中国经济复苏预期日益升温，港股流动性回升
周五（9月15日）恒生指数高开近110点，盘中银行、保险等大金融股纷纷活跃，中国平安涨超2%，恒生指数盘中一度升至高位18372点，其后上攻乏力，回落至10日均线18273点下方整理，仍站稳18000点关键水平上方。
实际上，恒生指数2023年总体呈现震荡下行格局，自高位跌超20%进入技术性熊市。究其原因，欧美货币政策紧缩，亚洲国家出口普遍受挫，中国经济复苏“一拖再拖”，一系列因素导致港股整体流动性不断萎缩。
据港交所数据显示，2021年的平均每日成交金额为1667亿港元，而2023年前7个月的港股的平均日成交金额仅为1136亿港元。
更令人担忧的是，随着流动性越差，估值下降，融资效应变差；而融资效应越差，流动性也自然更差。
港股8月流动性明显回升：
图片来源于：hkex.com.hk
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据数据显示，港股8月流动性明显回升。2023年首八个月的交易所买卖基金平均每日成交金额为122亿元，较去年同期的94亿元上升30%。究其原因，中国自8月份以来出台一系列宽松举措。
周四（9月14日）中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），为2023年第二次降准。
中国人民银行降准旨在巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕。有望进一步提振金融市场投资者信心，吸引投资者增加股票权益资产配置，推动金融市场向好。
高盛经济学家预计，中国降准后还将出台更多放松政策，包括银行存款准备金率和政策利率第四季再分别下调25个基点和10个基点。此外，第四季可能动用额外的5000亿元人民币地方政府专项债发行额度。
实际上，目前中国8月释放的一系列政策组合拳效果有所显现，最新公布的8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点、8月社会消费品零售总额同比增4.6%。加之8月份CPI同比、PPI环比由负转正，市场押注中国经济四季度明显复苏预期有所升温。
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欧美通胀加剧，恒生指数反弹or反转？
中国经济复苏无疑是对全球经济前景的一剂“强心针”，并有助于提振资金回流港股市场。但作为全球最大石油消费国，其经济复苏为油价带来的提振力量亦不容忽视。根据中国海关总署9月7日公布的8月贸易数据显示，原油进口量为5280万吨，环比增长21%。
笔者提醒，下周将迎来联储局9月利率决议，受到能源价格上涨影响，美国CPI同比反弹至3.7%，录得连续两个月反弹。与此同时，美国ISM非制造业指数升至54.5，为2023年2月以来新高（服务业占美国经济总量的三分之二以上）。
美国-ISM制造业&非制造业指数：
图片来源于：macromicro.me
市场的基本预期为，在美国经济保持“韧性”、通胀反弹背景下，联储局或更长时间维持利率于高位，不排除届时外资的抛压重燃的可能。
综上所述，笔者认为恒生指数在企稳18000点情况下有望构建反弹。不过，年内整体下行趋势并扭转，需警惕以横盘方式过渡反弹周期的可能。
恒生指数技术分析：反弹可期？警惕18830强阻力无法突破
恒生指数周线图：
图片来源于：tradingview
恒生指数暂时维持于18000点上方整固，尽管短期存在反弹修正的可能，但自1月高位22700点以来的调整结构并未得到有效的反转信号确认。后市需警惕恒指反弹受阻18830点可能，该水平将被视为中期多空分界线。
而若后续进一步击穿18000点，则有望下行考验17600甚至16800点水平。（Billy撰）
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