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特朗普遭弹劾刺激美元大涨,季末流动性收紧美联储回购操作效应有限?


内容摘要:  虽然周三美国众议院宣称要对总统特朗普发起弹劾调查,但其对金融市场的影响仍不确定,季末来临市场流动性收紧,美联储的回购操作的融资可能会遇到困难。

特朗普遭弹劾刺激美元大涨,季末流动性收紧美联储回购操作效应有限?按图放大

昨日(9月25日)美元大幅上涨,录得过去一年的最大单日涨幅,并且一举突破了过去数周以来构筑的上升楔形形态,后市有望进一步突破更多阻力线。昨日美元收盘价创下数年新高,自然会吸引很多交易员激进看涨,但是目前的节本面环境却远不利于美元确立新的趋势。总的来看,全球金融市场以美元为中心,而过去18个月美元的波动范围却异常狭窄(极小幅、缓慢上升),欧元/美元的ATR(平均真实波幅)也在很长一段时间内处于下行趋势,近期更是接近历史记录低点。要结束这种局面形成新的趋势,需要市场出现系统性的剧变。

作为全球流动性最高的货币,美元毫无疑问处于全球资本市场的中心位置。美元既是避险资产同时也是收益率最高的货币之一,目前仍具有相对的经济增长优势(不过这种优势正在下降),而且在当前贸易局势紧张的情况下,美元也受到了追捧。即便是在这种环境下,美元的涨势也相对克制,那么是什么因素推动了昨日美元的大幅上涨呢?

避险资产和风险资产表现出明显的差距,因此不太可能是受到市场情绪的推动;虽然全球其他央行的政策立场有所软化,但美联储的利率预测没有明显变化;贸易局势方面虽然出现了一些头条新闻,但市场的反应十分有限。唯一可以解释美元上涨的因素就是美国政治方面的消息,昨日美国众议院议长佩洛西宣布众议院将对总统特朗普展开正式的弹劾调查,称“没有人可以凌驾在法律之上”。消息出来后,美元和美股、美国国债收益率一同上涨。

虽然各金融媒体使用非常夸张的修辞进行报道,但对金融市场的直接影响却非常模糊。美国经济健康面临的风险越来越多,美国财长努钦近期提出的减税计划没有出现实质性的进展,面对众议院的弹劾压力,特朗普表示,如果持续分心,在达成贸易协议的过程中可能会带来副作用。

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特朗普表示,政治弹劾可能会拖累贸易谈判, 这可能适用于旨在取代北美自由贸易协定的USMCA协议,然而,国会早已经在敦促白宫采取更积极的措施,推动该协议获得通过。至于中美方面,鉴于过去数月特朗普政府的强硬态度,政治方面的“分心”未必会令贸易谈判前景更加恶化,且美国与日本早在弹劾的新闻出来之前就达成了初步的贸易协议。因此特朗普的理由并不充分。

昨日荷兰经济政策分析部CPB公布的世界贸易监控报告指出,7月份全球出口的实际价值同比下跌0.4%,美国、日本和欧元区的贸易与去年相比同样出现萎缩。即便国际贸易局势在现阶段出现完全逆转(可能性极低),也不太可能给全球经济增长潜力提供有意义的支撑。
 
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风险事件密集,货币政策仍是关键主题
全球央行进入宽松周期,但更重要的问题是,各国央行能否通过自己的行动来弥补增长乏力和贸易局势带来的持续压力,这种担忧正日益成为市场主流话题。昨日芝加哥联储主席埃文斯表示,目前的利率水平良好,而圣路易斯联储主席布拉德则表示可能需要进一步放宽货币政策。最重要的是,美联储副主席在众议院一个小组讨论金融稳定问题时,试图淡化近期美联储向市场注入资金的压力。周三,美联储再次向市场注入750亿美元的流动性,回购规模超出了市场需求。随着季度末的来临,美联储在融资上面遇到的难度可能会加大,美联储能在10月10日(回购计划的最后一天)之前的回购计划能否对市场起到安抚作用还有待观察。(John Kicklighter撰,Cindy译)
 

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