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阵痛即将过去?市场对隐患视而不见?

阵痛即将过去?市场对隐患视而不见?

Sloan Liu, 编辑
摘要:近日风险情绪有所回暖,让市场迎来一丝喘息的机会,但隐患早已埋下……
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阵痛即将过去?市场对隐患视而不见?
美元指数自3月9日美股本月首次熔断以来涨幅近9%,但止步于2017年高位103.00关口,现跌至102.00附近整理。美联储一系列措施(包括降息、资产购买、多项非常规工具、建立美元互换机制等)缓解了美元需求,在金融市场端短暂止“血”,虽然商业银行端的流动性挤兑还未真正到来,但仍需警惕这一黑天鹅事件。(金融市场端的流动性挤兑指的是投资者变卖资产退出市场,而商业银行端的流动性挤兑指的是储户从银行抽离存款退出储蓄。)
阵痛即将过去?市场对隐患视而不见?

COVID-19疫情是目前影响全球经济的决定性因素


至笔者发稿,美国COVID-19累计确诊病例为1.4万+,德国、法国、意大利累计6.5万+,料将持续冲击全球经济。虽然世界各国政府、财政部和央行陆续在行政财政货币上做出了巨大努力,但力度是否足够缓冲经济下行压力还不得而知。笔者将目光聚焦在世界第一大经济体上,以便于说明观点。

COVID-19直接影响了作为经济生产的核心要素的劳动力(以及人力资本),笔者认为,财政、货币政策在危机期间只能作为经济的缓冲垫,行政政策终将在危机中证明自己的地位。在这个问题上,特朗普或许意识不够但似乎已开始后知后觉,特朗普是一个“精致的利己主义者”,论调转换之快笔者早已习以为常,但“自由”、民粹一直是其选票的根本,不到万不得已,料将不会触动底牌。参考1929-1933任期的总统(胡佛“自由放任”政策的失败令其失去了连任机会),或许能为特朗普及世界其他立法者提供新鲜思路。

特朗普“业绩指标”美股命运未知


美国数千万家庭资产通过大型机构(如养老基金、共同基金、投信、资管公司等)存放在美国股市,在一定程度上代表着美国人民的根本利益。桥水基金的亏损,或许与其“风险平价”(risk parity)策略有关。这一策略的原理在于,大多数时间股债收益反相关,从而可以对冲风险,但前几日美国遭遇“股债”双杀,巨大的系统性风险是这一策略的弊端。
阵痛即将过去?市场对隐患视而不见?
美股10天之内四次熔断,巴菲特也没见过。3月20日,占美股市值约80%的标普500指数开盘跳空高开,且看收盘。观察日图,虽然标普500指数似乎趋于缓和,但言触底未免草率。自3月以来,标普500指数虽涨跌互现(暗示犹疑的市场正观望重大基本面消息进展),但仍处于下行趋势(暗示整体偏向看跌),来自白宫和美联储的消息仍将是后续走势的催化剂。如何识别各种技术指标,为投资增加胜算

能源价格波动是另一大风险


2020年初,在地缘政治影响下油价开始进入跌势,随后COVID-19对全球供应链的冲击加深了欧佩克对油价下跌的恐惧。欧佩克+减产协议的破裂触发了沙特展开报复增产,这严重损害了全球产油商(尤其是美国页岩油商)的利益,世界各国迎来了扩充原油储备的黄金时期,这在一定程度上为未来油价的上涨埋下了隐患。尽管能源价格剧震影响全球经济活动稳定性,但在一定程度上降低了制造业生产成本(但疫情引发的高额运输成本仍是制造业的威胁)。

WTI原油日图
阵痛即将过去?市场对隐患视而不见?
随着周四市场情绪有所回暖,WTI油价大幅反弹30%,但周五落回25.00附近波动,在重回40.00关口前料将继续大幅波动。原油垄断寡头的利益博弈是未来油价走势的参考方向,笔者后续也将带来更详细的解析

(Sloan撰写)
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