央行利率日曆

美聯儲12月FOMC紀要顯示：一些與會者指出，委員會可考慮今後對其資產購買進行調整；必須繼續評估與資產購買相關的成本和風險與購買帶來的收益之間的平衡。一些與會者指出，一旦取得實質性進展，就可以開始逐步減少購買，此後的進程一般可以遵循類似於2013年和2014年大規模購買方案期間實施的順序。

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日央行在12月利率決議上決定維持-0.1%的利率不變，維持10年期國債收益率目標在0.0%不變。其中，委員會成員片岡剛士（Kataika Goushi）仍然對收益率曲線控制的決定表示反對，因為這可以通過部分降低長期和短期的利率來鼓勵公司在疫情後投資，從而強化貨幣寬鬆。

在本次貨幣政策會議上，日央行貨幣政策委員會以8:1的投票比維持收益率曲線控制不變，商業票據購買和企業債券購買總規模為15萬億日元，並且對對商業票據購買和企業債券購買進行扭曲操作。資產購買方面，日央行表示，將維持ETF、房地產投資信託基金(J-REIT)購買規模，也延長了增加商業票據和企業購買債券的期限。

日央行表示將持續進行超級量化寬鬆（QQE）政策，並進行收益率曲線控制，並且並不認為需要改變收益率曲線控制（YCC）和量化質化寬鬆（QQE）的框架。

日央行在季度報告中表示，日本經濟正在回升，但物價下行壓力將持續一段時間。私人消費水平穩步回升，但食物和飲料等服務消費依然處於低水平。

美聯儲周三宣布將其臨時美元流動性互換額度和外國及國際貨幣當局臨時回購協議機制(FIMA回購機制)延長至2021年9月30日。這些設施是在2020年3月臨時設立的，以緩解COVID-19衝擊造成的全球美元資金市場緊張，並減輕這種緊張對國內外家庭和企業信貸供應的影響。2020年7月29日宣布將這兩項融資機制延長至2021年3月。進一步延長這些設施的期限將有助於維持近期全球美元資金市場的改善，起到重要的流動性支持作用。此外，FIMA回購便利將有助於繼續支持美國國債市場的平穩運行，提供除在公開市場出售證券之外的另一個臨時美元來源。

臨時掉期額度的延長適用於此前3月19日宣布並在7月延長的所有9家央行。這些掉期額度允許為澳大利亞儲備銀行、巴西中央銀行、韓國銀行、墨西哥銀行、新加坡金融管理局和瑞典儲蓄銀行（Sveriges Riksbank）各提供金額高達600億美元的美元流動性，為丹麥國家銀行（Danmarks Nationalbank）、挪威銀行（Norges Bank）和新西蘭儲備銀行各提供300億美元的美元流動性。

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12月17日英國央行公布了2020年最後一次利率會議的決定，貨幣政策委員會一致投票決定維持央行利率在0.10%不變，與此同時維持央行資產購買總規模在8950億英鎊不變，其中國債購買規模維持在8750億英鎊，企業債規模維持在200億英鎊。

英央行表示將繼續審查資產購買計劃，如必要將準備好上調資產購買的步伐。委員會預計資產購買的速度最初可能會保持在當前水平，往後將靈活放緩購買速度。此外，委員會同意將中小企業定期融資計劃延長6個月，截止期從原來的2021年4月延長至2021年10月。

經濟方面，英央行表示經濟前景將取決於脫歐和疫情。疫苗有望降低經濟的下行風險，但前景仍面臨異常的不確定性。預計第四季度英國GDP下降的幅度或略微超過1%，相較於11月的預期而言，第四季度的經濟或更為疲軟。但隨後預計GDP將逐步回升，因為預計屆時限制措施料將逐步放寬。在逐步下降之前，預計失業率將大幅上升，或與大量閒置產能保持一致。預計兩年左右CPI通脹或處於2%水平附近。

貨幣政策委員會將繼續密切關注情況的變化，若通脹顯露疲軟的跡象，那麼委員會將準備好採取必要的額外行動以完成央行的使命。在有明顯的跡象暗示限制產能正在消除且正可持續的實現2%的通脹目標之前，委員會沒有收緊貨幣政策的計劃。

