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现代货币理论(MMT)是什么?财政货币化之路是否可行?

现代货币理论(MMT)是什么?财政货币化之路是否可行?

Sloan Liu, 编辑

本文将介绍现代货币理论(MMT)的主要内容以及批评家就一些关键经济问题对这一理论的质疑。

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现代货币理论(MMT)是什么?

 

简单地说,现代货币理论(MMT)是说,像美国、英国、日本和加拿大这样的货币主权国家(而非欧盟成员国),这些政府不依靠税收或借贷进行支出,因为他们是货币的垄断发行者,可以根据自己的需要印制大量的货币。由于他们的预算不像普通家庭的预算,他们的政策将没有债务的限制。

 

有些人说,如果政府按照需要发行货币进行支出,那么这样的支出在财政上是不负责任的,因为债务会膨胀,通货膨胀会暴涨。但根据MMT的说法:

 

  1. 大量的政府债务并不像我们所认为的那样是崩溃的前兆;
  2. 像美国这样的国家可以维持更大的赤字而不需要担心;
  3. 一个小的赤字或盈余可能是非常有害的,并导致经济衰退,因为赤字支出是建立储蓄的原因。

 

 

根据MMT,政府在支出方面的唯一限制是实际资源的可用性,如工人、建筑用品等。

 

MMT说,税收创造了对货币的持续需求,是将货币从过热的经济中取出的工具。这有悖于传统观念,即税收主要是为了向政府提供资金,用于建设基础设施,资助社会福利项目等。

 

MMT说,一个政府不需要出售债券来借钱,因为那是它自己可以创造的钱。政府出售债券是为了消耗多余的储备,达到其隔夜利率目标。因此,债券的存在,MMT的提出者莫斯勒(Mosler)称之为“美联储的储蓄账户”,并不是政府的要求,而是一种政策选择。

现代货币理论(MMT)是什么?财政货币化之路是否可行?

根据MMT的说法,失业是政府在征税时支出太少的结果。它说,那些正在寻找工作但无法在私营部门找到工作的人,应该得到由政府资助并由当地社区管理的最低工资的过渡工作。这些劳动力将作为一个缓冲库存,帮助政府控制经济中的通货膨胀。

 

MMT的支持者认为,除非经济中存在充分就业,否则不应该出现高通货膨胀率。但是,如果政府花钱太多,过剩的需求也会引起通货膨胀。在这两种情况下,MMT认为可以通过减少政府开支和提高税收来抑制通货膨胀。

 

对MMT的批评

 

MMT被批评者称为天真和不负责任。美国经济学家托马斯-帕利(Thomas Palley)说,它的吸引力在于它是“萧条时期的政策论战”。他批评了该理论的各种要素,如中央银行利率维持在零的建议,并说它没有为墨西哥和巴西等国家提供指导,也没有考虑到既得利益引起的政治复杂性

 

 

诺贝尔经济学奖获得者保罗-克鲁格曼(Paul Krugman)对美国债务的看法与许多MMT思想家相似,但克鲁格曼一直强烈反对该理论。在2011年《纽约时报》的一篇专栏文章中,他警告说,如果将其付诸实施,投资者拒绝购买美国债券,美国将出现恶性通货膨胀。

 

美国企业研究所的常驻学者Michael R. Strain认为,MMT关于税收可以用来降低通货膨胀的建议也是有缺陷的。他在彭博社的一个专栏中说:“提高税收只会使经济下滑变得更糟,增加失业率并进一步减缓经济。”

 

简言之,现代货币理论(MMT)正确与否是一个实证问题,我们看到这一理论在对日本与墨西哥、巴西等国的解释力出现了明显的差异。这既不能证明其正确性,也不能推翻它的结论。虽然可以通过实践来检验这一理论的正确性,但是一旦失败,其经济后果并非所有人愿意承担的。

 

参考资料:investopedia

 

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