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市场波动性回归又逢贸易硝烟四起,美股大跌黄金竟岿然不动


摘要:美国感恩节假期后市场波动性回归,标普500指数在连续刷新纪录高点后周一收跌,美国经济数据疲软、特朗普再次抨击美联储,昨日美元的大跌似乎是意料之中的。

市场波动性回归又逢贸易硝烟四起,美股大跌黄金竟岿然不动按图放大

在经历了上周市场因假日交易冻结的情况后,市场参与者对即将进入什么样的环境持谨慎态度。继过去几周和数月的系统性放缓之后,周一股市出现了震荡,从技术上来说成为10月8日以来表现最差的一天。更准确地说,标普500指数跌破了10日移动均线,并且来到了此前连续七周上涨的通道底部。与之相反的是,基于标普指数的VIX指数走高,这肯定会导致一些上周创纪录的投机性空头仓位进行平仓。

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衡量周一美股下跌潜在影响的更重要指标是风险规避情绪的广度。虽然美股的下跌足以让人印象深度,但最重要的是全球股指也纷纷下跌。除美国之外的世界其他股指VEU ETF走低,但并没有出现重大突破,考虑到其并非如美股一样刷新纪录高点,这并不意外。同时,新兴市场ETF继续徘徊在六周低点附近,HYG垃圾债指数正逼近始于2019年以来的上升趋势线,作为套利交易典型代表的美元/日元昨日也大幅下跌。所有这些都是风险情绪即将逆转的早期信号。
 

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在当前阶段,最重要的是关注后市市场情绪的演变,这既需要充足的流动性,也需要一个基本面的“北极星”来引导尽可能多的市场参与者往相同的方向思考。对于前者来说,尽管未来几周市场状况可能会保持稳定,但我们正处在成交量系统性下滑的后端。然而,意识到过去两年年底时节奏的突然变化,市场可能会提前处于守势。此外,关注预先确定的关键主题取得重大进展也有助于克服投机的自满情绪。在这一方面,值得关注的风险事件有很多。

贸易担忧和经济增速放缓
进入本周,关于贸易担忧和经济增速放缓的新闻再次以熟悉的方式冲击了市场:美国商务部长警告称,12月15日的关税升级仍在特朗普的选择中;此外,特朗普在社交媒体上宣布对阿根廷和巴西征税钢铁关税。

另一个需要关注的贸易进展是昨日美国参议院议员格拉斯利的讲话,他表示,UCMCA协议要想在今年生效,就必须现在提交国会。更值得关注的是,美国贸易代表办公室宣布对法国的数字关税采取报复行动,对法国价值24亿美元的商品加征关税,部分产品甚至面临100%的进口税。另外WTO今天也驳回了欧盟方面提出的不再补贴空客的主张,此前WTO裁决美国在空客补贴按。由此来看,美国和欧盟之间的贸易战似乎正在愈演愈烈。

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经济增长放缓方面,好消息在于中国财新PMI指数升至51.8,好始于市场预期的51.3,日本资本支出上涨7.1%,且报道称日本政府可能出台25万亿日元的财政刺激方案也提振了市场乐观情绪。坏消息在于,昨日公布的美国ISM制造业活动进一步收窄,对过去十年繁荣即将面临的风险发出了严重的警告。

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与昨日外汇市场巨大震动形成鲜明对比的是,黄金价格表现异常克制。鉴于过去几个月来大宗商品的交易活动更加频繁,而且许多关键主题都在调整,大宗商品缺乏波动就更令人难以置信了。昨日市场广泛的避险情绪本应该能提升黄金的吸引力,但却事与愿违,美元的大幅下挫也只是对数据的反应,市场甚至连特朗普再次对美元汇率过高发出的抨击都没有作出反应。这到底是黄金的新市场还是市场暂时性的忽略?(John Kicklighter撰,Cindy译)

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