冠狀病毒大流行繼續對經濟產生強烈的不利影響。在這一困難的背景下，該央行維持其擴張性貨幣政策，並採取了以下措施以穩定經濟活動和通脹變化。

瑞士央行將瑞士央行政策利率和在瑞士央行的即期存款利息維持在-0.75%的水平。考慮到瑞郎的高價值，瑞士央行仍願意在外匯市場上進行更有力的干預。在這樣做的過程中，它把整個匯率情況考慮在內。此外，通過SNB COVID-19再融資機制，它還向銀行業系統提供了大量的流動資金。SNB的擴張性貨幣政策提供了有利的融資條件，抵消了瑞郎的上行壓力，並有助於為經濟提供適當的信貸和流動性。

在當前形勢下，通脹前景仍存在很大的不確定性。到2021年底的最新的有條件通脹預測略低於9月份。這主要是由於第二波疫情，經濟形勢再次惡化。從長期來看，對通貨膨脹的預測與9月沒有變化。2020年的預測為負值（-0.7%）。明年通貨膨脹率可能會更高，再次為0.0%，2022年略為正值（0.2%）。有條件通脹預測是基於這樣的假設，即在整段預測的時期內，國家銀行的政策利率保持在-0.75%。

冠狀病毒大流行以及為控制冠狀病毒而採取的措施，導致了歷史性的 2020年上半年全球經濟下滑。此後，第三季度出現強勁復甦。然而，多數國家國內生產總值仍然大大低於危機前的水平。

10月以來，歐洲和美國的感染人數再次迅速上升，並再次採取了遏制措施。最近的指標表明，這再次對經濟活動產生不利影響。然而，由於許多國家選擇了不太嚴厲的限制措施，預計這些影響將比春季的規模要小。

在其全球經濟的基線設想中，瑞士央行預計，大流行將在可預見的將來恢復控制，並將採取適當措施防止進一步的感染浪潮。因此，經濟復甦在明年的過程中應該會恢復勢頭。在採取的貨幣和財政政策措施方面，全世界都在提供重要的支持。然而，全球很有可能在未來一段時間內，生產能力將得不到充分利用，而通貨膨脹將繼續存在。

這種情況具有高度的不確定性，而且存在上行和下行的風險。一方面，大流行病或貿易緊張局勢可能進一步阻礙經濟活動。另一方面，實施的財政和貨幣政策措施可能會比預期更有力地支持經濟復甦。

瑞士經濟至夏末從第一波疫情中明顯復甦，而且比原先預期的要強。在創紀錄的增長之後，第三季度國內生產總值仍比危機前的水平低2%，而第二季度則低了8%以上。

然而，10月份冠狀病毒也再次在瑞士迅速蔓延。這導致經濟前景再次惡化。迄今為止實施的遏制措施對經濟活動的限制比春季的情況要小。儘管如此，2020年第四季度和2021年第一季度的勢頭可能會很弱。

SNB預計，今年GDP將萎縮3%左右。在其9月的貨幣政策上評估中，曾預計會有更大的下降。修訂的原因是，第一波大流行病造成的國內生產總值下降沒有原先預期的那麼大。

未來的發展在很大程度上取決於如何成功地控制病毒在瑞士和國外的傳播。瑞士央行的假設是，在春季之前，瑞士的遏制措施不會有明顯放鬆。在此背景下，SNB預計2021年的GDP增長為2.5%至3%。因此，經濟復甦仍未完成。失業率可能會再次上升，生產要素仍將在一段時間內得不到充分利用。與全球經濟一樣，瑞士的預測也存在很大的不確定性。

在第二和第三季度，抵押貸款和住宅物業價格繼續上升。因此，這些市場的脆弱性依然存在，並繼續對金融穩定構成風險。

加拿大央行今日維持隔夜利率目標在有效下限0.25%，銀行利率為0.50%，存款利率為0.25%。該行維持其非凡的前瞻指引，並以量化寬鬆(QE)計劃作為強化和補充，以目前每周至少40億加元的速度繼續實施。

