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美联储高官道破天机?黄金后市何去何从?请在7月非农寻找答案!

美联储高官道破天机?黄金后市何去何从?请在7月非农寻找答案!

Jack Liu, 高级分析师

 

摘要:7月30日,黄金显著收跌,因路易斯联储主席布拉德称可能会在明年夏季加息!美联储一个重要目的正浮出水面!金价后市如何研判?本周的7月非农或提供重要的信息!

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布拉德:或在明年夏季加息!黄金短线下挫逾10美元!

 

上周五(7月30日),在弱于预期的美国6月PCE通胀数据公布后,黄金一度上探1830水平。随后,金价掉头回落,并在一美联储高官令人意外的鹰派言论后急剧下挫逾10美元,最低下探1810附近。

 

过去数月,美国通胀持续高烧,几乎所有美联储官员暗示将在适当的时候缩减资产购买规模甚至加息。其中,一向被视为鸽派代表人物之一的圣路易斯联储主席布拉德也转变了倾向,成为彻头彻尾的鹰派人物。

 

当日,布拉德在欧洲经济金融中心的视频活动中发表讲话,称美联储或在明年夏季加息。

 

关于经济现状和前景

 

布拉德表示:二季度GDP报告总体上“非常好”,(6.5%的增长)略低于6或8周前的预期,但仅将增长推至半年来说,意味着年底增长将更加强劲;仍预计2021年美国经济全年增长7%,同时预计美国经济增长将在“相当长一段时间内”高于趋势水平;疫情可能会有长尾效应,但经济将强劲前进。

 

关于劳动力市场

 

布拉德表示:美国劳动力市场紧俏的“压倒性”证据,可以从招聘奖金和其它福利中看到;由于供应限制,非农就业人数仍低于疫情前水平,预计未来就业将强劲增长;到明年夏天,就业可能会完全恢复,这将满足美联储加息的条件即使在就业增长的“良性”假设下,劳动力市场复苏的水平也将比许多人预期的更快达到。

 

关于通胀与利率

 

布拉德表示:通胀冲击吓坏了我们所有人;某些通胀冲击将延续到2022年;预计到2022年,物价会有所缓和,但不会完全回落;预计2022年核心PCE通胀在2.5%-3%;将允许通胀率维持在2%的目标以上;今年的通胀率足以弥补过去的一些下降,美联储应该宣布成功达到平均通胀目标;美联储在为可能出现的高通胀冲击做准备方面略显不足;正如利率上调指引中所规定的,由美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定通胀率何时“走上正轨”——维持在2%以上;通胀预期大体上与美联储新的弹性平均通胀目标制框架一致;美联储仍预计将在2022年第四季度首次加息,但如果需要,美联储应该会提前加息;迅速提高利率会损害经济;风险是,如果通胀爆发,美联储将不得不匆忙提高利率,而这往往会以经济衰退告终。

 

关于缩债

 

布拉德表示:认为美联储应该在今年秋季缩减资产购买规模,并相当迅速地进行,金融市场对此已经做好了充分的准备;美联储应在2022年第一季度结束缩减购债计划;2022年初结束紧缩政策将为将为当年必要时加息铺平道路;只要同时按照已经完成的购买量的比例减少美国国债和住房抵押贷款支持证券的购买就可以;理想情况下,美联储希望同时退出住房抵押贷款支持证券和美国国债的购买,并将2022年初设定为审慎风险管理的最终期限;应该在风险管理的情况下逐步缩减购债;认为美联储还应在缩减购债规模结束时结束对到期资产的再投资,并为缩减资产负债表引起市场的反应做好准备,考虑到目前的市场状况,认为美联储可以轻松做到这一点;随着缩减购债规模的完成,结束再投资会变得更容易,因此不必在单独的会议上做出决定;太晚进行缩债将会产生风险,考虑到通胀风险和持续的就业增长,美联储可能会落在后面;美联储倾向于在9月份的会议上决定缩减购债计划,之后开始缩减购债;只要在2022年第一季度结束购债,对每个月更大的减购增量与花费更多的时间是无关的;对“房地产泡沫初期”感到紧担忧,美联储不应该继续购买资产。

 

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此前,市场普遍预期美联储将在明年年底前结束资产购买,随后开始加息。而美联储7月利率决议也试图为更快收紧政策的预期降温。同时,美国联邦基金期货显示市场充分定价美联储在2023年3月前加息25个基点。

 

参考阅读:92关口告急,美元被美联储暴捶!美国GDP数据后美指继续跌?

