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大宗商品走势:因铜库存下降以及电荒忧虑缓解,LME铜重返1万上方,黄金多空争夺激烈!

大宗商品走势:因铜库存下降以及电荒忧虑缓解,LME铜重返1万上方,黄金多空争夺激烈!

Billy Liao, 高级分析师

摘要:随着近段时间以来美股的反弹,市场风险情绪有所转好,LME于过去一周大幅反弹近15%,因库存下降以及第二大经济体电荒忧虑缓解,然而市场对黄金走势争论激烈,技术分析该如何研判?

 

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LME铜:库存下降以及电荒忧虑缓解,突破1万大关
 

据伦敦金属交易所(LME)基金属库存变动情况显示,10月15日LME铜库存减少5650吨,至181400吨。值得留意的是,LME铜于2020年3月以来开启的牛市主要原因为库存处于低位,而经济复苏带动铜需求大幅回升,2020年铜价上涨,因LME铜库存2007年以来首次降至10万吨以下。
 

反观目前,尽管美联储政策正在趋向收紧,但投资者似乎忽略了在能源危机下铜供需缺口扩大的问题,由于能源危机导致在一定程度导致新能源产业的加速发展、中国电荒忧虑缓解,这刺激铜需求,另一方面,能源危机导致投资者持有金属用于对冲通胀的兴趣上升,一系列因导致LME铜于过去一周大幅反弹近15%,重返1万大关。

 

LME铜周线图:

大宗商品走势:因铜库存下降以及电荒忧虑缓解,LME铜重返1万上方,黄金多空争夺激烈!

周线图显示,由于LME铜突破1万大关,这或暗示铜已重返中期升势过程中,后续可重点关注是否能有效企稳于1万大关上方。若能有效企稳,后续大概率将挑战5月10日高位10746美元水平。
 

由能源危机问题延伸来看,近段时间以来美国公布的经济数据均显示出通胀进一步走高,其中美国9月CPI年率升至5.40%;上周五(1015日)公布的美国9月零售销售月率实际公布增长0.7%,大幅好于预期下降0.2%。另一方面,市场自8月杰克逊霍尔会以后持续押注美联储开启taper预期。因此,市场目前正担忧愈发走高的通胀将令美联储加速收紧政策。
 

毫无疑问的是,目前市场对于能源危机的讨论是热烈的,但能源危机仅为推动通胀上行的其中一个因素,其中推高通胀的因素还包括消费者需求复苏、物流瓶颈、半导体等关键零部件以及亚洲等主要生产中心供应中断等相关问题。因而能源价格的走高预计在未来一段时间仍在持续。
 

与此同时,彭博社公布的数据显示,美国已有约10万名工会工人正在罢工或准备罢工。美国劳工部10月最新数据亦显示,全美8月有430万人辞职,数据创下20年来新高;辞职率高达2.9%,刷新了有统计以来最高值供应链短缺。
 

一系列因素似乎暗示即使美联储如期在11月初开启taper,但对于美联储加息的时间点仍存较大不确定性,目前市场普遍认为美联储将于20229月加息25个基点。一些市场人士认为,基于对美国通胀的担忧和供应链问题,避险资金将重新流入黄金并推动黄金上行。而另一方面则认为,全球供应链危机以及能源价格走高将推动通胀上行,进而刺激美债收益率走高,令黄金承压。
 

笔者认为,对于上述两者观点的差异似乎在于美国自身经济复苏是否受损上,这意味一旦后续经济数据呈现出如美联储预期般通胀持续上行并逐步见顶的情况,将有助于美元走强、黄金下跌。但若出现劳动力市场表现不佳且通胀大幅攀升情况,则有关“滞涨”的忧虑或令美元承压,黄金走强。
 

 

10月18日黄金走势研判:自9月初以来的跌势并未扭转,后市倾向下行

 

黄金日线图:

大宗商品走势:因铜库存下降以及电荒忧虑缓解,LME铜重返1万上方,黄金多空争夺激烈!

日线图显示,黄金受阻于1800美元后大幅回落,目前维持于1765美元附近整理,近期黄金的大幅波动似乎证明了一点,即黄金自9月初以来的跌势并未被成功扭转,暗示整体走势情绪下行。而事实上,黄金自去年8月以来的的调整仍在持续过程中,这意味一旦黄金中期目标或为1680美元下方。(Billy撰)

 

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