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日元:终于等到了避险机会,美/日下破后做空

日元:终于等到了避险机会,美/日下破后做空

David Fan, 高级分析师
摘要:本文首先回顾了美元/日元上篇文章以来的走势,指出在美元流动性缓解、但整体宏观形势仍未好转的情况下日元可能开始彰显所谓的“避险”特性,最后从技术分析的角度给出相应的策略。
 
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日元:终于等到了避险机会,美/日下破后做空

美元/日元近几日走势回顾


自笔者上次谈到美元/日元以来,该货币对又上行了600余点(3月17日低点至昨日高点),这令“日元是避险货币”的观点受到进一步煎熬。对此笔者的解释是:当市场面临的不是一场普通的动荡、而是切切实实的危机时,就比如现在,美元才是最终极的避险港湾,简单来说就是美元“现金的流动性”。那既然如此,策略为什么不转为通道内逢低做多呢?这是因为个人对当时美元流动性问题后知后觉,而且并不能确认当时的流动性危机能持续多久,因此不能调转方向、转为追涨,只能静等市场平静下来,重新审视市场逻辑。IG

美元流动性压力已经缓解


好在随后几日14(5+9)家央行启动与美联储的货币互换协议,美联储开始按需购债、在二级市场购买企业债,美国推出2万亿美元财政刺激政策,以及其它央行、政府的共同努力下,股指、债市终于稳定了下来,美元的流动性短缺也因此而慢慢缓解了下来。这一点可以通过美元/日元掉期市场上的美元隐含利率看出来,通过掉期机制拆借隔夜美元的隐含利率已经从上周一的11.07%大幅回落至目前的1.91%(这比2月20日全球股指暴跌的水平还要低)。此外,从交叉货币基差互换(CCBS)报价来看,美元的短缺性也在降低。 点击央银行如何干预

可以尝试短线做多日元了


那么现在是不是可以试着做多了。个人认为可以尝试。1)我们之前的逻辑并没有错。在COVID-19疫情冲击下,美国、欧洲乃至全球经济前景目前仍不明朗,日元空头短期很难再卷土重来。这一点也在最新的CFTC报告上体现了出来,日元投机空头减缩过半至去年9月10日以来最低。2)目前的技术走势特点对短线空头来看很有吸引力。

技术分析与策略


周线上,汇价再次受到自2017年1月开始压力线的打压;日图上也接近最近一个多月的V字型左侧边缘阻力,跟我们在美元/瑞郎上看到的一样,这样的阻力往往是一个短线重要阻力。
 
日元:终于等到了避险机会,美/日下破后做空
查看详细图表:美元兑日元汇

(4)小时图上,汇价最近5个交易日已经滞涨,在震荡中形成一个楔形;自昨日以来,汇价连续跌破自3月9日以来的通道下轨、最近几日的楔形下轨,短期趋势可能已经转为下行。策略上倾向在110.60档下方逢高做空,止损设于该位上方20~30点,下行目标首先指向3月20日低点109.33,若跌破则进一步目标指向前期升势的23.6%、38.2%回档。值得注意的是,这仍只是个短线策略,因为美元流动性问题并没有彻底解决、还有可能随时卷土重来,或者说这是个逆势短线策略。后续分析请锁定David 分析观点仅为市场评论,并不构成投资建议)
 
日元:终于等到了避险机会,美/日下破后做空
查看详细图表:美元兑日元汇
 

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