 

但布拉德的言论无疑令市场大为震惊,他竟将美联储结束购债及加息的时间提前了半年左右!同时,这可能是今年通胀飙升后美联储官员就缩减资产购买和加息最为清晰的表述!

 

值得注意的是,布拉德的上述言论距离美联储公布利率决议不足48小时,且如此旗帜鲜明地支持缩债与加息并给出可能的时间表,可谓出乎意料。

 

不过,回顾过去两三个月,在美联储利率决议后,美联储官员都不约而同地释放强硬言论,似乎要弥补该行鹰派成色的不足。笔者认为,美联储很可能在利用官员的言论来引导投资者的预期,从而减少收紧政策对金融市场的冲击。

 

总的来说,在通胀持续高烧的大环境下,美联储似乎除了收紧政策外别无选择。不过,该行可以选择什么时间和什么方式去调整政策。基于上述逻辑,黄金中期走软应该早大概率事件,但下跌的节奏可能较为震荡和反复。

 

两事件不应忽略,一迹象暗示7月非农对黄金后市很重要!

 

另外,当日另外两则消息同样值得关注:

 

1)美联储逆回购需求有史以来首次突破1万亿美元

 

当地时间7月30日,86家参与机构在隔夜逆回购工具中存放了创纪录的10393亿美元。6月美联储将逆回购利率从0%提高至0.05%,令工具的需求激增。融资市场的流动性继续膨胀,尤其是在财政部要尽力在月底债务上限恢复前将其现金规模降至4500亿美元的情况下,迫使美国政府进一步削减国库券供应,从而又加剧了供需失衡,进一步提振了美联储逆回购的需求。

 

2)美联储理事布雷纳德:缩减购债的时机将主要取决于就业情况

 

布雷纳德表示:在未来的会议上,我们将继续评估进展情况,以及降低资产购买速度的条件;目前离就业恢复还有一段路要走,失业率仍相当高;有许多人有工作的意愿,但就业与岗位的匹配过程需要时间;缩减购债的时机将主要取决于就业方面是否存在取得实质性进展的证据;若通胀持续大幅高于目标,美联储将调整政策,引导通胀温和回落至2%;关注通胀压力可能扩大或持续的风险;通胀上行的风险有所增加;最近的高通胀很可能是暂时的,长期通胀预期不会被推高;一旦9月经济数据出炉,预计将在评估朝就业目标前进的速度方面更有信心。

 

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史上首超万亿美元的逆回购规模反映美元资产的流动性泛滥程度仍在加剧,从另一个层面反映了美联储面临着调整政策的压力。

 

另外,布雷纳德认为就业市场的情况对未来政策调整相当重要,与上述布拉德关于就业市场的言论有着异曲同工之妙。

 

这也为将于周五(8月6日)发布的美国7月非农就业报告埋下了伏笔!在通胀持续高烧的情况下,美国就业市场的表现可能直接影响美联储的政策预期!

 

因此,这可能是今年迄今最重要的非农报告!

 

若7月非农报告表现出色,则有望令美联储更早收紧政策的预期升温,从而提振美元,打压黄金;若7月非农报告表现不佳,则市场将认为美联储有更多理由放慢收紧步伐,从而打压美元,提振黄金。

 

黄金技术分析:上行受阻于1815~1835,警惕行情再度下挫

 

黄金的周线图显示,2020年3月16日当周,价格下探至1451(X点)后止跌上扬,于2020年8月3日当周创下历史新高2075(A点),随后行情一度回撤至1677(今年3月8日当周低点,B点),但反弹止步于1917(5月31日当周高点,C点),之后迅速下挫并在触及1750附近后反弹。

  

由于出现看跌0.618回退模式:0.618AB=BC,且6月14日当周录得极长阴线,加上价格尝试反弹但多次受阻于1815~1835区域,暗示多头仍缺乏更多的支持。短期较重要支撑在1790附近,若失守,则1750甚至1700恐迎来空头的考验。

 

中期重要支撑在1677,一旦失守,则更大的下跌空间或被打开。下方关注1585,该位置为一个潜在看涨加特利的理想收敛点,或为行情带来支持。

 

不过,若上行涨破1835附近阻力,并不排除测试A点以来的下行趋势线(当前切入位在1885附近);若突破上述趋势线,则多头会获得更多鼓舞,不排除进一步向1960甚至2000水平发起冲击。(Jack 撰写)

 

美联储高官道破天机?黄金后市何去何从?请在7月非农寻找答案!

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