随着第一共和国银行获得救助资金,市场波动性继续降温,美债收益率反弹;美联储资产负债表自SVB破产以来持续激增,目前已经超过金融危机和新冠肺炎期间的体量。
美元周四小幅下跌,上周硅谷银行倒闭后金融市场波动持续降温。有报道称,陷入金融风暴的之一第一共和国银行(First Republic Bank)准备从美国一些大型银行获得约300亿美元的救助资金。
美国国债收益率反弹,两年期国债收益率在过去24小时内飙升近7%。这表明,或许一些金融不确定性已被排除在外,为美联储(Federal Reserve)可能继续实施紧缩操作以降低通胀打开了大门。道琼指数、标普500指数和纳斯达克综合指数隔夜均录得上涨。
美联储资产负债表激增
与此同时,美联储的资产负债表膨胀了约3000亿美元左右。毫无疑问,这不是量化宽松。在下图中可以看到,尽管总体持有量上升,但直接持有的证券(主要是美国国债)和抵押贷款支持证券(MBS)继续萎缩,符合量化紧缩条件下的表现。
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美联储资产负债表

数据来源:彭博,图片制作:Daniel Dubrovsky
事实上,膨胀的是贴现窗口贷款,上周飙升至1,529亿美元。这比2008年金融危机和2020年新冠肺炎大流行期间的数量还大。贴现窗口贷款主要是作为一个安全阀和信贷的延伸,以缓解流动性紧张。这是一个独立于当前中期加息/QT机制的短期机制,如下图所示:
贴现窗口贷款量

数据来源:彭博,图片制作:Daniel Dubrovsky
美元指数技术分析
日线图上,美元指数自上升通道下轨反弹,有望为谨慎上行打开大门,短期阻力位关注38.2%斐波回撤位106.152和200日SMA均线。
美元指数走势日图

来源:tradingview
(Daniel Dubrovsky撰,Cindy译)
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