全球和加拿大經濟的回升主要是按照該行在10月份貨幣政策報告（MPR）中的預期展開的。最近，有關研製有效疫苗的消息使人們確信，疫情將結束，更多的正常活動將恢復，儘管全球推廣疫苗接種的速度和範圍仍不確定。近期，新的感染浪潮預計將使世界許多地區的恢復工作受挫。寬鬆的政策和金融條件繼續為大多數地區提供支持。強勁的需求正在推高包括石油在內的大多數商品的價格。美元匯率普遍下跌，導致加元進一步升值。

在加拿大，第三季度的國民賬戶數據符合該行對經濟在第二季度急劇下滑後大幅反彈的預期。勞動力市場繼續挽回在疫情開始時失去的工作崗位，儘管速度較慢。然而，不同行業和工人群體的活動仍然很不平衡。進入第四季度的經濟勢頭似乎比10月份的預期更強勁，但最近幾周，加拿大許多地區的COVID-19病例創下新高，迫使政府重新實施限制措施。預計這將影響2021年第一季度的增長，並導致在疫苗廣泛使用之前的不穩定軌跡。聯邦政府最近宣布的措施應有助於在第二波疫情期間維持企業和家庭收入，支持經濟復甦。

10月CPI通脹率回升至0.7%，主要反映了新鮮水果和蔬菜的價格上漲。雖然這表明第四季度的通脹軌道略微走穩，但通脹前景仍與10月MPR預測一致。衡量核心通脹率的指標均在2%以下，預計相當大的經濟鬆弛將在一段時間內繼續拖累通脹。

加拿大的經濟復甦將繼續需要非凡的貨幣政策支持。理事會將把政策利率維持在有效下限，直到經濟鬆弛被吸收，從而可持續地實現2%的通脹目標。在我們10月份的預測中，這要到2023年才會發生。為了強化這一承諾，並保持整個收益率曲線的低利率，央行將繼續實施量化寬鬆計劃，直至經濟復甦順利進行，並將根據需要進行調整，以幫助通脹率在可持續的基礎上回到目標。我們將繼續致力於提供所需的貨幣政策刺激，以支持經濟復甦和實現通脹目標。

澳洲央行12月利率決議決定維持現金利率在0.10%不變、維持三年期政府債券收益率目標在0.10%不變，與市場絕大部分預期相符。

澳洲央行重申，解決高失業是澳洲的首要任務。儘管10月份澳洲的就業增長強勁，更多的人重新加入勞動力大軍，但失業率仍升至7%，且預計失業率還會進一步上升。這是因為企業為應對疫情而進行重組，以及更多的人將重新加入勞動力市場。澳洲央行預計明年失業率將下降，但速度緩慢，到2022年底仍將在6%左右。


經濟復甦方面，澳洲經濟正在復甦，近期的數據整體上好於預期，但經濟復甦仍將不平衡且漫長，預計未來數年薪資減弱以及物價上升放緩。在澳洲央行的核心設想中，GDP水平要到2021年底才能達到2019年底的水平。在最核心的設想中，預計明年GDP將增長5%左右，到2022年將增長4%。

政策方面，澳洲央行表示復甦仍依賴於重要政策支持，在實際CPI持續朝目標發展前將不會加息（至少三年內不會加息）， 財政政策和貨幣政策需要持續一段時間。此外，自今年年初以來，澳洲央行的資產負債表增加了約1300億澳元。

委員會將繼續審查債券購買計劃的規模，特別是考慮到不斷變化的就業和通貨膨脹前景。董事會準備在必要時採取更多行動。

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金融市場和公開市場業務的發展

市場參與者預期聯邦基金利率路徑變化不大，在何時最有可能開始提高聯邦基金利率目標區間的看法集中在2024年左右。

受訪者普遍預計，美聯儲購買國債和機構抵押貸款支持證券(MBS)的步伐將以目前的速度持續到2021年年底，隨後幾年將放緩，但對2022年和2023年的購買量意見不一。

