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疫情拐点尚未到来,经济衰退已是板上钉钉,股市却已经率先上涨,何故?


摘要:本月以来,即使是在冠状病毒继续破坏全球需求的情况下,股市依然快速上涨。但疫情拐点尚未到来,经济全面衰退已是板上钉钉,股市的任何上涨都不稳固。

疫情拐点尚未到来,经济衰退已是板上钉钉,股市却已经率先上涨,何故?按图放大

自3月下旬以来,尽管冠状病毒大流行持续蔓延,并造成了严重的经济打击,但全球股市却出现了与直觉相反的上涨。2019年股市屡创新高,疫情冲击和经济衰退下,2020年走向何方

澳大利亚的蓝筹股ASX200指数就是一个很好的例子。受COVID-19疫情的打击,该指数曾一度跌至2012年以来的最低水平,但自3月23日以来,ASX200指数又回升了逾1000点。
 

疫情拐点尚未到来,经济衰退已是板上钉钉,股市却已经率先上涨,何故?按图放大

不仅是澳大利亚股市,全球股市都出现了类似甚至更大程度的上涨。然而,大多数国家的经济仍然处于瘫痪状态,封锁阻止了经济接触,增长预测一落千丈、失业率飙升。正在进行中的企业财报季更是让人忧心忡忡。

那么在这种环境下,股市为什么能够逆势上涨呢?毕竟在市场动荡中,人们眼中的避险资产如黄金,才是最应该大幅上涨的。

要弄清楚这一点,我们需要知道,从长远来看,情况可能并非如此。一些因素综合在一起,可以解释目前股市如此充满活力的原因。最明显的可能是,每当灾难来临时,几乎总会有一段时间投资者会不加选择地抛售以筹集现金,这样无论接下来发生什么,他们都能保持足够的流动性。

而随着套现的结束,这些投资者就会再次寻找有价值的资产,毕竟危机不是常态。新冠肺炎疫情已经令能源需求受到了严重的打击,冲击了能源类股。但与此同时,隔离在家的人们为购买必需品进行网上购物,提振了快递业务。

不过,最大的市场支撑因素或许是货币体系本身。自上世纪30年代的大萧条以来,现代央行的危机剧本虽然一次又一次地添加,但也包含了很多利好股市的措施。如何交易新闻消息?从三大指南+具体实践中出真知

比如,在此次疫情席卷下,利率被降至最低限度,大量资金被用来支撑供应链和就业,以及税收推迟等。此外,还有数以万亿计地流动性如海啸般释放出来。不仅如此,世界各国政府都采取了前所未有的刺激和救援措施,其中最突出的是美国2.3万亿美元的贷款计划。

上述所有这些措施的一个效果是,降低了美国国债等 “无风险”债券收益率,这进而意味着对收益率的争夺可能推动投资者重返股市。此外,政府和央行的这些措施也给投资者带来了信心,即危机过后,经济将会以非常快的速度增长。

然而,事情并不总会如预期进展。已经有迹象表明,经济封锁将会持续很长时间,感染率也不太可能下降,而且迄今为止采取行动的国家也不足以阻止全球经济衰退。这些情况综合起来可能会导致风险偏好再次崩溃,股市也会一起崩溃。

但目前来看,市场对危机的反应和以前一样。从这个意义上讲,股市的上涨是可以理解的,但并不稳固。(David Cottle撰,Cindy译)

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