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大宗商品走势:能源危机或推动美元进一步上行,LME铜、黄金仍难有起色!

大宗商品走势:能源危机或推动美元进一步上行,LME铜、黄金仍难有起色!

Billy Liao, 高级分析师

摘要:市场对能源危机忧虑进一步发酵,与此同时WTI原油刷新7年高位站上80美元,投资者正质疑主要央行对通胀的判断,在此情况下美元有望获得青睐,LME黄金或难有起色。

 

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随着全球天然气、煤炭价格进一步上涨,市场对全球能源危机忧虑越发升温。周二(1012日)郑商所动力煤再度高开10%,突破1500元,因洪灾共造成高速公路累积中断32处,加之冬季临近,动力煤需求大增。毫无疑问,市场目前主流品种均与能源危机存在密切关系,尤其是交易商正在全球能源危机中为石油消费增加做准备,由于天然气需求转向石油,石油消费增加多达100万桶/日,这导致WTI原油刷新7年高位站上80美元上方。
 

而由于原油为大宗商品之母,油价连续七周的持续上涨令能源危机担忧对市场影响力进一步扩大,日元加元、美元等品种均受到不同程度影响。但更为重要的是,一旦目前传统能源价格上涨的情况进一步持续,料将加剧通胀水平走高,进而导致全球于疫情后的经济复苏进程受阻。因而即使上周五(108日)公布的美国9月非农数据录得增加19.4万人,不及市场预期的50万,续创1月以来最小增幅,美元最终仍获得市场受到青睐而走强。
 

究其原因,薪资、租金快速上涨以及通胀预期上升的影响,应或令美国通胀在2022年和2023年间达到远高于美联储2%的长期通胀目标,市场押注美联储将于11月会议上正式开启taper,即使在会议前已没有另一外一次的非农数据可以用作参考。
 

同时我们亦可以观察近期10年期美债收益率的走势,由于FED收紧政策以及通胀上行,10年期美债受益目前已突破1.6%水平,实际收益率上行带动名义收益率上行,同时市场预计10年期美债利率今年年底有望冲击1.9%,这将对美元有利并对无息资产黄金构成打压。

 

10年期美债收益率:

大宗商品走势:能源危机或推动美元进一步上行,LME铜、黄金仍难有起色!

值得留意的是,尽管各国目前已采取一定举措限制能源危机的发展,中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委员会会议,部署能源改革发展工作,审议“十四五”现代能源体系规划、能源碳达峰实施方案、完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见等。此外,美国白宫再度就高企油价发声,呼吁OPEC+采取更多行动支持全球经济复甦,并表示已将此传达给OPEC+的几个高级成员,同时正在密切监测石油和天然气的价格。
 

尽管各国采取的政策有望在短期内限制能源价格进一步上涨,但从历史的能源危机来看,一般将持续五个月-三年的时间,而目前市场普遍认为欧洲天然气危机在年底前无法得到解决,这或表明在短期调整过后能源短缺、美元上涨的主要逻辑将有望延续。
 

需要提醒的是,目前市场对于滞胀担忧似乎增加,在经济学、特别是宏观经济学中,滞胀特指经济停滞,失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象。而对于造成滞涨的原因,目前认为主要由两方面引起,一为经济产能被负面的供给震荡而减少,如石油危机造成石油价格上涨,生产成本上升及利润减少,引致商品价格上升同时经济放缓;二为货币供应过度增长,政府在商品市场和劳动市场作出过度管制。
 

LME铜日线图:

大宗商品走势:能源危机或推动美元进一步上行,LME铜、黄金仍难有起色!

4小时图显示,LME铜处于长期区间修整过程中,该区间为9300-9700美元区域,这意味短期内铜仍有望维持在这一区间整理。展望后市,铜价在有效突破上方9800-10000美元区域阻力前仍难摆脱总体跌势,因此需警惕后市再度有效击穿9300美元可能。
 

10月12日黄金走势研判:维持看跌判断不变,警惕新一轮跌势开启

 

黄金小时图:

大宗商品走势:能源危机或推动美元进一步上行,LME铜、黄金仍难有起色!

小时图显示,黄金目前反弹至1760美元附近整理,但受制于上方1780美元关键阻力。从整体走势来看,目前黄金并未破坏自9月初以来形成的跌势,这意味若黄金后市未能收复1780美元,投资者则需警惕进一步跌破1720水平并考验下方1700美元关口可能。(Billy撰)

 

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