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美元指数下跌瞄准90关口,黄金多头再次“挥师北上”!


摘要:美联储依然将收益率曲线作为一个选项,长期极度宽松政策预期以及其他多重利空继续施压美元。美元指数跌破进一步区间并失守92关口,或已经打开跌向90关口的大门。美元贬值以及实际负利率等基础驱动因素将继续支持黄金牛市,金价自3月份以来的上涨趋势线完好,并且近三周夯实了1900附近的支持,短线站上20日均线将再次挑战2000关口,有效突破后预计将继续“北上”指向8月创下的记录新高。

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美元走势

美联储副主席克拉里达昨日发表讲话支持上周鲍威尔抛出的“平均通胀率目标”论,称“通胀超过目标在很多情况下都是合适的”。对于被热议的美联储两大潜在宽松武器——收益率曲线控制和负利率。克拉里达表示,收益率曲线控制的效果可能很小,并且很难实施和沟通,但是他承认“如果环境明显恶化,收益率曲线控制将是一个选项”。另外,他称“负利率在美国是一个有吸引力的选择”。

无论是上周美联储主席鲍威尔还是本周副主席克拉里达的讲话,都在向市场传达一种信息——美联储极度宽松政策持续的时间可能并市场预期的更长。除了货币政策,由于美国经济的衰退、不断累积的债务和经常帐赤字,全球对美元的信心的下滑开始显现,很多经济体的去美元化可能使得美元长期承压。

晚间,美国方面将公布8月ISM制造业指数指数,该数据通常具有较大的市场影响力,所以应该留意它对美元的短线影响。但是即使数据强劲预计引发的美元反弹也不会持久,而疲软的结果只会加剧美元下行。

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黄金走势

黄金正在结束8月高点后的调整重拾上涨走势,美元贬值以及极度宽松货币政策导致的负的实际收益率这两大驱动因素将继续支持黄金牛市。

作为长期以来国际大宗商品的定价货币,美元走势一直是商品强弱周期的决定因素之一,对具有货币属性的黄金而言尤其如此。下图展示了过去50年黄金与美元的走势关系,在绝大部分时间里金价和美元指数呈现反向运动(负相关性),每一轮美元下跌周期都必然伴随以美元定价的黄金价格的上涨。所以如果诚如我们前面预期的那样美元进入长期贬值趋势,黄金或将长期走强。

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从过去50年黄金与美元走势关系图我们可以发现,有时美元贬值幅度大而黄金涨幅却较小,这就不得不提另一个驱动金价的关键因素——实际收益率。实际利率与黄金也呈负相关,即实际利率下滑时有利金价走强,实际利率上涨时金价承压。所以,当实际利率低迷和美元贬值同时出现,影响相互叠加时,黄金的上涨趋势也将更为猛烈。而眼下我们看得景象是,全球实际利率普遍为负。以美国衡量实际利率的指标为例,美国十年期通胀保值债券的收益率低至-1%,即意味着持有现金或固定收益资产将面临损失。

下图是近五年黄金价格和美国十年期通胀保值债券的收益率的比较。

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所以对于黄金而言,今年初开始进入“千载难逢”的时期——即美元贬值同时实际跌入负值,有这两大基本利多加持黄金大概率将延续牛市。

日图显示,黄金8月高点以来的回调没有破坏3月以来上涨趋势线,在1900附近夯实支持后目前已经突破一个看涨旗形形态,短线已经站上20日均线1970回到2000下方附近,日内可能向该水平发起挑战。若有效上破将打开上涨空间,后续往上初步目标为布林带上轨2050,进一步目标为8月高点2090以及2100。 (Dailyfx Legen )
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