美聯儲的資產負債表在會議期間小幅增加，達到7.2萬億美元，因為證券持有量的增長被未到期的美元流動性互換的下降部分抵消。

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新西蘭央行在11月利率決議上（於2020年11月11日召開）決定維持現金利率在0.25%不變，與市場預期一致。預計官方現金利率將維持在0.25%直到2021年3月份。本次會議委員會一致同意維持現有、最高限度為1000億紐元的大規模資產購買計劃（LSAP）一直到2022年6月；將於12月開始向銀行提供低利率貸款。

經濟方面，委員會稱經濟成果比預期的更有彈性。同時還表示，在疫苗實現廣泛供應之前仍然有一些挑戰需要克服。預計今年第四季度、明年第一季度新西蘭的經濟將繼續萎縮；預計今年第四季度GDP將萎縮0.5%；預計明年第一季度GDP將萎縮0.2%。

通脹跟就業方面，委員會表示通脹和就業率很長一段時間內仍低於目標。預計2021年第一季度新西蘭通脹將放緩到0.6%、失業率料繼續上升。預計2021年通脹將為0.9%，此前預期為0.3%。

委員會重申仍在考慮在考慮FLP、下調OCR或負的OCR、購買外國資產與利率掉期。委員會表示需要長時間維持政策刺激。同時還提到，銀行系統在為負利率做準備。委員會稱準備好在需要時下調利率。

美聯儲11月利率決議政策聲明∶
美聯儲致力於在這一充滿挑戰的時刻，利用其全部工具支持美國經濟，從而促進其充分就業和價格穩定的目標。

COVID-19疫情正在美國和世界各地造成巨大的人道和經濟困難。經濟活動和就業繼續復甦，但仍遠低於年初的水平。需求疲軟和今年早些時候石油價格的下跌一直在抑制通脹水平的上升。整體金融條件仍然寬鬆，部分反映了支持經濟的政策措施以及流向美國家庭和企業的信貸。

經濟的走向將在很大程度上取決於疫情的發展進程。當前的公共衛生危機將在短期內繼續對經濟活動、就業和通脹造成壓力，並對中期的經濟前景構成相當大的風險。

委員會尋求在較長時期內實現充分就業和2%的通脹率水平。由於通脹率持續低於這一長期目標，委員會將爭取在一段時間內實現通脹率適度高於2%，從而使通脹率在一段時間內均值達到2%，長期通脹率預期仍然很好地固定在2%。委員會預計將維持貨幣政策的寬鬆立場，直至出現這些結果。委員會決定將聯邦基金利率的目標區間維持在0.00%至0.25%，並預計在就業狀況達到委員會評估的充分就業的水平，並且通脹率已升至2%並有望在一段時間內適度超過2%之前，維持這一目標區間是合適的。此外，在未來幾個月美聯儲將至少以目前的速度增持國債和機構抵押貸款支持證券，以維持市場平穩運行，並幫助促進寬鬆的金融條件，從而支持信貸流向家庭和企業。

在評估貨幣政策的適當立場時，委員會將繼續監測新信息對經濟前景的影響。如果出現可能妨礙實現目標的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策的立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括對疫情發展、勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期、金融和國際發展動態的解讀。

支持本次利率決議的有∶主席鮑威爾，副主席威廉姆斯，鮑曼，布雷納德，克拉里達，戴利，哈克，卡普蘭，梅斯特，夸爾斯。

英央行貨幣政策委員會制定的貨幣政策旨在實現2％的通脹目標，並幫助維持經濟增長及就業。在此前提下，目前的挑戰是應對新冠疫情對經濟和金融的影響。在2020年11月4日結束的會議上，貨幣政策委員會一致投票通過將銀行利率維持在0.1％。委員會一致投票支持英央行將非金融投資級公司債券購買規模維持在200億英鎊，資金由發行央行儲備提供。委員會一致投票通過英央行將繼續執行1000億英鎊的英國政府債券購買計劃，資金由發行央行儲備提供，此外，英央行亦計劃將購買的英國政府債券的目標規模再增加1500億英鎊，資金由發行央行儲備提供，以使政府債券總購買規模達到8750億英鎊。

