联准会青睐的通膨参考指标核心PCE数据意外下降！联准会5月升息预期急减，金价迅速拉升、但很快又见顶回落，这是黄金多头的不祥之兆吗？
联准会的通膨指标意外下降，金价迅速拉升又回吐涨幅
刚刚出炉的美国2月PCE报告呈现了通货膨胀出现了有意义的下降。数据显示核心PCE物价指数年率为5.0%，远低市场预测的5.1%和修正后的前值5.3%。核心PCE物价指数月率为0.3%，不及预期0.4%和修正后的前值0.5%。个人消费支出月率更是从修正后的前值2.0%跌至0.2%，不及预期0.3%。更详细的数据请参考下图。
Eunice Li使用DailyFX财经日历编制的图片
这份报告迅速引起了市场的行情剧烈波动，DXY美元指数短线跳水、短端美债殖利率也出现回调，而金价迅速从1976.20在不到3分钟的时间内拉升到日内高点1987.53。但随后金价却又以跳水的速度回吐这波利好数据行情带来的涨幅，暗示多空争夺剧烈，金市对这一数据的利好并没有展示出“有效的信任”。
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图表由Eunice Li使用Tradingview进行编制
市场预计联准会5月升息预期下降
近期联准会官员仍在重申未来政策路线将取决于数据的表现。笔者在PCE报告公布前後均参考了CME FedWatch Tool的数据，下图左边为公布前、右边为公布後。我们看到联准会在5月升息的概率从53.2%降至48.5%，维持利率的概率则从46.8%上升至51.5%。
Eunice Li使用CME FedWatch Tool编制的图片
黄金多头警惕美国贷款条件收紧引发美元买盘升温！
联准会掌门人鲍威尔在上周强调今年不会降息，而且信贷收紧可以替代加息。而在PCE数据公布不久后，联准会官员科林斯对意外下降的通膨数据仍然表示联准会在降低通货膨胀方面还有很多工作要做，并且个人仍然高度依赖数据，但本周的新数据并未能改变其观点。其还对银行监管发出评论，认为联准会在对SVB硅谷银行的监管中犯错。
这或暗示上周五联准会公布的H.8报告中已经表现出下降的商业和工业贷款（Commercial and Industrial Loans）和商业银行贷款（Loans to commercial banks）恐将会进一步下降。而这两个数据在一定程度上反映出了美国贷款标准条件是否收紧。贷款收紧意味着美元流动性下降，这通常会令购入美元的成本上升，从而在一定程度上压制商业活动。
这在笔者看来，担忧经济衰退风险的交易者可能会购入美元现金，以寻求保持资产流动性的灵活，以及买盘支撑带来较为稳定的避险。值得一提的是，DXY美元指数仍在年内低点附近徘徊，而目前金价处于距离历史高点不足100美元。这也在一定程度上决定了建仓风险回报比的吸引力，黄金多头恐仍面临在高位遭遇空头恶意洗盘的暴跌风险。
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（Eunice Li撰）
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