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黄金价格第二季度走势预测:蓄势待发还是从此沉沦?

黄金价格第二季度走势预测:蓄势待发还是从此沉沦?

Lisa Yin, 分析师
摘要:相对于第一季度而言,进入第二季度黄金价格走势的背景发生了巨大的变化。全球的低利率环境和缓慢但稳定的经济改善铸就了美国实际收益率为负的短期金融环境已经过去,取得代之的是美国拜登(Joe Biden)政府的首次刺激计划不仅仅提振了名义上的美国债券收益率,同时也提振了通胀预期,而这带来的净成果就是不断上升的美国实际收益率。
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黄金价格第二季度走势预测:蓄势待发还是从此沉沦?
若美国实际收益率不断攀升但波动性却下降,黄金或陷入困境
通过资产配置和风险调整后的回报来审视近期的黄金价格波动至关重要。黄金,与其他贵金属一样,并不享有股息,收益率或票息支付(正如笔者早期所提及的),因此美国名义和实际收益率的上升对黄金带来了困扰。此外,不断上升的美国债券收益率,缩窄了主要资产如美国标普500指数的股息收益率(盈利能力),进而推动了投资者对包括大宗商品到股票及外汇等资产类别的再配置。

债券市场现在是“本末倒置”,尽管长期基本面很重要,但收益率的迅速上涨可能推动与长期预期相悖的短期动荡。在这个案例中,宽松的货币政策和扩张的财政政策共同作用下,收益率不断被腐蚀反而迎合了短期实际收益率的上升。

从历史上看,黄金价格与波动性的关系与其他资产有所不同。虽然其他资产如债券和股票并不乐于见到波动性上升,因为这意味着现金流,股息,票息支付等存在更大的不确定性;但是黄金却往往能从波动性上升中受益。问题是什么呢?问题是随着全球经济走向重新开放,金融市场的波动性一直稳步下降。因此倘若没有发生“黑天鹅”或“灰天鹅”事件,那么笔者预计2021年第二季度黄金的波动性将继续保持下降趋势。

自2020年8月以来黄金价格一直在下跌,截至目前为止还未显露出任何获得真正生机的迹象。第二季度这可能会迎来转变,但随着拉锯战的持续,预计这不会提供任何长期的方向性指引。更大的潜在的看涨旗形形态依然在构筑之中。不过,这一形态似乎正在失去光彩。想要看到旗形形态酝酿的升势前景,则需要看到价格迅速朝着形态的上轨反弹。

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