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标普500指数再创历史新高,市场自满情绪爆棚?


内容摘要:周一美国标普500指数再次刷新历史高点,与此同时VIX指数跌至7月底以来最低水平。如果美联储本周利率决议令市场失望,VIX指数可能会再次飙升。

标普500指数再创历史新高,市场自满情绪爆棚?按图放大

周一(10月28日)标普500指数收盘站上3040,再次刷新历史高点,其他股市等风险资产也持续攀升,因市场对贸易前景更加乐观,且预期美联储将在本周的政策会议上再次降息25个基点。与此同时,衡量市场不确定性的VIX指数跌破13,为今年7月29日以来最低水平。

股指接近记录新高,但最后一个季度难保不会重蹈去年覆辙

VIX指数与标普500指数

标普500指数再创历史新高,市场自满情绪爆棚?按图放大

随着VIX指数跌破13,投资者的自满情绪似乎越来越严重。从上图可以看到,自2018年以来,在多数时间里VIX指数跌破13后都会大幅反弹。 VIX指数的反弹通常伴随着避险情绪的升温,此前数次主要是由国际贸易关系恶化以及美联储坚定的货币政策立场引发的。如果国际贸易局势和美联储行动重蹈之前的覆辙,标普500指数和其他风险资产可能会面临很大的风险。

美国制造业已经陷入衰退,如若形势没有得到逆转,美国经济将陷入停滞状态

另外一个值得关注的是COT持仓报告,数据显示,VIX指数的净空头持仓接近历史峰值,作为一个反向指标,这也可能预示着恐慌指数即将反转上行。

全球经济增长前景更加乐观,衰退风险消退
不过,倘若全球最大两个经济体正式签署第一阶段贸易协议,且美联储也如预期再次降息25个基点以刺激经济发展,那么VIX指数有可能会继续保持在近期低位附近。此外,美国2年期和10年期债券收益率曲线已经进入了正值,进一步减弱了市场对美国经济陷入衰退的担忧。
但是另一方面,考虑到本周将出现的重大风险事件(如美国消费者信心指数、三季度GDP、以及ISM制造业指数等),投资者在推动标普500指数再创新高方面可能有点过于自满了。

美联储可能会暗示中期降息周期已经结束
虽然美联储在本次会议上极有可能降息15个基点,但其对货币政策前景的措辞可能会转向不那么鸽派。美联储9月会议纪要显示,委员们对未来利率目标分歧加大,2019和2020年联邦基金利率中值预期为1.9%,与市场预期和当前美联储利率的1.75%-2.00%有着明显的差异。虽然美联储再三强调美联储近期逆回购操作向市场注入流动性不是QE,但在市场动荡的情况下,美联储资产负债表规模的再次扩张还是有可能会进一步推动风险上升。

另外需要注意的是,全球最大两个经济体的贸易关系在最近两年一直是恶化、好转、恶化之间来回转换,一旦这种危险的恶性循环再次出现,近期标普500指数和其他风险资产的涨势可能会迅速受到打压。(Rich Dvorak撰,Cindy译)
 

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