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流动性挤兑——全球资本市场加速下跌的罪魁祸首

流动性挤兑——全球资本市场加速下跌的罪魁祸首

Arthur Zhang, 高级分析师
摘要:对疫情蔓延的担忧和经济不振的预期汇集成恐慌情绪,抛售不断造成全球资本市场连续下跌,连避险之王黄金都未能幸免,在此情景下唯一抗跌的就是货币本身。
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流动性挤兑——全球资本市场加速下跌的罪魁祸首
连日来的下跌严重摧毁了市场人气,全球股市概莫能外,美股更是跌落牛市的神坛,连股神巴菲特都称平生未见,对此没有经验,可见惨烈程度,2020年注定将载入史册。

危机当前,避险之王黄金却黯淡无光,与风险资产一同下跌,这让很多投资者感到困惑,这究竟是为什么,同时还会思考,现下什么最保值?

答案是:流动性挤兑是造成目前全球资本市场加速下跌的主要原因,现在最抗跌的是货币本身,即现金为王!

通俗的说,所谓流动性挤兑就是各种资产都在下跌,大家手里都缺钱,所有能卖钱的东西都会竞相被抛售,黄金也不例外,同时手里握有现金的人还不去买东西,这就造成了市场有卖没买的恶性循环,最终流动性不足会造成流动性危机。

这个时候流动性最差的东西反倒是波动最剧烈,如现在的全球股市,流动性最好的东西则显示出扛跌性,那么什么流动性最好?显然就是货币本身,每次一到危机来临大家都会嚷嚷“现金为王”。

当然,这个“王”也是暂时的,当流动性的恐慌消退,对于投资者来说,手里的钱又变成烫手山芋,要立刻去抢购各种资产。

现下,美元现金似乎取代黄金成为终极避险工具,投资者正在不惜一切代价持有美元现金,以应对可能进一步出现的动荡,这使得美元出现短缺,美元指数表现意外坚挺。这种情况并不是第一次,2008年金融危机时候出现过类似情景,当时美股崩盘,美元指数却在2008年8月至10月从70升至88.5,升值幅度达25%,这皆因投资者除了持有美元现金之外无其他收益稳妥的投资去向。

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各国政府和央行都在极力避免出现流动性危机:

美国

昨日纽约联储紧急出手救市,美联储亦宣布3月12日开始将其隔夜融资业务扩大至5000亿美元,此后还将在13日提供更多回购操作,总额将达1万亿美元,令银行拥有充足的流动性。同时美联储还将扩大其准备金购买的证券类型。

3月3日美联储紧急降息50基点,3月17日美联储还将召开例行的议息会议。目前市场普遍预计,美联储还会降息并推出更多的举措,来确保金融市场在新冠肺炎疫情期间平稳运行。

欧元

昨日欧洲央行兑现应对新冠疫情经济影响的承诺,推出包含增加购债规模、向银行提供更多贷款的刺激方案,但没有降息。

欧洲央行管理委员会做出以下决定, 提高长期贷款计划规模,以提供即时流动性; 给定向长期再融资操作设定更优惠的条款; 额外实施1200亿欧元资产购买操作,重点放在私人部门; 除此次决定采取的措施外,欧洲央行的监督部门已采取临时措施缓解银行资金需求。

加拿大

加拿大央行将扩大其债券回购计划和定期回购操作,以支持金融市场的运作,增加“市场流动性并支持价格发现”。

日本

日本央行行长黑田东彦在周四强调了他正在密切监视局势,并将毫不犹豫地及时采取适当措施。

这些措施可能包括加大购买交易所交易基金,引入新的贷款计划,帮助受到公共卫生事件影响的日本企业。日本央行将在3月18日至19日召开议息会议。


总之,恐惧永远比乐观更可怕,疫情还在蔓延,经济还面临倒退风险,金融市场的信心再丧失掉的话,将很难恢复过来。一大波救市行动正在路上,至于效果如何,时间会证明一切。

(Arthur)
 

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