道琼斯指数创下新高，然而偏离增加了逆转风险
在低增长和低收益率的大环境中，全球市场风险趋势再一次受到外部措施的支持。央行的刺激政策促使人们积极寻求高收益，不过同时也在资金配置环节产生严重漏洞。既然市场要追逐高收益，那么哪一项资产可以很好地代表“市场”走向呢？答案自然就是美国股市，周三道琼斯指数罕见地在盘中和收盘时都刷新了历史最高位。然而对于怀疑厄运即将来临的投资者而言，这些并不足以激发更强烈的投机热情。现在的步伐仍然严重缺少进展，就像整个2018年一样。
如果从更大的范围去观察投机欲望的水平和影响，我们将获得与市场截然不同的景象。笔者已经多次提到过，美国股指与大多数其他基于风险的指标之间的表现存在严重偏离。这不仅仅是适度跑赢其它资产类别的差异，而是在步伐和方向上都存在实质性的偏离。比如，标普500指数和世界其它股指（VEU指数）就可以轻松形成对比。从更加非典型的投机行情来看，虽然EEM新兴市场ETF并不像美国股市那样广受欢迎，但是对于那些寻求更高回报率的投资者来讲，它的吸引力正在与日俱增。然而通过比较EEM和道琼斯指数过去一周的走势可以看出，两者在节奏和方向上都出现了严重的偏离。如果以历史表现作为参照，这可能是趋势逆转的迹象，当然这并不是一个定论。
2019年四季度股市技术分析：最后一个季度风险最高，道琼斯指数周图凸显风险
道琼斯指数和EEM新兴市场ETF的5天和20天相关性图表
鲍威尔证词重复十月论调，增长是一个潜在问题
美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）开始在国会进行为期两天的听证会，在连续三次降息之后，这家央行接下来的行动计划显然引起了人们的极大兴趣，尤其是在全球主要央行扩大负利率和刺激机制以及总统特朗普持续抨击的背景下。然而，鲍威尔仅表明只要增长保持，他们就不会再次降息。对美元而言，更有意义的是美国通胀数据的公布，10月消费者物价指数年率录得1.8%，进一步靠近美联储的目标。该报告发布后，联邦基金利率期货计价发生变化，将在2020年底之前不进一步降息的可能性为55％（加息的可能性为11％）。
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而在大洋的另一端，英国的10月消费者物价指数年率从前值1.7%下降至1.5%，低于预期的通胀数据公布后英镑反应冷淡。全球货币政策动态方面，市场预期墨西哥央行将会降息25个基点至7.25%，美元/墨西哥比索已经在昨天突破200日移动平均线，密切关注货币政策会议所带来的影响。
美元/墨西哥比索200天和100天移动平均线
日内还应关注一系列以增长为导向的数据。亚洲交易早盘时段，我们已经看到日本日本第三季度实际GDP年率初值仅录得0.2%，低于预期0.9%，而中国10月份的一系列数据也略有放缓。展望欧洲时段，德国第三季度GDP增速也有可能预示全球经济增速将放缓。即使是非常温和的回落也将是引发，更多市场动荡的技术性衰退，这种衰退带有沉重的缩影。
贸易局势产生动荡，很容易因汽车关税引爆恐慌
贸易局势的头条新闻时常变化，虽然不是什么意外的转折，但肯定也不是有计划的安排。保持对国际贸易局势的跟踪很重要，但在不久的将来迫切需要解决的问题是特朗普对汽车关税的决定。本周早些时候有报道称，美国政府可能会再次推迟该决定，并将不确定性作为与欧洲等地区正在进行的谈判的筹码。
（John Kicklighter撰，Jason译）
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