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脫歐模式終極押註:英鎊看向1.43還是回到1.18


內容摘要:根據里斯本條約第50條,英國將在2019年3月29日正式離開歐盟,市場對英國脫歐的猜想和押注仍沒有定論。

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從英國脫歐公投到目前為止,市場上有關英國脫歐的走向各種猜測和押注應接不暇,本周歐盟峰會召開在即,根據里斯本條約第50條,英國將在2019年3月29日正式離開歐盟,本周英鎊將面臨生死考驗。交易英富時100指數和英國國債以及其他英國資產的投資者應該需要為各種可能的結果做好準備,本文將為大家逐一分析。

截止目前為止,市場走勢表明,當英國軟脫歐的可能性增加時,英鎊常常會走強,而當硬脫歐或者無協議脫歐的可能性上升時,英鎊往往會走低。英國的富時100指數與英鎊走勢常常相反。因此投資者必須密切關注英國脫歐的各種可能性傾向:

第一種可能:英國議會內部否決脫歐協議,英國舉行第二次脫歐公投,並且投票推翻第一次的脫歐結果;第二種結果:歐盟向英國妥協,允許英國離開歐盟,並且保留英國在歐盟的大部分權利,雖然不排除這種可能,但可能性十分渺小。在上述兩種情況下,無論是留在歐盟還是英國帶着極大的優勢離開歐盟,英鎊/美元都會得極大提升,甚至有可能重返英國脫歐公投前的水平1.43附近。四季度英鎊展望:脫歐談判仍是主旋律,警惕不靠譜男友卡尼

英鎊/美元周線圖(2015年11月-2018年10月)

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第三種結果,也是最糟糕的結果:英國無協議脫歐。在這種情況下,英國脫離歐盟,並且在WTO貿易規則下與歐盟進行貿易,不享有任何之前在歐盟的權利。這種情況發生的可能性在於,英國議會否決脫歐協議,並且不會舉行第二次公投,就算舉行第二次公投,結果也仍然是離開歐盟,或者僅僅是英國和歐盟沒有就脫歐協議達成一致意見。

如果英國無協議脫歐,作為保守黨黨首的特蕾莎.梅的首相地位就會被替換掉,甚至在大選中工黨有可能贏得勝利成為執政黨。一位新的保守黨首相要麼能給保守黨帶來提振,要麼在大選中處於不利地位,從而令工黨領袖科爾賓贏得大選。

另外需要指出的是,梅的保守黨主要競爭對手-前外交大臣約翰遜-已經開始在所有的領導人之爭中占據了重要地位。總的來說,市場更傾向於保守黨而非工黨(左翼)來領導英國。

目前脫歐談判最大的癥結在於英國北愛爾蘭島和愛爾蘭共和國之間的邊界問題。北愛爾蘭聯合統一黨曾表示,如果北愛爾蘭和英國之間的聯繫有任何的鬆動,他們將投票反對政府。

如果英國無序脫歐後英國經濟陷入混亂,英央行有可能下調利率,屆時英鎊/美元極有可能重返脫歐後的低點1.18附近,而投資者為了轉向相對安全的債券,英國國債收益率可能也會隨着央行利率的下調而走低。不過倘若英央行選擇不降息,投資者可能會要求持有英國國債更高的風險溢價,因此不能排除收益率上升的可能性。DailyFX成功者交易指南,通過對數百萬交易進行研究,總結出區分成功交易者及失敗投資者的三大特點,可用於交易者的實際運用。

英國10年期國債收益率周圖(2015年11月-2018年10月)

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不僅如此,英鎊和富時100指數之間的負相關性有可能會結束,因為倫敦股價也會下跌。富時100下方目標可能會看向6000。

富時100指數周圖(2015年11月-2018年10月)

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在英國無協議脫歐和英國留在歐盟這兩個極端之間,英國和歐盟未來的關係也存在多種模式,其中可能性最大的是挪威式、契克斯式和加拿大式。

最中性的結果是契克斯計劃,今年7月,特雷莎·梅召集內閣成員在首相鄉村官邸契克斯別墅會商後制訂一份「脫歐」計劃,即為「契克斯計劃」,但是這份計劃並沒有得到內閣的全部同意,隨後外交大臣約翰遜離職,歐盟方面也拒絕了這份協議。目前來看,契克斯計劃得以實施的可能性微乎其微,但任何基於此的脫歐協議都將會推升英鎊上漲,不過上漲幅度並不會超過英國留在歐盟帶來的提振。

挪威式脫歐是最接近留在歐盟的模式,在這種模式下,英國將會留在所謂的歐洲經濟區,並將繼續留在單一市場,不存在任何內部邊界或其他監管障礙,允許商品和服務的自由流動,但農業和漁業除外。

目前挪威、冰島和列支敦士頓是僅有的三個EEA成員國,如果英國也加入其中,有可能會激怒歐洲懷疑論者,因為該地區的人們能自由流動,且英國也能持續為歐盟提供財政援助。與契克斯計劃一樣,挪威式脫歐對英鎊而言也是積極的,但支持該計劃的人並不多,因為脫歐派之所以成功的原因就在於他們希望減少移民,並且結束英國對歐盟的財政援助。學習如何在外匯市場邁出第一步,交易指南將提升您的交易技能

然而,工黨——就像保守黨在英國退歐問題上存在分歧一樣——似乎正在轉向這一選項,因此工黨的選舉勝利可能會讓挪威重新成為焦點,並抵消市場對工黨政府的負面影響。這一模式也會受到歐盟的歡迎,歐盟支持在沒有關稅或配額的情況下進行「大膽的」自由貿易協定。

最後,加拿大式模式最接近無協議脫歐,毫無疑問將利空英鎊。在這種模式下,歐盟和英國之間僅僅達成自由貿易,雖然有人稱之為加拿大+++模式,但這也僅僅表示屆時英國和歐盟的關係比歐盟和加拿大的關係更緊密一點而已。

該模式受到保守黨內脫歐派人士如約翰遜的支持,它將讓英國自由地與美國、印度、甚至中國和其他發展中國家的亞洲經濟體達成雙邊協議。然而,英國和歐盟之間的自由貿易協定未必能解決愛爾蘭的邊界問題,因為英國很可能置身於歐盟關稅同盟之外。(Martin Essex撰,Cindy譯)

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