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LME铜反弹恐难以延续!10年期美债收益率重返3%,黄金新一轮跌势开启

LME铜反弹恐难以延续!10年期美债收益率重返3%,黄金新一轮跌势开启

Billy Liao, 高级分析师

摘要:两大利好支撑LME反弹触及9800美元,但这一点暗示铜价反弹并不牢固,后市空难延续;10年期美债收益率重返3%上方,黄金新一轮跌势有望正式开启。

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伦敦金属交易所(LME)期铜周一(66日)上涨逾2%至日内高位9807美元,刷新五周以来新高。值得留意的是,COMEX铜在LME上周五休市期间一度拉涨5%
 

究其原因,中国国务院在5月底宣布了一揽子33项措施的细则以支撑经济复苏,涵盖了财政、金融、投资和工业政策各方面。此外,消息显示美国正打算削减中国进口关税以抑制高通胀,这有助于全球第一、第二大经济体经济平稳发展。
 

另一方面,秘鲁两座铜矿发生大火,市场担忧铜供应端产量下降,叠加铜库存维持低位,导致铜价出现大幅上涨。据数据显示,LME注册仓库中,铜库存为140,975吨,自5月中旬以来已下降超过20%。其中注销仓单(用来交割)占比34%,表明更多金属将离开LME系统。
 

但笔者提醒,对于供给端的利好市场似乎反应过度,因秘鲁两座铜矿其中之一的Las Bambas已于4月份停产(秘鲁Las bambas铜矿于5月底宣布周边紧急状态再延60天),而另一座铜矿Los Chancas仍在建设中的,对产量影响有限。

 

显然,目前铜价的反弹仍主要得益于高通胀、低库存以及需求复苏预期。这或意味LME铜的反弹并不牢固,因全球主要央行正加速收紧政策对抗高通胀。
 

上周五(6月3日)公布的美国5月非农新增就业职位劲增39.0万人,为过去八个月里第七次好于预期,失业率连续第二个月保持在3.6%不变。强劲的就业数据无疑确认了美联储将于6月、7月加息50基点,并强化了联储局9月份加息50基点预期。

 

值得留意的是,周一(6月6日)美债遭遇新一轮抛售,10年期美债收益率于上涨10.3个基点至3.036%,重返3%水平上方,并创5月11日以来的最高水平。


10年期美债收益率:

LME铜反弹恐难以延续!10年期美债收益率重返3%,黄金新一轮跌势开启

分析机构指出,本周美国财政部将在美联储启动缩表后首度发行新债,债市交易员普遍在为10年期、30年期国债的新债发行做准备,这令债市交投整体承压。
 

此外,周一(6月6日)美国前财政部长劳伦斯·萨默斯等一众经济学家发表报告显示,经过调整和重新计算CPI数据以后,1980年6月核心通胀率估计为9.1%,这意味当前美联储控制通胀的难度接近于沃尔克时期。市场普遍认为即使本周即将公布的美国CPI数据从40年来的高点回落,出现更多通胀触顶的信号,亦难以打消美联储于下半年进一步收紧政策的决心。
 

在此情况下,我们对LME铜并不感到乐观,需求端的打压以及美元的走强预计将于后市再度令LME铜承压回落。

 

LME铜:

LME铜反弹恐难以延续!10年期美债收益率重返3%,黄金新一轮跌势开启

LME铜维持于9800美元下方整固,后市可重点关注9800美元水平得失,若未能有效收复,暗示自5月中旬以来的反弹面临终结的可能。后市需警惕LME铜进一步下行考验9000美元甚至8700美元水平的可能。
 


黄金走势分析:奔走型中枢有望构建完成,后市考验前低1786美元支持

 

黄金:

LME铜反弹恐难以延续!10年期美债收益率重返3%,黄金新一轮跌势开启

黄金在反复受阻1860美元后跌至时段低位1840美元,笔者认为,黄金仍处于自2070美元以来开启的主跌浪阶段。值得留意的是,黄金的反弹无法触及317日低位1894美元,暗示整体偏向弱势,后市倾向进一步下行。若黄金其后快速击穿1800美元,需警惕进一步下行考验1750美元甚至1700美元的可能。(Billy撰)

 

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