周二（4月19日）据五矿资源在港交所公告显示，秘鲁两大铜矿停产，产量约占秘鲁铜出口的五分之一。其中最大铜矿之一的Las Bambas因当地社区称公司未能履行社会投资承诺并对此举行抗议活动、南方铜业旗下的Cuajone铜矿自2月28日开始的停产仍在继续。秘鲁Las Bambas铜矿2021年铜产量约29万吨。
事实上，全球第一大铜生产国智利亦面临铜矿产量下降的情况，2022年1月份智利铜产量为42.57万吨，同比减少7.5%，创下11年来的最低水平。除却罢工外，由于大宗商品价格上涨，两国政府先后于2022前后出台批准了一项针对铜、锂生产商征税用于当地社会环境项目的法案，该法案将在高价时期收取更高的关税。导致铜矿生产意愿有所下降。
自2021年以来，铜价一直得益于铜库存下降而走高，因而在隔夜铜矿产量消息产出后，LME铜盘中一度升至日内高位10517美元，创4月5日以来新高，存突破一个半月盘整区间之势。
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但令人遗憾的是，尽管铜库存仍在持续下降，凸显供给端优势。但铜需求端却面临更大的风险。由于俄乌冲突日益激化，国际货币基金组织(IMF)发布了最新一期《世界经济展望报告》下调全球经济增长，上调通胀预期。预计2022年全球经济将增长3.6%，较1月份预测值下调0.8个百分点。与此同时，全球第二大经济体、铜消费大国面临一系列潜在风险，这令市场对需求端担忧重燃。
更为重要的是，由于俄乌冲突导致全球大宗商品供应短缺，预计将在未来改变金属低库存的状态，更多国家或意愿增加库存储备，从这个角度来看，中期铜价并不乐观。
再者，主要央行正加快收紧政策步伐，美国10年期通胀保值债券（TIPS）自2020年3月以来首次触及正值，实际收益率转正支撑美元进一步升向101.0，并令以美元计价的大宗商品承压，其中黄金与实际收益率更呈现明显的负相关关系。
总结而言，尽管俄乌局势并未完结，通胀上行担忧仍在为大宗商品提供支撑，但考虑到更广泛的货币政策收紧，预计商品后市总体方向倾向下行。
LME铜：
LME铜目前仍未摆脱10200-10500区间整理，同时整体仍处于更大周期的上升通道内部。但需留意的是，由于LME铜迟迟未能有效突破上方10500阻力，因而投资者需警惕LME铜多头升势乏力后出现的平仓可能，下方可关注10200、10000以及9500美元支持。阻力可关注10500、10800水平。
黄金：
如图所示，黄金在假突破1980美元后快速回落，目前更击穿下上升通道支撑1950美元水平，暗示中期新一轮跌势有望开启。展望后市，黄金整体或处于震荡下行格局，若进一步击穿1920，后市料将下行考验前期低位1890美元甚至1850-60区域支持。（Billy撰）
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