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美元兑日元年内上涨超千点!日元大贬值是如何炼成的?

美元兑日元年内上涨超千点!日元大贬值是如何炼成的?

Legen Tang, 高级分析师

摘要:由于美日两国央行政策立场的分化,美元兑日元可能是2021年主要美元货币对中的“大黑马”,由去年的一潭死水突然转向波澜壮阔,并且在技术面杀了一个回马枪。随着美元兑日元上涨靠近2017-2018年震荡高点(114.00-114.50区域),近期凌厉的涨势将受到考验。

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美元兑日元上涨主要由美联储鹰派预期推动

美元兑日元的坚挺其实从2020年就可见一斑。去年美元指数下跌了6.8%,但是美元兑日元的全年跌幅不及5%,这其实反映了在一众兑美元上涨的非美货币中,日元其实是最弱者。

进入今年美联储和日本央行政策预期出现分化,美国方面由于经济复苏力度较大且通胀上升较快,市场对美联储削减宽松进行定价,而与此同时日本是万年不变的极度宽松立场。根据最新动态,美联储已经明确将在年内削减购债规模,而日本央行的态度是“削减宽松不是日本央行的选项”。
正是这种政策预期和立场的分化推动了今年以来抛售日元买入美元的运动。

美国通胀和美联储鹰派预期提振美元兑日元汇率的另一条路线是利差,以美国和日本十年期国债殖利率差值为例,由去年最低的0.5%升至了今年最高水平1.7%,现在为1.55%。利差扩大使得抛售日元买入美元债券可以享受利差和升值的双重收益,加剧美元兑日元的上涨走势。

另外从日本基础货币数据也可以看到,日央行2021年的日元流动性释放是比2020年力度更大的。内外共同作用下,美元兑日元自今年初的103,升到了目前超过113的水平。

美元兑日元技术分析

周图显示,美元兑日元在今年3至8月份经历一段震荡后,正式确认突破2016年以来的下行压力线,随后在最近四周加速上行,目前开始接近2017-2018年震荡高点(114.00-114.50区域)。接下来一段时间建议考察美元兑日元对该阻力区域的测试情况,如果能够扫清这一区域障碍,美元/日元可能将迎来升向118.50(2016年末2017年初高点)的空间。而若回落,关注112.00-112.50区域的支持作用。

美元兑日元年内上涨超千点!日元大贬值是如何炼成的?

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