本文将较为深入地解释最基础的投资交易的衡量工具——投资的回报率，这与公司财务的投资回报率（ROI）不同。
如果不了解投资的回报率，不了解时间和风险，那么再多的交易也只是徒劳。
投资的回报率到底是什么？
如果你用100美元进行了一项投资，过了3个月后，你一共得到110美元的收入，那么这次投资的回报率是多少？
聪明的你一定很快就能得出10%的结论，完全正确。
因为各种各样的投资有不同的投资周期，为了方便比较，我们通常的做法是把不同的投资周期的回报率都变成一年的回报率。
上面的例子，一年的回报率应该是多少？
一种简单的方法是将3个月的回报率放大四倍，得到40%的结论。这就是金融中的年化（annualize），不仅适用于投资，也适用于经济，比如第一季度GDP年化增长率。（GDP在第一季度较上一个季度增长了1%，那么年化增长率就是4%）
年化的好处是简单易懂，不过由于投资的复利效应，不能认为是准确的一年的总回报率。
聪明的投资者使用复利的计算方法：100（1+10%）^4=146.41
我们发现，这项投资的一年的回报率为46.41%。
这样，我们就可以比较不同的投资了。
这项投资等价于一个回报率为46.41%的零息债券。
回报率的本质与零息利率
回报率的本质就是利润占本金的比率。
本金*（1+回报率）=收入
不难发现，这和零息债券的利率的计算方式完全一致。
零息债券价格*（1+零息利率）=零息债券承诺的总收入
时间和风险
是不是换算成一年的回报率越高，就说明一项投资越成功？
显然，一个聪明的投资者要考虑很多因素。
首先是时间——货币的机会成本。
进行投资后，货币转化为资产。例如，李女士投资于商业银行一年期定期存款，于是，在这一年她失去使用资金的权利，以换取一年期定期存款的利息收入。
其次是风险——投资项目自身的成本。
我们知道，股票的回报率一般高于债券的回报率，与此同时，股票的风险大于债券的风险。
例如，王先生投资于美国股票市场，假如其一年的回报率高于李女士。
那么，我们能说王先生比李女士的投资更成功吗？
我们必须承认，王先生承担的风险比李女士大很多。
似乎，不同的投资项目不容易比较。
那么，如果对同一类投资项目进行比较，似乎简单一些。
例如，肯德基和麦当劳的股票，似乎具有某种可比性。
一个行业具有其平均的利润率以及平均的股票回报率，似乎以此为标准，可以筛选出一些优秀的行业股票和较差的行业股票。
金融市场根据一个投资项目自身的风险，赋予一个特定的“平均”标准，通过将一项投资的换算成一年的回报率与“平均标准”相比较，我们就可以相对客观地评价各项投资的回报率了。
这个“平均标准”到底该如何确定，敬请期待笔者未来的文章。
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