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美元指数报复性反弹,基于预期的上涨能持续多久呢?

美元指数报复性反弹,基于预期的上涨能持续多久呢?

Legen Tang, 高级分析师

摘要:美元指数在本周美联储利率决议后录得了疫情危机以来最强势的上涨,不过这可能只是紧缩预期引发的市场过度反应,因为美联储宽松立场或者美元流动性并不会有实质性变化。技术面上,美元指数上破了去年3月以来下行压力线,这为进一步反弹修正提供了空间,但是这波上涨行情可能最终会像今年3月份一样夭折。

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美元指数报复性反弹,基于预期的上涨能持续多久呢?

美联储本周会议提振美元主要因三个方面

要了解最近两个交易日美元指数的大涨,我们还得回顾一下美联储最新利率决议释放了那些利多因素。首先,美联储提高了隔夜逆回购利率和存款准备金率。其次,美联储上调了GDP增长/通胀率等关键经济指标的预期。再就是,美联储点阵图释放了2023年可能加息两次的预期。

基于最新利率决议释放的这些利多,美元指数最近两个交易日大涨超1.5%,这是去年疫情爆发中美元流动性危机后最大的两日连涨。虽然以上所列的利多因素确实推动美元基本面的边际变化,但是可能“配不上”美元的强劲反弹。

 

为什么说美元指数的强劲反弹可能是对美联储利率决议的过度反应呢?

首先,隔夜逆回购利率和存款准备金率仅仅提高了5个基点,这对金融市场上的美元流动性的影响微乎其微。其次,经济增长和通胀预期的上调已在预料之中,因为近几个月的经济数据已经体现了。再就来看点阵图,这确实比市场此前预期的2023年会加息更为鹰派,因为它预示了不但会加而且是两次,但是不能忘记美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会的讲话——“点阵图不是预测未来利率的好方法”。

另外,这次会议其实有一个市场期望的线索落空了,美联储没有讨论削减QE的问题,也没有表示接下来几次会议会讨论这个问题。美联储主席鲍威尔甚至在新闻发布会上说,近期要讨论的问题不是削减资产购买,而是资产购买方式。

所以在货币政策基本面变化不大的情况下,美元的强劲反弹可能主要是拥挤的空头平仓和多头抄底相叠加的结果。

 

美元指数是否会复制3月份行情值得关注

技术上,周图显示美元指数在1月份低点附近震荡筑底后本周爆发性反弹,突破了布林带中轨和3月份开始的下行压力线,后续可能还有进一步上涨空间。

但是不能忽视的是,美元指数跌破2011年开始的上涨趋势线形成的长期看跌前景有效,且去年9月开始的下行压力线可能限制上涨空间。所以,即使后续突破92走强,未来可能将在93附近遇阻,并像今年3月份的上涨行情那样见顶回落。

美元指数报复性反弹,基于预期的上涨能持续多久呢?

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