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欧洲系列五:欧元的起伏【阶段四】

欧洲系列五:欧元的起伏【阶段四】

Chris Li, 分析师
  • 本文主要介绍了第四阶段欧元/美元走势背后的宏观背景
  • 这个阶段推动欧元走强的原因主要在三个方面:欧洲大选、经济复苏以及货币政策
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欧元历史走势阶段划分

 

欧洲系列五:欧元的起伏【阶段四】

 

图表来源:TradingView 制图:Chris Li

 

欧元第四阶段:宏观背景

 

第四阶段:2017年1月—2018年1月

 

自2017年1月至2018年1月,欧元/美元在13个月内上涨了21.42%,主要原因在三个方面:欧洲大选、经济复苏和货币政策。

 

欧洲大选

 

2017年是欧洲的大选年,也是决定欧洲历史进程的一年。荷兰、法国、德国、奥地利、等多个欧洲国家举行大选,每一个国家的大选都可以被视为“亲欧”与“脱欧”的角逐。在英国脱欧、特朗普意外赢得美国大选、欧洲右翼民粹主义抬头、以及难民潮持续冲击的历史背景下,欧洲一体化面临极大的挑战。

 

不过,欧洲主流力量还是守住了阵地,欧洲回归正轨。在 “亲欧派”荷兰自由民主党赢得议会第一大党后,奉行中间路线的马克龙打败右翼领袖庞勒成为法国总统,德国总理默克尔则领导联盟党在德国大选中胜出赢得第4个总理任期。

 

这里值得提及的是,在2017年7月23日,马克龙在法国总统大选首轮以得票率第一进入第二轮后,欧元/美元在周一(7月24日)开盘跳涨,从持续近4个月的宽幅横盘区间中突破出来,正式开启上涨趋势。

 

 

经济复苏

 

自2014年欧央行采取量化宽松以提振欧元区经济以来,欧元区经济持续复苏,到2017年,欧元区GDP增长尤为强劲,在图1中我们可以看到,欧元区2017四个季度GDP增速年率分别为2.2、2.7、3和3.1,均高于同期的美国GDP增速。

 

此外,根据IMF(国际货币基金组织)数据,欧元区2017年实际GDP年率为2.6%,接近2007年的3%,是近10年的高点,而美国2017年实际GDP年率则稍低一些,为2.3%。

 

与此同时,欧元区经济先行指标服务业PMI持续攀升,在2017年4月创下自2011年以来的最高水平后维持在55附近,直到2018年年初。相比于美国经济,欧元区相对强劲的经济表现支撑着欧元走强。

 

货币政策

 

在货币政策方面,欧央行虽然仍维持宽松的货币政策,但表现强劲的经济数据引发了市场对该央行收紧货币政策的预期。

 

欧央行在2017年1月20日的利率决议上宣布继续维持三大关键利率在低水平不变,还表示保持每月购债规模800亿欧元直到3月底,从4月至12月购债规模削减至每月600亿欧元。

 

到2017年10月的利率决议,欧央行除了维持利率水平不变外,同时还宣布将自2018年1月起购债规模从每月600亿欧元进一步削减至300亿欧元,持续时间为9个月。欧央行虽然没有退出量化宽松,但大力削减购债规模(QE)也在一定程度上推动了欧元/美元的上涨。

 

 

总结

 

欧洲2017年大选,亲欧主流力量将欧洲从悬崖边拉了回来,欧洲一体化得以维系,提振了市场对欧元的信心;欧元区经济强劲复苏以及欧央行削减量化宽松(QE)是2017年欧元强势上涨的主要动能。然而,欧元/美元这次走强并未能持续太久,在2018年初便转而进入下行趋势,一直持续至今。

 

我们将在后续欧洲系列文章中具体解析欧元/美元走势阶段五。

 

欧洲系列五:欧元的起伏【阶段四】

 

 

欧洲系列五:欧元的起伏【阶段四】

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