國的貿易談判「進展順利」,兩國達成協議的最後期限仍然是3月1日。分析人士普遍認為,中美雙方現在都有達成貿易協議的願望,並都清楚堅持貿易摩擦的後果。

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美聯儲一、二、三把手加幾位票委呼籲耐心
 
FOMC永久票委、美聯儲三把手、紐約聯儲主席威廉姆斯上周五(1月18日)表示,美聯儲需要在進一步收緊貨幣的行動上拿出耐心。一旦環境有變,他會重新評估縮減資產負債表規模(縮表)的進程。其言論響應了此前美聯儲一二把手的謹慎論調。
 
對此,筆者總結過去兩周以來美聯儲官員的言論後,可以得出一個明確的結論:美聯儲已轉向鴿派。
 
1月5日(當地時間,下同),美聯儲主席鮑威爾新年以來首次公開亮相。他表示,美聯儲在仔細傾聽市場對風險的擔憂,若縮表的確是擾動市場的主因,不會猶豫去調整縮表,同時表示對加息有耐心。這與他在去年12月政策會議後的新聞發布會上的強硬態度形成了鮮明的對比。
 
1月9日,美聯儲公布的會議紀要顯示,去年12月美聯儲貨幣政策委員會FOMC的政策會議上,「多位與會者表達的觀點認為,FOMC可能承受得起對進一步穩固政策有耐心,尤其是在通脹壓力不慍不火的環境下。」同日,2019年FOMC票委芝加哥聯儲主度埃文斯表示,美聯儲「處於暫停的好時點」,2019年加息兩次的預期完全合情合理,但加息次數也可能少於兩次。此前,埃文斯預計今年加息三次,是公認的鷹派。
 
同樣是1月9日,另一2019年FOMC票委波士頓聯儲主席羅森格倫認為,在中國經濟增長放緩、貿易摩擦和市場波動等因素的影響下,美聯儲應該"靈活且有耐心"。如果預期的更好的經濟結果是正確的,去年12月美聯儲預計的今年加息兩次可能無誤。
 
聖路易斯聯儲主席布拉德則在1月9日警告稱,美聯儲瀕臨政策過頭的邊緣,如果進一步加息,可能造成經濟衰退。他認為,沒有任何需要再加息的緊迫性。布拉德也擁有FOMC2019年投票權。
 
1月10日,鮑威爾在講話中四次提到「耐心」一詞,並指出,若美國政府關門持續更久,經濟數據可能體現影響。
 
1月14日,美聯儲二把手、副主席克拉里達稱:「一些全球經濟增長數據變得疲軟。在評估適當的政策時,我們今年能夠保持耐心。」 他也強調評估政策更依賴經濟數據,而非預設路徑。
 
1月15日,2019年FOMC票委並公認是鷹派的堪薩斯城聯儲主席喬治也發表鴿派講話,稱在加息上需要更耐心、謹慎,以免扼殺經濟增長。她說,經過兩年幾乎不間斷的季度利息後,借貸成本已經接近「中性」。這是George態度的大改變。2016年,在其他美聯儲官員決定暫停加息時,同樣握有FOMC的投票權的George曾投出反對票,希望加息。
 
在這樣的大環境下,威廉姆斯的中性偏鴿言論就無法讓市場感覺意外了,反而被認為不夠鴿派。加上分析人士普遍認為中美貿易摩擦將會降溫,從而利好美國的經濟增長前景,從而令美聯儲有更多的選擇空間。
 
周六(1月19日),美國總統特朗普提議為非法移民提供法律保護,以換取資金修建他提出的邊境牆。這是特朗普罕見的妥協,但民主黨高調錶示拒絕。眾議院議長佩洛西此番先發制人,在特朗普講話前就拒絕了他的提議。 也就是說,美國部門政府的停擺狀態必然會超過30日,甚至,本月底特朗普能否在國會上發表國情咨文也是個問題。
 
這將無可避免地對美國經濟產生負面影響,構成了對美元的拖累。現在的問題是,美聯儲頻頻放鴿已成常態,投資者已「審美疲勞」,而美國政府關門始終會有結束的一日。因此,在歐元區經濟增長狀況更為糟糕的情況下,美元立刻單邊下挫的可能性不大。而等到市場進一步預期美聯儲今年將最多只加息一次或不加息的時候,美元才會真正進入下跌通道。

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波浪理論並不好利好美元後市
 
美元指數上周五繼續走強,收盤依然企穩96關口,維持在近期的高位附近整理。從波浪理論來看,美指此前極可能已走完看漲5浪,目前有望進入B浪調整,而調整的目標位有三種可能,即A浪幅度的0.5或0.618或0.764,分別對應的點位是96.35、96.66、97.05。如上行受阻於96.66,或釋放看跌信號。
 

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DailyFX高級分析師--Jack 撰寫
 
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