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衰退预期下,VIX恐慌指数奇低,欧元/美元关注CPI数据

衰退预期下,VIX恐慌指数奇低,欧元/美元关注CPI数据

Ashley Huo, 编辑

市场观点:美元/日元在141上方看涨,欧元/美元在1.0000上方看涨,黄金在1750下方看跌;流动性是考量市场潜力的最初选项,但下周我们将看到市场参与度的恢复和低波动性起点;下周财经日历上关键事件风险较为密集,其中包括欧元区CPI和美国PCE平减指数(对利率的预测),以及美国消费者情绪和NFP报告可能显示出的对经济衰退担忧。

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正如许多人所预期的那样,季节性条件(即美国感恩节假期)最终将使市场流动性枯竭。尽管存在一些被市场密切关注的基本面事件(例如经合组织经济预测、11月PMI和美联储会议纪要等),但被压制的流动性水平不会在无意中撬动主要资本市场的严重波动。在本周的其余时间,参与率遭到限制的情况将明显升级,但这不应该被认为是市场将完全被控制在范围内的可靠证据。低流动性的市场条件可以产生严重的、短期的波动。也就是说,只要世界上最大的金融中心没有出现重大和意外的头条新闻;我们可能倾向认为系统性发展将被推迟到下一周。在经历了1月以来最窄的9日交易区间后,标普500指数作为衡量情绪的领先指标将开启流动性的回归。这个受限制的技术形态的障碍大致与200日和100日简单移动平均线一致,这将有助于不太关注技术的人更容易监测。

 

 

标普500日线图,与100日和200日均线和1日历史区间

衰退预期下,VIX恐慌指数奇低,欧元/美元关注CPI数据

图表来源:TradingView

 

在节后流动性料将增加的预期和预定事件风险节奏的大幅提升的背景下,笔者认为在新的交易周有必要对市场上的自满状态进行反思。有很多方法可以衡量市场的'坐以待毙'综合症,但最普遍的VIX指数以一种特殊的冷漠呈现在市场面前。VIX恐慌指数在周三收盘时连续六个交易日下跌,收于20附近的楔形低点。该水平不是VIX指数历史上的极端低点,但确实是一个相对的低点,此前曾引起预期(隐含)波动率的转向,以及相关资本市场的一些明显转向(这里以标普500指数衡量)。一般来说,考虑到对经济衰退风险的担忧,这些似乎是特别低的水平,甚至在"假期交易环境"下也不能证明在这个时刻调整风险暴露是合理的。

 

VIX波动率指数日线图,与20日和200日均线及日线连续走势

衰退预期下,VIX恐慌指数奇低,欧元/美元关注CPI数据

图表来源:TradingView

 

尽管流动性将对市场在未来一周产生重大牵引力的能力起到关键作用,但顶级事件风险将对我们最终的活动水平起到巨大的作用。在公开市场上有一些尚未解决的、具有系统重要性的经济威胁,这些威胁很容易被预定事件风险所激起。一般来说,笔者正在监测基本面的事件(包括既定和突发的事件)涉及货币政策的发展和衰退风险。这就是说,不可预见的金融干扰因素应该被认为是一种可能的风险。像俄罗斯入侵乌克兰、英国迷你预算崩溃和FTX加密货币内部爆发这样的事件发展是2022年迄今为止的重要事件风险;而且不太可能是我们在未来遇到的最后一个不可预测的事件。撇开不可预测的风险不谈,在经济衰退风险和货币政策压力方面存在着非常真实和已知的威胁。关于前者,在过去一周经合组织已经警告称,2023年的经济活动前景看起来越来越冷,并依赖于中国和印度等国的扩张。从节制的经济扩张转向彻底的收缩的证据似乎将表现在滞后的经济数据上,但市场似乎仍然感觉到了希望。

 

 

未来48小时全球经济日历上的关键宏观事件风险

衰退预期下,VIX恐慌指数奇低,欧元/美元关注CPI数据

图表由John Kicklighter绘制

 

对于处于关键基本面十字路口的市场而言,欧元/美元似乎将是受到影响最大的货币对。这并不意味着欧元/美元会出现一个清晰的趋势。当预定事件风险密集时,现实往往迎合了完全相反的结果。当来自货币对双方的预定事件风险倾向于"超过预期"或"不及预期"时,其影响或多或少会在实现的价格走势中被抵消。从欧元汇率来看,欧元区的消费者通胀指标和失业率将是对经济的一个重要衡量;鉴于欧洲央行被敦促与美联储 "缩小差距",经合组织警告说2023年经济面临特殊风险。同时,美元将受到消费者信心调查、PCE平减指数(美联储最喜欢的通胀指标)和11月非农就业数据的影响,投资者可以借此全面解读世界最大市场的主要基本面背景。(John Kicklighter撰 Ashley译)

 

欧元/美元日线图,与100日、200日SMA线,COT净投机持仓

衰退预期下,VIX恐慌指数奇低,欧元/美元关注CPI数据

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