自英央行的上次會議以來，新冠感染人數迅速上升，為應對疫情，英國政府及地方政府已採取了更嚴格的管制措施。委員會在進行決策時已考慮截至10月31日（含該日）的所有管制措施。

有跡象表明，多項指標反映消費者支出有所下降，而投資意向仍然疲軟。隨附的《11月貨幣政策報告》中載列委員會對經濟活動和通脹的最新預測。根據有關預測，新冠疫情的發展將令近期的消費支出面臨更大的壓力，高於8月份報告中的預測，從而導致2020年第四季度GDP可能下滑。

由於此前疫情管制放鬆，預計家庭開支和GDP將在2021年第一季度回升。預計2021年第一季度的活動水平將大大低於2019年第四季度。由於2021年1月1日英國將退出單一市場和關稅同盟，且預期屆時將立即過渡到與歐盟的自由貿易協定，因此明年上半年，在調整初期，英國的貿易和GDP可能也會受到影響。

在預測期的剩餘時間內，由於假定新冠疫情對經濟的直接影響將減弱，因此GDP預計將進一步恢復。而英國已宣布的大量財政政策和寬鬆貨幣政策也為經濟活動提供了支撐。然而，復甦仍然需要時間，且GDP預測仍可能偏向下行。

2020年的經濟活動減少反映供需兩端均出現下滑。總體而言，經濟中存在大量閒置產能。在截至2020年8月止三個月中，勞動力調查顯示失業率上升至4.5％，但勞動力市場的疲軟增加的程度超出了該指標所顯示的範圍。擴大的疫情保留就業計劃和新的就業扶持計劃將大大減輕經濟活動疲軟對勞動力市場的影響。預計2021年第二季度失業率將達到約7.75％的峰值。此外，隨著經濟活增加，預計閒置產能將減少，並且在預測期的後半期預期需求可能略微過剩。

9月份的12個月CPI通脹率升至0.5％，但仍遠低於貨幣政策委員會2％的目標，這在很大程度上反映了新冠疫情對經濟的直接及間接影響，其中包括能源價格下降和增值稅減少的暫時影響，以及備用產能的下行壓力。在冬季的大部分時間裡，CPI通脹率預計將保持在0.5％或略高於0.5％，此後會由於能源價格下跌和增值稅的影響消失而快速升至目標水平。根據央行預測，基於當前的資產價格，預計通脹率將在兩年內達到2％。

經濟前景仍相當不確定。這取決於疫情發展和為維護公共健康而採取的措施，以及歐盟與英國之間新貿易協定的性質以及過渡情況。此外亦取決於家庭、企業和金融市場對這些發展的反應。

在這次會議上，貨幣政策委員會認為有必要進一步寬鬆貨幣政策。委員會同意將購買的英國政府債券的目標規模再增加1500億英鎊，以實現中期通脹目標，使政府債券的購買總量達到8750億英鎊。委員會將繼續審閱資產購買計劃。

貨幣政策委員會將繼續密切監控市場情況。倘若通脹前景疲弱，委員會將隨時準備採取必要的其他行動以實現其職責。至少在有明確證據表明在消除閒置產能和可持續實現2％的通脹目標方面已取得重大進展之前，委員會將不會收緊貨幣政策。

澳央行11月利率決議將官方現金利率和3年期國債收益率目標從0.25%降低至0.1%，符合市場預期。此外，澳央行還宣布了1000億澳元的量化寬鬆計劃。

澳央行表示，準備好有必要時採取更多措施，至少在3年時間內不會上調現金利率。為支撐就業創造和幫助澳大利亞經濟從疫情中復甦，決定採取進一步計劃。計劃包括在接下來6個月裡增加購買1000億澳元政府債券，購買對象為5年期到10年期的政府債券；將定期融資計劃下的新融資利率下調至0.10%；將ESA下調到零。

澳央行稱，為了實現三年期收益率目標央行仍然準備好購買需要數量的政府債券。根據長期債券購買計劃，銀行將購買政府以及各州跟地區的債券，預計將以八比二比例購買。將通過定期拍賣在二級市場購買債券，第一次拍賣將在本周四進行。

