本文统计了美国自1949年以来经历的12次经济衰退中，市场底部与美国ISM制造业PMI底部的间隔时长；数据显示，SP500底部与ISM制造业PMI底部平均间隔时长为0.5个月，ISM制造业PMI底部最多领先SP500底部12个月，ISM制造业PMI底部最多滞后SP500底部6个月。
SP500底部与美国ISM制造业PMI底部的间隔时长
此前，我们分析了市场底部与美国初请失业金人数四周均值顶部的间隔时长、市场底部与经济衰退开始时间的间隔时长、市场底部与美国失业率顶部的间隔时长以及市场底部与触底后首次突破200日均线的间隔时长。
我们将继续探究如果美国确实陷入经济衰退该如何把握市场底部，本文重点聚焦当美国经济衰退时，SP500指数底部与美国ISM制造业PMI底部的间隔时长。
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ISM制造业PMI是一个衡量美国制造业整体活动水平的指标，它由美国供应管理协会（ISM，Institute for Supply Management）每月发布。ISM制造业PMI主要根据5个主要分项指标计算而得，包括新订单、产量、就业、供应商交付和库存水平。
通常情况下，当ISM制造业PMI高于50，表示制造业处于扩张状态，经济活动增加；当ISM制造业PMI等于50，表示制造业活动没有明显变动；当ISM制造业PMI低于50，表示制造业处于收缩状态，经济活动下降。
表1 SP500底部和美国ISM制造业PMI底部的间隔时长
数据来源：美国供应管理协会（ISM） 制表：Chris Li
如表1所示，我们统计了过去近70年美国经历的12次经济衰退中，SP500底部与美国ISM制造业PMI底部的间隔时长。
平均而言，SP500底部与ISM制造业PMI底部重合在一个月，两者间隔时长平均为0.5个月；ISM制造业PMI底部领先于SP500底部最多12个月，ISM制造业PMI底部滞后SP500底部最多6个月。
美国ISM制造业PMI在2021年3月触及高点（64.70）后持续下降，截至目前，美国4月ISM制造业PMI为47.1。在历史上，该指标最小值为29.4（1980年5月），最大值为77.5（1950年7月）。
图1 SP500指数底部和美国ISM制造业PMI底部的间隔时长
图表来源：TradingView 制图：Chris Li
（Chris Li 撰）
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