在基本面，美国通胀回落仍有距离，经济增速实质性放缓，美联储加息步伐放缓，美元指数、实际收益率和美债收益率面临更多下行压力，金价有望开始新一轮上涨行情；在技术面，黄金大概率走出破位行情，短期倾向于看涨。
美联储货币政策处于转折拐点，实际收益率或酝酿新的趋势
图1显示的黄金价格和实际收益率，图中下方是两者过去5天的相关系数为-0.70，过去20天的相关系数为-0.77，负相关性处于中度偏高的水平，显示实际收益率对金价变化存在较高的解释能力。
实际收益率与美债收益率相似，主要受到通胀预期、经济增长、货币政策以及风险偏好等因素影响。
美国经济实质性放缓，本周非农搅动黄金市场波动，那么自己要如何学会判断金市的重要基本面因素来把握交易黄金的机会呢？下面的手册将告诉你！
在通胀方面，美国6月通胀同比增速达9.1%，其中能源和核心服务分别贡献3.60%和1.81%，两项占比近60%，是推动美国通胀持续攀升的原要原因。
虽然原油价格自6月中旬以来有所回落，但传导至消费端仍需时日，由能源价格推动的通胀可能还将持续；此外，美国劳动力市场供需失衡状态并未改变，用工成本短期也难回落，美国通胀在未来数月即使不进一步攀升，也大概率维持在相对高位。
也就是说在通胀预期并无明显变化的情况下，影响实际收益率更多将受到经济增长和货币政策的影响。
在经济增长方面，上周四美国商务部经济分析局公布的第二季度实际GDP年化季率为-0.9%，显示美国经济陷入“技术性”衰退。
值得注意的是该数据是经过通胀处理的，鉴于通胀处于高位，我们同时也可以参考美国二季度实际GDP同比增长，该数据为1.6%，低于一季度的3.53%，显示经济增速放缓，但并没有陷入衰退。
在货币政策方面，我们可以看到经过美联储数次加息对经济增速的影响已经显现，美联储加息进入深水区，继续激进加息将加剧美国经济陷入衰退，该央行加息步伐将趋于放缓。
总的来说，在美国通胀将继续处于高位，而经济增速实质性放缓的情况下，美联储加息步伐趋于放缓，美元指数、实际收益率以及美债收益率正处于转折拐点，预计后市（未来数月）将面临更多的下行压力，从而推动金价上行。
最后，密切关注本周五美国7月非农就业数据，就业市场是美国消费支出的基础，在美国经济已经实质性放缓的情况下，如果就业数据不及预期，料将引起市场剧烈波动。
图1 黄金价格、实际收益率（DFII10）以及两者相关系数
图表来源：IG
在日图，金价自7月21日以来持续反弹，目前承压于阻力重叠区域：前期低点（1,786/1,780）、50天均线附近、自3月初以来的下降趋势线、以及6月10日高点/7月21日低点的50%斐波那契回调水平位（1,779）。
在技术指标上： 50天和100天均线向下运行；日图MACD回拉零轴，未形成底背驰形态；相对强弱指数（RSI）处于中间值附近。
综合走势形态和技术指标，金价处于破位的前夕，鉴于在4小时图上，价格走势在上述关键阻力区域没有形成顶背驰形态（未见多头力量衰竭），黄金很可能突破该阻力区域并打开走高至1800整数关口。
（Chris Li 撰）
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