經濟方面，澳央行表示，基本情形下，預計2021年通脹將為1%，2022年料將為1.5%。中心情境下預計今年到明年六月的GDP增長將約在6%，2022年GDP增長料將為4%。預計失業料將繼續高企，但峰值料略低於8%，預計到2022年底失業料將達到6%左右。長時間高失業和產能過剩料將導致未來數年工資和物價增長變弱，為達到通脹目標，工資增長必須要比當前水平要高很多。

儘管維多利亞州被封鎖，但第三季度GDP仍料將為正增長，不過預計到達到疫情之前的產出水平還要花一段時間，財政跟貨幣支持將需要持續一段時間。

日央行在10月利率決議上決定維持-0.1%的利率不變，維持10年期國債收益率目標在0.0%不變。其中，委員會成員片岡岡士（Kataika Goushi）對收益率曲線控制的決定表示反對。

在本次貨幣政策會議上，日央行貨幣政策委員會以8:1的投票比維持收益率曲線控制不變。長期來看，日央行將10年期國債收益率曲線目標設在零，預計日元國債收益率將在某種程度上出現上下波動，主要是依賴經濟活動和物價的發展。資產購買方面，日央行表示，將ETF年度購買規模上限設在12萬億日元不變。

日央行表示將持續進行超級量化寬鬆（QQE）政策，並進行收益率曲線控制，以使得物價水平持穩於2%的目標，只要日央行仍認為有必要穩步維持這一目標。

日央行在季度報告中表示，日本經濟可能將進入改善階段。物價水平暫時下跌，但當經濟改善、經濟增速逐步加快後，物價水平將轉為正值。日本經濟仍面臨風險，前景傾向下行。中期來看，通脹前景仍將徘徊在較低的水平，但隨著經濟好轉，物價將恢復上行趨勢。

在當前風險情緒顯著偏向下行的環境下，歐央行理事會將謹慎評估所收到的信息，包括新冠疫情的動態、疫苗問世的前景和匯率的發展。12月歐元系統的工作人員將進行新一輪宏觀經濟預測，從而對經濟前景和風險平衡進行徹底的重新評估。在這一最新評估的基礎上，理事會將酌情重新調整其工具，以應對不斷發展的局勢，並確保融資條件仍然有利於支持經濟復甦，以對沖疫情對通脹預測前景的負面影響。這將促進通脹率持續地趨向其目標水平，符合其對稱性的承諾。

同時，歐洲央行理事會就貨幣政策做出以下決議。

(1)維持主要再融資操作的利率以及邊際貸款便利和存款便利的利率不變，分別為0.00%、0.25%和-0.50%。理事會預計歐央行的主要利率將維持在目前水平或更低，直到理事會認為通脹前景在其預測範圍內能穩健地趨於足夠接近但低於2%的水平，並且該趨勢已在通脹率的發展中持續體現。

(2) 理事會將繼續根據抗疫緊急購買計劃進行資產購買，總金額為1.35萬億。這些購買有助於放鬆整體貨幣政策立場，從而幫助抵消大流行病對預計通脹路徑的下行影響。這些購買將繼續以靈活的方式在不同時間、不同資產類別和不同管轄區之間進行。這使得理事會能夠有效規避直接過渡到動用貨幣政策工具的風險。理事會將根據抗疫緊急購買計劃進行淨資產購買，並至少持續到2021年6月底，無論如何，都要持續到其認為已度過新冠疫情的危機時期。理事會將把根據抗疫緊急購買計劃購買的到期證券的本金用於再投資，並至少到2022年底。在任何情況下，理事會均會在未來管理抗疫緊急購買計劃投資組合的展期，以避免干擾適當的貨幣政策立場。

