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贸易局势生变,美联储降息淡出视线,美元指数6连跌后更大的跌幅在后头!


摘要:贸易局势生变,美元遭遇重创、连跌6天!美联储降息预期已淡出市场视线,接下来关注美债收益率;美元指数后续阻力最小的路径可能是进一步下跌!

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国际贸易局势引发的又一轮风波


即将达成协议?或者不能达成协议?有关达成第一阶段贸易协议的相关消息总是自相矛盾,这让金融市场处于动荡之中。尽管月初至今确切的协议依然存在着不确定性,但相关的消息很明显已经对美元构成了冲击。11月可以视为美联储降息预期不断衰退的时期,但这一催化剂现在似乎已不复存在了。年关将至,这些投资机会你抓住了吗?

此前笔者就将国际贸易局势划分为了5各阶段:第一阶段,特朗普(Donald Trump)政府表现强硬;第二阶段,金融市场受到贸易局势担忧情绪的影响而遭遇抛售;第三阶段,特朗普政府暗示达成贸易协议;第四阶段,市场受达成协议的提振而上涨;第五阶段,无协议实质化。现在看起来是濒临第四级阶段的边缘,即将步入第五阶段的深渊。

就在一年前,市场对贸易局势的担忧叠加12月初税收损失,资产价格在进入假期之前暴跌。当然,这些事情发生的时机估计是近年来圣诞节前印象最为深刻的一次。接下来几周将会非常有趣。
 

美债收益率曲线变得更为陡峭


美债收益率持续陡峭化,即便收益率曲线正在扭转。长端收益率相对于一周之前小幅上升,但短期收益率却有所下滑。扭转的美债收益率曲线并没有给美国经济增长前景带来令人惊叹的评估;实际上,亚特兰大联储GDPNOW模型预计美国第四季度的GDP增速仅为1.3%。

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笔者在一周前就曾指出,鉴于美联储降息预期几乎已经不复存在,美债收益率或对美元接下来几周的走势产生更为重要的影响。此观点依然有效,短期美债收益率走软从本周一开始就削弱美元。
 

市场似乎不对美联储降息抱有期望


根据美国联邦基金期货利率市场,目前押注美联储在12月会议降息25个基点的概率仅为4%,按兵不动的概率为96%。一周前,上述数值分别为8%和92%。

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即便美联储降息预期几乎可以忽略不计,但与此同时加息的预期并未显现,预计美元在12月剩余的时间里继续处于挣扎之中、兑主要货币本月至今录得下跌。

根据美国联邦基金期货利率市场,押注美联储下一次降息的时机也同11月初以来的状况一样、令人感到沮丧,目前利率市场预计2020年7月最有可能是美联储下一次降息的时间、概率为54%。
 

欧洲美元期货合约预计美联储降息周期减弱


我们利用欧洲美元期货合约来判定美联储是否会降息是通过商业银行在未来某一时期借贷成本的差异来进行衡量的。关于美联储降息周期的范围和规模,欧洲美元期货合约与美国联邦基金期货利率市场基本保持一致。

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基于欧洲美元期货合约,年底前美联储降息的概率为31%,较美国联邦基金期货利率市场更为激进。2020年6月之前,欧洲美元期货合约预计美联储降息25个基点的概率为100%,降息两次各25基点的概率为8%。同一时段内,联邦基金期货利率市场显示降息两次的概率为13%。值得注意的是,欧洲美元期货合约与联邦基金期货利率市场的差异在于降息的时机,而非降息的幅度。
 

美元指数走势技术分析


笔者在此前的美元展望中就曾提及,价格再度朝着2018年2月和2019年6月的上行支撑线前进,阻力最小的路径可能是进一步下跌。一如笔者预期,本周美元指数跌破上述支撑线并进一步跌至61.8%斐波回撤水平97.87下方、目前交投于97.38一线附近。

美元指数的动能也相应的从看涨转为了看跌,目前美元指数交投于日图下行的5-、8-、13-、21-EMA下方,与此同时慢速随机指标跌至超卖,MACD也在看跌的区间进一步下行。短期而言,美元指数阻力最小的路径可能是下跌。查看入场追空/追多的必备因素!

倘若本周美元指数收于97.55下方,则长期以来的看跌的上升楔形将遭遇下破,接下来16个月美元指数可能进一步朝着2018年低点88.25跌去。(Christopher Vecchio撰,Lisa译)

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