(3)資產購買計劃項下的淨購買將繼續以每月200億歐元的速度進行，此外還有1200億歐元的額外臨時額度，購買將持續到今年年底。理事會預計，資產購買計劃下的每月淨資產購買將在繼續必要的時間內進行，以加強其在寬鬆政策利率方面的影響，並將在歐央行開始提高關鍵利率前不久結束。理事會計劃在其開始提高歐央行關鍵利率後起的一段時間內，在任何情況下，只要就維持有利的流動性條件和充裕的貨幣寬鬆程度而言為必要，將繼續把根據資產購買計劃購買的到期證券的本金全數用於再投資。

4）理事會還將繼續通過再融資操作提供充足的流動性。尤其是第三輪定向長期再融資操作仍然是對銀行有吸引力的資金來源，支持銀行對企業和家庭的貸款。

歐央行行長將在北京時間21:30開始的新聞發布會上對這些決定的基本考慮發表評論。

加拿大央行將維持目前的利率水平直至通脹目標達成，並重新調整量化寬鬆計劃

加拿大央行今日宣布隔夜利率目標的有效下限維持在0.25%，銀行利率為0.50%，存款利率為0.25%。加央行維持其目前的前瞻指引，並通過量化寬鬆計劃進行強化和補充。其正在重新調整量化寬鬆計劃，轉向購買長期債券，因為長期債券對借款利率有更直接的影響，而借款利率對家庭和企業尤為重要。同時，購買總規模將逐步減少至每周至少40億美元。加央行理事會判斷，經過這些綜合調整，量化寬鬆計劃提供的貨幣刺激將至少與之前相同。

全球及加拿大的經濟前景的發展與7月貨幣政策報告(MPR)的預期基本相符，儘管仍有相當大的剩餘過剩產能，但各經濟體重新開放後的快速的增長正在放緩。展望未來，新冠病毒感染率的上升可能會影響許多國家的經濟前景，經濟增長將繼續嚴重依賴政策支持。

在美國，GDP增速強勁反彈，但似乎正在大幅放緩。中國的經濟產出已恢復到疫情發生前的水平，其復甦的規模仍在繼續擴大。新興市場經濟體受到的衝擊更為嚴重，尤其是那些疫情爆發較為嚴重的經濟體。歐洲的經濟復甦由於封鎖措施不斷升級而正在放緩。總體而言，預計2020年全球GDP將收縮約4%，而2021-22年平均增長率將略高於4.25%。

油價仍較疫情前的水平低30%左右。同時，非能源類大宗商品的價格平均而言已完全恢復實現超越。儘管油價持續走低，但加元自7月以來已經升值，主要由於美元兌非美貨幣廣泛貶值所致。
在加拿大，隨著經濟在夏季重新開放，就業和GDP的反彈強於預期。目前，經濟正過渡到一個較為溫和的休養階段。在第四季度，預計增長將明顯放緩，部分原因是新冠病例數量上升。疫情對經濟各個部門的影響極不均衡，而對低收入工人的影響尤其嚴重。面對這些挑戰，各國政府紛紛擴大並調整了對商業和收入的扶持計劃。

在2020年下滑約5.5%後，加央行預計加拿大經濟在2021年和2022年平均增長率為近4%。由於國內需求受疫情發展及其對消費者和商業信心的影響，該增長率可能會出現波動。考慮到疫情可能帶來的長期影響，加央行下調了對加拿大在可預見未來對潛在增長的估計。

9月消費者物價指數通脹率為0.5%，預計在2021年初之前，消費者物價指數通脹率將維持在低於加央行1%至3%的目標區間的水平，主要原因是能源價格低迷。核心通脹率均低於2%，這與需求下降幅度大於供給的經濟狀況相一致。預計在可預見未來期間，通脹率仍將維持低於目標水平。

隨著經濟的復甦，將繼續需要超寬鬆的貨幣政策提供支持。加央行理事會將維持政策利率在有效下限，直到經濟不再繼續陷入衰退，從而可持續地實現2%的通脹目標。根據加央行目前的預測，這要到2023年會實現。加央行將在繼續實施量化寬鬆計劃，並如上所述對其進行重新調整。該計劃一直持續，直至經濟復甦進展順利。加央行致力於提供所需的貨幣政策刺激，以支持經濟復甦並實現通脹目標。